课程文献中心 更多>>

关键词： 企业价值评估   房地产企业   价值比率   加权灰色关联度  

摘要： 近年来,随着我国市场化经济制度的不断完善,以企业产权交易为目的的资产评估行为越来越多。与此同时,我国房地产行业的集中度进一步加剧,房地产企业之间的并购交易频繁。对于房地产企业之间密集的产权交易行为,企业价值评估起到了至关重要的作用。企业价值评估主要有收益法、市场法和成本法三大基础方法。其中,市场法在企业价值评估中应用较少,但仍有很大的改进空间。由于选择可比公司受到许多客观因素的制约,故研究对价值比率的应用成为了改进市场法的主要途径。笔者通过分析国内外已有的相关研究,针对房地产企业的特点,通过分析价值比率在房地产企业价值评估中的应用难点,提出了基于灰色关联分析法的对价值比率应用的优化模型。该优化模型解决了应用价值比率的三个问题:价值比率的选择、价值比率组合计算时权重的确定及价值比率的修正。首先,在价值比率的选择方面,模型以企业价值与相关经济指标的相关系数,作为选择合适价值比率的依据;其次,在价值比率权重的确定方面,模型以企业价值与相关经济指标的加权灰色关联度,确定价值比率的权重;在价值比率的修正方面,模型根据价值比率与若干可比经济指标间的加权灰色关联度,选择可作为调整要素的可比经济指标,并以加权灰色关联度确定指标权重,之后通过因素调整法对价值比率进行修正,得到修正后的价值比率。本文以一家上市房地产企业作为案例,演示该优化模型的应用并对其优化结果进行验证分析。案例分析的结果表明,使用该模型评估的企业价值与实际的差异率为12.98%,比未使用优化模型所评估的差异率减少了13.83%。这说明,应用上述优化模型对房地产企业价值评估,能够有效地减少误差。

关键词： 企业价值评估   新能源企业   剩余收益模型   现金流折现模型  

摘要： 新能源应用多元化、多样化且具有充分的清洁性、绝对的安全性、相对的广泛性、资源的无限性及巨大的效益性等优势为其市场探索提供了广阔的空间,展现出巨大的发展潜力。随着全球气候协议《巴黎协定》的落实、全球能源需求的去中心化、全球新能源市场的持续增长以及新能源开发使用成本的不断下降,新能源的应用地域、领域和市场需求也必将会持续扩大。目前,新能源企业的投融资活动开展的越来越频繁,企业所有者和管理层也越来越注重去寻找企业价值创造的真实动因,因此在这种背景下,使用更加科学合理的评估方法去确定企业的真实价值,对新能源企业而言意义深远。本文以新能源企业及企业价值有关概念、企业价值相关理论为基础,明确了新能源企业价值评估在理论与实践两方面的研究意义,并据此对传统评估模型进行改进。在模型改进过程中,将剩余收益模型利用杜邦分析法进行分解并根据不同新能源企业的发展前景选择不同的评估参数;将现金流折现模型结合新能源企业资产构成和主营业务特点、以评估对象的会计报表口径估算其企业价值。本文着重从参数选取合理性、评估精确性、企业价值解释力等角度比较两种模型的优劣势,并通过归纳新能源企业所面临的机遇与挑战来分析两模型对其的适用性,得出新能源企业作为新型企业类型,具有高收益、高风险的特征,以剩余收益模型来评估新能源企业价值较于现金流折现模型优势更明显,前者能使看重股东财富的投资者直观的了解到企业价值的创造力和风险程度,也能鼓励投资者积极投入到发展势头良好的新能源企业当中。最后以最具有代表性的光伏电力企业作为实例,通过分析和处理相关数据,对剩余收益模型和现金流折现模型进行实际应用,并对评估结果及效果进行客观合理的分析与评价,希望能为新能源企业价值评估的进一步研究提供参考。

关键词： 快递上市企业   企业价值评估   自由现金流量模型   实物期权模型  

摘要： 随着互联网产业的快速成长，电子商务产业也快速发展起来，网购已成为大多数人生活中不可或缺的一部分，由网购产生的物品的运输与配送自然也促使物流快递行业得到了飞速发展。因此，快递业在我国经济发展中起到承前启后的枢纽作用。近年来，快递上市企业不断增多，其企业价值也日益受到机构与投资者的广泛重视，如何使用合适的方法来对快递上市企业价值进行科学合理的评估已渐渐的成为当今投资者所探究的热点。　　本文主要研究快递行业的企业价值评估，选用圆通速递为评估案例。首先介绍了整个快递行业的基本情况、发展现状、并对快递企业价值的来源、特征、影响因素进行分析，为下文评估方法的选取做理论铺垫。其次引入评估的主流方法，介绍其相关理论并分别分析各种方法对评估快递企业价值的适用性与局限性，然后确定本文评估思路：选取实物期权模型结合自由现金流量模型来分别评估快递企业的潜在期权价值与现有资产价值，二者之和即为快递企业的整体价值。最终在利用评估模型，确定参数并得出评估结果后，为消除股价短期波动的影响，取评估基准日前后一个月内的平均股价进行对比，来验证这种评估方法的适用性和可行性。本文的创新点主要在于：一是在整个物流行业中，以速运快递企业为评估对象，丰富了快递行业的评估理论;二是将实物期权法引入快递行业的价值评估，对扩大实物期权的使用范围起到一定的借鉴作用。

关键词： 企业价值评估   经济增加值   建筑行业  

摘要： 随着经济的不断发展,企业管理目标也在不断的演变,管理者更为倾向于企业价值最大化的管理目标。而企业价值的测量随着企业价值最大化目标的受重视而愈发重要,企业价值的评估方法也不断完善和更新。对于企业价值的衡量,从最初的利润最大化,逐渐发展为股东财富最大化。企业所追求的股东财富最大化的目标不仅是投资者投资想要达到的目标,更是企业社会责任、社会价值的体现。本文以中冶集团公司为研究对象,通过对EVA价值评估方法的国内外文献进行综述,从而进一步了解EVA价值评估方法的演变历史和在国内外的发展状况以及在不同行业的应用状况,为本篇论文提供了充实的理论基础。同时,本文通过整理中冶集团公司公布的财务报表,选择衡量企业盈利、营运、偿债及成长四方面反映企业财务能力的指标,并对其进行定义和概述,对中冶集团公司进行整体的财务分析,然后运用EVA模型对企业价值进行分析计算,在此过程中涉及到的会计数据的调整项目,比如在计算税后营业利润的过程中要将非经常性损益、开发支出、利息支出等科目加以综合考虑,最终得出中冶集团企业经济增加值的测算值,并与实际股票收盘价进行比对,从而判定中冶集团企业价值被高估还是低估,并对运用EVA方法存在的不足之处和未来改进方面提出建议,以期对企业价值评估方法的改进和完善提供建议,从而为投资者选择投资方向时提供合理参考指标,并为管理者不断完善企业资本结构、进一步提升企业的社会、经济和内在价值指明方向。

摘要： 据介绍,中国品牌评价信息发布活动已进入第六年.六年来,中国品牌建设促进会以品牌价值评价为抓手,汇集各方力量,在强化品牌意识、引导品牌管理、促进品牌建设、提升品牌价值等方面开展了大量卓有成效的工作,形成了较为完善的理论标准、政策和实践成果.

关键词： 资产评估   行业问题   解决对策  

摘要： 在我国,资产评估行业随着科学技术提升以及经济状况的不断改善,有了非常大的发展空间,在较短的时间之内迅速的进行了发展.为我国社会发展以及进步带来了助力,同时也推动了我国法制化的进步.虽然该行业发展较为迅速,但是,随着不断的发展,所面临的问题也变得越来越多.因此本文对资产评估行业当下存在的一些问题进行了分析,从而也进一步的对解决我国资产评估行业存在的主要问题,提出了一些有效的策略以及建议.

关键词： 国有企业   改制   资产评估   问题  

摘要： 国有企业作为国民经济的支柱,在市场经济高速发展中发挥出了巨大的价值.在完善国有企业资产结构布局的基础上也提升了国有企业的经济效益.特别是近年来我国深化国有企业改革,国有企业也面临着改制和产业结构转型,那么注重国有企业改制过程中的资产评估问题,保证国有企业资产的安全完整则具有现实意义.鉴于此,本文将深入分析当前国有企业改制中的资产评估问题,并有针对性地提出了几点建议,旨在为提升国有企业改制中资产评估水平献力.

关键词： 混合所有制改革   企业价值评估   国有企业   中信国安集团  

摘要： 近年来,国有企业的改革方向以发展混合所有制为主,国有企业的混合所有制改革至今仍然是经济发展的热点。随着一批批国企混改名单的发布,现今改革的力度、广度和深度都到了一个高涨期,对社会经济的发展将会产生深远而长足的影响。因此,对国有企业的混合所有制改革进行研究具有现实意义。中信国安集团有限公司在国内进行混合所有制改革的国有企业中,无疑是走在前列的。2014年8月,中信国安集团宣布大力度混改。作为十八届三中全会之后的混改先驱,该集团在战略投资人的选择和资产转移价格上是否合理在当时成为了人们关注的重点,刚一宣布混改便引发了许多社会讨论与非议。本文将主要从资产转移定价角度入手,通过使用企业价值评估方法对该集团当时的定价进行分析并判断其合理性,希望从资产定价的角度为当下国企混改提供参考。本文首先以产权理论、委托代理理论等为基础,分析各个理论的应用。同时介绍混合所有制改革和企业价值评估的相关概念,为下文提供理论支持。其次,对企业价值评估进行概述,并对现有的较为常用的评估方法进行评析。接着,对中信国安集团的情况以及公司混合所有制改革进行概述,具体分析其原因、进程及现状,同时引出中信国安集团在混改之初由诸多媒体对其提出的质疑,并在此基础上进一步探讨该公司混改中可能影响定价的因素,如战略投资人的遴选方式与资产评估定价信息公示等。最后,基于现金流量折现法对中信国安企业价值重新评估,并采用EVA评估法计算后进一步验证评估结果。在此基础上对中信国安的企业价值进行评估,并将两种方法下计算结果与当时披露的转移价格进行对比,判断其定价的合理性。结果显示,通过现金流量折现法的计算,中信国安混改后的企业价值折算到混改2014年时的价值为498.27亿元,对应五家民营投资人控股比例价值总计约为393.88亿元;通过EVA评估法的计算,企业价值为415.65亿元,对应控股比例的价值为328.57亿元。相比于当时五家民营企业共同出资的80亿元,笔者认为企业实际价值与出资额的差距较大,中信国安混改时的转移价格不合理。

关键词： 医药企业   企业价值评估   企业自由现金流折现模型   B-S模型  

摘要： 随着人们生活水平的日益提高以及对健康的不断重视,越来越多的投资者进入医药领域。如此一来,医药企业上市融资、并购重组等情形不断增多,从而对医药企业价值的评估提出了更多要求。传统的企业价值评估方法有各自的应用条件,若评估对象是医药企业,这些方法存在明显缺陷。作为高科技行业的代表,医药行业有着高投入、高风险、高收益的特征。医药企业价值并非是单纯的现有资产,潜在的期权价值也包含在内。从实物期权的角度来看,企业内较高的不确定性可以产生一定的期权价值,因此在评估时可以考虑导入实物期权模型,从而使实物期权思想融入高科技含量的医药企业价值评估当中。本文以华兰生物为例,对实物期权应用于高科技的医药行业的价值评估适用情况进行分析。把企业价值分为两部分进行评估,其一是现有资产价值,采用了传统的企业自由现金流折现模型;其二是潜在期权价值,采用了B-S模型,从而得出企业的整体价值,并与市场法及收益法所得结果进行对比,结合评估基准日前后的市场情况进行分析。通过本文分析得出,在高科技含量的医药企业价评估中,导入实物期权思想,并在应用实物期权模型的同时,结合企业自由现金流折现模型,这样不仅能够把当前盈利能力所反映的现有资产价值体现出来,还能够把未来成长机会所存在的价值也体现出来,得出的评估结果既满足了灵活性需求,又反映了当前盈利状况。

关键词： 酒店地产   资产评估   收益法   蒙特卡洛模拟   风险变量  

摘要： 人民的消费水平不断提高,文化消费连年增长,商业地产进入了发展的快车道,尤其是酒店地产这种特殊的房地产种类。酒店地产由于现金流稳定,收益性好,抗风险能力较强,越来越受到资本的青睐,成为资本投融资的重要对象。但是中国的房地产市场金融体系发展较为落后,酒店地产投融资仅可通过银行渠道,导致开发商资金压力大。酒店地产投融资的必要条件是价值明确,这就需要资产评估行业出具相应的资产评估报告来明确价值。关于酒店地产的资产评估基础理论还未发展成熟,传统收益法当下不能完全适应酒店地产这种特殊房地产种类。本文对蒙特卡洛模拟改进的收益法进行研究,给予工作人员一个将定性分析的风险变量进行定量分析的方法。这就大大提高了运用蒙特卡洛模拟进行资产评估活动的准确性,提高了资产评估报告的使用效果。本文绪论首先介绍了研究背景和研究意义,主要介绍了中国的酒店地产评估市场对于评估结果的准确性和可靠性的要求与资产评估理论匮乏的矛盾,然后以案例为切入点,介绍了酒店地产价值评估传统的资产评估方法,并指出收益法是当今对收益性房地产,尤其是酒店地产最适合的评估方法。第一部分介绍了案例的背景以及酒店地产的行业背景和酒店地产价值评估现状。第二部分介绍了对案例运用传统的收益法对案例进行评估,通过对传统收益法的假设前提分析,指出了传统收益法假定收益额和假定报酬率是不符合实际的,降低了评估结果的准确性,应当运用蒙特卡洛模拟进行改进。然后第三部分介绍了蒙特卡洛模拟的原理和步骤,分析了蒙特卡洛模拟改进的收益法与传统的收益法相比的优点。通过对收益法的三大参数收益额,报酬率,收益期限的分析,选取了收益额和报酬率作为蒙特卡洛模拟的参数,将传统收益法未考虑的风险量化考虑,对案例进行多次模拟,得到蒙特卡洛模拟改进的收益法的评估结果,并将两种评估结果进行比较。最后进行总结,并提出了两点建议。