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关键词： 桂花苗木   资产评估   市场法   批量评估法  

摘要： 以资产评估理论为基础，实地考察多处苗圃进行数据收集和分析，针对市场法、批量评估法在桂花苗木资源资产评估工作中的应用展开阐述，进而通过比较，判别两种方法的应用优势，总结适合桂花苗木资源资产评估的方法。

关键词： 数据资产入表   资产评估   计量方式   评估体系  

摘要： 当前，数据资产愈发重要，已经成为企业资产的重要组成部分。特别是在大数据和信息技术成熟运用后，很多企业加强了对数据资产管理工作的重视。但在具体管理上，尤其是数据资产入表工作上，大部分企业存在难点，导致数据资产入表工作难以开展，数据资产管理工作质量偏低。企业在数据资产的确权、评估、辨认等相关问题上，无法有效开展。对此，本文就数据资产入表相关问题进行阐述，并提出相应的改进措施。

关键词： 工业互联网   实物期权   DCF模型   企业价值评估  

摘要： 大数据等信息技术的发展使传统制造业有了新的突破和变革，工业互联网作为新一代信息技术与智能制造深度融合的产物逐渐走进大众视野。工业互联网作为国家“新基建”的重要领域之一，在引领制造业产业结构调整、企业数字化转型升级、国家制造强国建设中扮演了重要的角色，有着广阔的发展前景。得益于国家政策的支持，工业互联网企业的市场规模正在不断壮大，投资市场对工业互联网企业的关注度不断提高。因此，如何客观、准确地对工业互联网企业进行价值评估成为当前研究的热点。　　工业互联网企业具有研发投入大、无形资产占比高、客户关联度高、以及自身发展经营面临诸多不确定性因素、未来成长能力强等特点，使得企业拥有潜在获利的能力。因此，将工业互联网企业的价值分为现有价值和潜在价值两部分，进而对工业互联网企业的价值展开合理评估。本文以工业互联网企业中实力较为雄厚的哈尔滨博实企业为研究对象，采用收益法中的现金流折现模型评估企业的现有价值，并采用实物期权法中的B-S模型对其潜在价值进行评估。　　本文研究结果表明，采用收益法和实物期权法结合的评估方法对工业互联网企业进行的价值估值，能够较为准确地反映企业的真实价值，为工业互联网企业的价值评估提供参考。

关键词： 轻资产运营模式   企业价值评估   自由现金流量贴现法   实物期权法  

摘要： 随着经济的发展,企业之间的竞争已经由市场占有率的竞争转为商业模式的竞争,适合的商业模式可以提高企业竞争力,提升企业价值。越来越多的企业为谋求更广阔的发展,选择摆脱重资产锁链,向轻资产模式进行转型。我国采用轻资产模式的企业所占比重逐年加大,如何对这类企业进行价值评估成为需要研究的课题。目前的相关文献大多重点集中在轻资产企业的运营模式上,研究轻资产企业价值评估的文献相对不多。同时,由于轻资产企业的特点,传统评估方法无法反映表外资产带来的潜在价值,难以准确地评估轻资产企业的整体价值。通过文献阅读,发现实物期权法可以考虑到“表外”无形资产价值、管理柔性价值以及不确定性价值,可以弥补传统评估方法的缺陷。因此,本文在轻资产企业价值评估中尝试引入实物期权法。本文首先界定轻资产企业的涵义,介绍该运营模式的特征,并说明实物期权法的适用性和优势。然后,构建轻资产价值评估模型,用自由现金流量贴现模型评估企业现有价值,在此基础上,用实物期权法来评估企业难以定量、具有灵活性和风险性的轻资产所带来的潜在价值。最后,使用案例分析法,以丽珠集团为例使用组合模型计算其价值,在剔除有息负债后与评估基准日的市值进行误差分析,并用市场法来验证该方法的准确性。本文的创新之处在于一是评估对象的选择,选择以轻资产企业作为价值评估对象,国内以为研究课题的相对较少;二是评估方法的选择,选择引入实物期权定价模型,与收益法中的自由现金流量贴现模型相结合,来对被评估企业进行评估。在具体应用时,通过使用自由现金流量贴现模型和实物期权定价模型共同计算丽珠集团的企业价值,得出的评估结果比被评估企业在评估基准日的市值相比,仅高出6.25%,误差在合理范围内。且与市场法估值得出的结果相比,组合模型的估值结果差异更小,因此可以得出这一组合模型在对轻资产企业价值评估上更具有可行性的结论。同时实物期权法评估出的潜在价值在整体价值中的占比较高,说明引入是实物期权法是必要的,可以有效弥补收益法的不足。根据评估结果与市值之间的差异,可以认为丽珠集团的企业价值仍有提升的空间,本文就价值提升方面提出了两点意见,另外对于投资者而言,可以谨慎考虑对其投资。

关键词： ESG估值   企业价值   宝钢股份   AHP-模糊综合评价法  

摘要： 中国政府在提出“碳达峰、碳中和”目标后,纷纷出台绿色低碳转型等相关政策,支持企业发展绿色产业,鼓励企业践行ESG理念,履行ESG责任,且越来越多的投资者将ESG因素纳入到投资决策过程,以规避投资风险和实现可持续投资;消费者也更关注企业的社会责任和环境表现,愿意为ESG表现良好的企业产品和服务支付溢价,具有良好的ESG表现的企业有着更强的竞争优势,包括提高品牌形象、增强客户忠诚度、吸引和留住优秀人才等。钢铁工业是我国支柱产业,它的发展直接带动我国经济的发展。随着国家推行供给侧改革,淘汰落后产能,压缩过剩产能,提高钢铁行业集中度,鼓励钢铁企业发展绿色产能,减少污染排放,中国钢铁行业正在转型升级的关键时期。因此,钢铁企业与环境、社会的关联度极高,ESG表现和相关信息披露的要求也更高。以往学者对ESG与企业价值之间的关系多为实证研究,且尚未形成统一标准的ESG评价体系。因此如何将钢铁企业ESG表现绩效量化到价值评估中是本文重点。 首先对ESG相关概念进行界定,对国内外ESG理论研究和企业价值评估的研究现状进行梳理。然后对钢铁行业的发展现状和钢铁企业的ESG特性进行分析,进而构建适用于钢铁行业的ESG指标评价体系,随后再对融合ESG要素的价值评估逻辑予以确定,用AHP-模糊综合评价法确定ESG评价体系各指标权重和企业ESG表现系数得到其评估值。本文以宝钢股份作为具体案例,先对宝钢股份的整体情况进行概述,对其环境、社会、治理三方面的表现进行讨论,再采用层次分析法确定ESG评价体系中各层级的指标权重,结合各指标得分情况,以传统现金流折现模型作为基础,将ESG要素转化成现金流折现模型中的修正系数,从而将ESG要素融入到传统估值模型中,得到融合ESG要素的企业价值评估结果。最后对修正后评估结果与未融入ESG要素的评估结果进行对比分析,提高了企业价值评估的全面性和准确性。本文创新之处在于完善了估值体系,促进了ESG本土化研究,紧随国际趋势;搭建了ESG评级与企业价值评估的桥梁,使企业价值评估结果更能体现社会责任履行价值和可持续发展能力。

关键词： 税收政策不确定性   生物医药企业价值评估   B-S期权定价模型  

摘要： 党的二十大报告指出:推动战略性新兴产业融合集群发展,构建包括生物技术等一批新的增长引擎。生物医药企业对推动经济社会发展中有着重要的作用,受到广泛关注。作为我国重点扶持的战略性新兴产业,生物医药企业具有资金密集、人才密集、高风险高回报、严监管且受政策(含税收等)影响大等特点。生物医药企业价值评估研究,从运用收益法、市场法,再到运用的EVA、实物期权法等对生物医药企业价值进行评估。目前,较少有文献关注税收政策不确定性条件下的生物医药企业价值评估。因此,研究税收政策不确定性条件下的生物医药企业价值评估具有现实意义。 本文基于税收不确定性生条件下对生物医药企业价值的影响,通过对生物医药企业的特点和传统企业价值评估方法的比较分析,选择将自由现金流量折现模型评估的企业现时价值和B-S期权定价模型评估生物医药企业潜在价值相结合,对生物医药企业整体价值评估。本文选取上交所和深交所主板40家生物医药上市公司为研究对象,通过回归检验得到税收政策不确定性对生物医药企业价值的影响系数,并通过将税收政策不确定性影响系数引入到B-S期权定价模型,并对该模型进行修正,评估出税收政策不确定性条件下生物医药企业潜在价值。同时,将未考虑税收政策不确定性和税收政策确定性条件下的生物医药企业整体价值进行比较分析,得出了如下研究结论:第一,在评估生物医药企业的价值时,应该也有必要考虑税收政策不确定性对生物医药企业战略规划和财务状况的影响,对生物医药企业的价值评估应采用更加灵活和全面的方法来进行;第二,政府在制定税收政策时也应充分考虑税收政策不确定性对生物医药企业生存和发展价值的影响,制定更加稳定、透明和可预测、好执行的税收政策,以减少政策不确定性对生物医药企业发展的影响;第三,生物医药企业在做投资决策时,应要充分考虑税收政策的不确定性对企业生存和发展的影响,并进行全方位的政策效应评估以免造成难以承受的损失;第四,生物医药企业应主动加强与政府的沟通与合作,积极参与不同生物医药企业生命周期的税收政策的制定,以维护自身的利益和价值,促进生物医药企业全生命周期的顺利发展。 基于上述研究,税收政策不确定性已经成为影响生物医药企业价值评估的重要因素,对税收政策不确定性的经济社会影响结果是显著的进行。本文希望补充生物医药企业价值评估方法的研究,同时也对税收政策不确定性条件下政府以及生物医药企业的投融资决策提供参考。