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关键词： 航空公司   企业价值   评估   修正的经济增加值(REVA)  

摘要： 目前我国经济正处于一个由高速增长趋于平稳增长的阶段,经济结构不断优化,民航运输业快速发展。航空公司特性区别于传统行业的企业,评估航空公司企业价值应该有针对性的选取评估方法。经济发展的全球化和市场化特征越来越明显,由经济增加值(EVA)理论发展而来的修正的经济增加值(REVA)理论逐步在各种企业价值评估中得到广泛运用。文章首先对传统评估方法进行了梳理,之后对我国航空公司企业价值特性进行分析,在此基础上对REVA模型的相关指标进行调整,利用东方航空股份有限公司与海南航空股份有限公司进行案例计算,对REVA模型在我国航空公司企业价值评估中的应用进行深入探究,将评估结果与市场价值进行对比分析。通过研究发现:(1)在我国航空公司企业价值评估时,传统的评估方法存在一定的局限性;(2)REVA模型能更加合理地考虑航空公司的未来潜在价值;(3)REVA模型比EVA模型更加适用于评估我国航空公司企业价值;(4)REVA模型可以作为评估我国航空公司企业价值的方法之一。

关键词： 企业价值评估   成本法   收益法   市场法  

摘要： 早期,资产评估仅仅受限于房地产、机器设备等单一类别不动产评估领域内,伴随着经济与科技的迅猛发展,产权交易也随之而产生并且快速发展,特别在19世纪末国外并购热潮的兴起,使得企业整体价值评估这一业务产生了井喷式需求。20世纪中期,分析师对企业短期绩效指标在投资决策中的作用提出质疑,并开始关注企业价值在投资决策中的使用,从资本市场中产生了对企业价值评估的需求。20世纪90年代起,企业便着手在价值管理的基础上和资本价值增值的目标将企业价值评估的应用由外部评估扩展到了企业内部管理。本文首先论述了企业价值评估的概述,其次分析企业价值评估的方法与特点,最终提出了企业价值评估所产生的主要难点。

关键词： 大数据企业   资源池   市场法   价值评估   价值乘数  

摘要： 随着信息技术的发展,人类生产和生活过程中产生的数据量呈指数级增长,大数据产业应运而生。从2012年起,“大数据”一词被提及的次数越来越多,大数据应用层出不穷。利用大数据可以对诸多行业进行市场需求分析、生产流程优化、供应链与物流管理等,这不仅拓展了大数据企业的目标市场,也促进了大数据产业的发展。伴随着大数据产业的不断发展,越来越多的经济活动需要对企业价值进行评估。而大数据企业与传统企业有许多不同之处,使用现有的企业价值评估方法对大数据企业进行价值评估,将会导致评估结果出现较大偏差,这给大数据企业投资、融资以及合并等活动造成了一定的制约,因此需要探索大数据企业价值评估的更有效的方法。本文在梳理国内外有关企业价值评估文献的基础上,首先对企业价值评估理论和资源池理论进行详细分析,总结了企业价值评估的特点和相关方法以及资源池的构建方法。在此基础上,本文对大数据企业的特点进行归纳,根据大数据企业的特点和四种企业价值评估方法的适用条件,选取市场法作为大数据企业价值评估的方法。但是,市场法仍然存在一定的局限性,为了得到更加科学、客观的评估结果,本文以价值乘数为对象对市场法进行改进,使用多维度的指标体系替代之前单一的价值乘数,使得价值乘数能够从多个层面反映企业的真实状况。最后将改进后的价值乘数模型应用到实际大数据企业价值评估中,发现相比于传统市场法,改进后的市场法评估结果更接近于企业的实际价值,其价值乘数模型能够更全面、客观地反映待评估企业的价值,模型具有一定的实际意义。本文通过对大数据企业价值评估方法进行优化,丰富了大数据企业价值评估理论,为企业经营活动提供帮助和借鉴。

关键词： 企业价值   评估方法   收益折现法   资产基础法  

摘要： 企业价值评估的相关理论综合了经济学、金融学或财务管理学诸多领域的知识,并且在实践中有着多方面的应用。本案例研究的是一家主要生产塔式起重机、施工升降机等大型建筑机械设备的企业。目前大多数建筑机械制造类企业经营决策的财务依据都是来自常规的会计报表信息,重点关注的是营业收入和利润。然而当企业在进行产品转型等重大决策调整时,仅关注经营利润是不够的,企业的利润局限于反映历史的和当前的企业状况,企业的决策者需要了解自身的行为对企业长期可能带来的影响,避免盲目发展造成对企业不利的后果。而要想做好这一点,就需要关注企业自身价值的变化。因为企业整体的价值与企业未来的收益紧密相关,企业价值是企业整个持续期间收益的反映,任何能够对企业未来收益产生重大影响的决策,必然会改变企业的价值,而一个好的经营决策理应能够提升企业的价值。而关于对企业价值如何衡量这一问题上,现在很多建筑机械制造类企业对企业价值的评估方法不够重视,不能很好地利用企业价值评估的结果来指导实践,因此有必要对这类企业的价值评估方法加以研究。本文的主要内容分为五个部分:第一部分为绪论。介绍了建筑机械制造类企业评估方法应用研究的背景及意义,概括了国外企业价值评估的重要思想及基础理论,对国内企业价值评估有关研究从四个方面进行综述,总结了本文的研究方法和创新与特色。第二部分为企业价值评估的理论概述。阐述了企业价值的理论基础,包括企业价值的属性与特点,企业的价值类型。分析了企业价值的关键驱动因素,并将其划分为外部驱动因素和内部驱动因素。然后简单介绍了主流的企业价值评估方法以及企业价值评估方法的应用原则。第三部分是ZB公司现行企业价值评估方法及存在的问题。首先全面分析了 ZB公司的基本情况,然后介绍了 ZB公司现行企业价值评估方法及结果,最后指出ZB公司现行企业价值评估方法存在的问题。第四部分是基于收益折现法改进ZB公司企业价值评估。这部分首先介绍了改进后的评估方法的评估思路,然后展示了使用收益折现法对ZB公司的股东全部权益价值进行评估的完整过程。最后将评估结果与原评估结果进行对比,说明了改进的效果。第五部分是结论与建议。本文通过企业价值评估的具体实例,研究了适用于建筑机械制造类企业的价值评估方法,在实际应用中总结出资产基础法所难以解决的一些问题,得出了收益折现法具有更强的适用性的结论。文末提出的提升企业价值的几种重要途径是本文的特色。

关键词： 资产评估行业   行政监管   建议  

摘要： 本文作者作为长期从事资产评估工作的评估人,对《资产评估法》实施后的行政监管内容和方式进行了深入研究,提出了进一步明确评估属性定位深化评估功能、出台实施细则并建立协调机制、优化行业环境扶持机构做大做强、行政监管与自律监管相协调等行政监管的措施和建议,对相关政府部门对评估行业的监管具有较强的参考价值。

关键词： 价值评估   经营剩余收益模型   光伏行业   隆基股份  

摘要： 光伏行业在过去几年发展迅速,综合发电成本大幅下降,逐渐接近发电侧平价。未来,太阳能在全球能源结构占比中大幅提升已经成为国内外的共识。我国光伏企业在光伏产业链各环节中占据垄断地位,预计未来将充分享受光伏行业的发展红利。目前我国光伏行业中的领军企业均实现了资本市场上市,因此普通投资者未来有望享受光伏行业的发展红利。为了更好服务二级市场投资者对光伏企业的投资决策,需要对光伏企业进行价值评估。目前证券机构和二级市场投资者通常采用绝对估值法和相对估值法对企业进行估值。本论文以光伏行业代表企业隆基股份为案例,运用经营剩余收益模型为其估值方法,通过模型理论剖析以及应用步骤梳理,结合光伏行业的发展趋势分析,找到并预测各估值参数,最后通过经营剩余收益模型估算出隆基股份的股权价值。我认为经营剩余收益模型是一种比较合适隆基股份的企业价值评估方法。本文的研究为证券市场投资者进行投资决策提供参考,为企业管理层了解企业价值,调整经营计划提供依据,为光伏行业其它上市公司的估值提供参考和借鉴。

关键词： 财务报表分析   企业价值评估   自由现金流   市净率  

摘要： 本文以全面评价企业财务能力以及价值评估为研究对象,以格力为例对格力进行了基本财务能力分析以及绝对价值与相对价值评估,旨在评价并揭示企业实际财务状况和内在价值。本文主要分为以下几个部分,首先在文章的前半部分介绍了目前流行的几种企业价值评估方法,并在后半部分以格力为例进行了全面地价值分析,最后在结论部分评价了两种分析的差异以及本文对格力的真实企业价值做出的结论。

关键词： 企业并购   价值评估   医药企业   市场法   BP神经网络  

摘要： 随着全球经济的高速发展,全世界范围内掀起了并购浪潮。同时在我国相关政策的支持和推动下。医药行业的并购事件越来越多。而在并购中非常重要的一个环节就是被并购企业的价值评估。只有知道了被并购企业的估值才能更好地开展并购活动。在企业价值评估中,有三种基本方法:市场法、收益法和成本法。目前来说收益法使用最多,但是市场法简单并且数据来源于市场更加能反映企业的公允价值,但是目前应用比较少。笔者认为,可能是因为市场法存在具体操作中地问题,例如选择的可比公司数目太少、价值乘数的选择较为单一以及参数选取评估师主观性较强等。要想市场法能得到有效的推广就要扩大可比对象的数量以及选择合理的价值比率乘数。为了能使市场法得到有效的推广,本文将在传统市场法的基础上引入BP神经网络。解决原有市场法存在的弊端。结合医药行业的特点,从财务角度以及非财务角度进行分析,了解医药企业价值驱动因素。丰富价值比率乘数的种类,将可比公司数目扩大,利用BP神经网络对线性以及非线性关系的处理能力,以企业价值的驱动因素为输入变量,企业价值为输出变量,构建一个包含多种特征以及多家企业情况的评估模型。最后采用构建好的BP神经网络模型对C医药股份有限公司进行评估,与传统的评估方法进行比较,分析利用BP神经网络模型进行医药企业价值评估的进步以及不够完善之处。同时针对模型测算出来的各个财务指标对企业价值的影响权重,可以为如何提高医药企业价值提供参考。通过本文的研究,证实了BP神经网络模型在企业价值评估中的优越性,丰富了我国企业价值评估的理论体系,同时可以指导和解决在医药企业价值评估实务中遇到的问题,从而提高其估值的科学性和合理性。

关键词： 企业并购   企业价值评估  

摘要： 企业并购的核心问题之一是目标企业的价值评估,企业并购价值的确定必须公允、合理.本篇通过对我国并购重组评估方法的使用现状分析,对企业并购价值评估提出建议.

关键词： 人力资本   独角兽企业   价值评估   修正模型  

摘要： 当前中国的经济已经进入了新常态,随着改革开放的加大和深入,我国社会的主要矛盾也从人民日益增长的物质文化需要同落后的社会生产之间的矛盾转变成了人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾。特别是进入新时代以来,我国经济发生了翻天覆地的变化,涌现出一批高质量的优秀企业,而其中独角兽企业正是其中的代表。独角兽企业是近年来新出现的一个经济群体,特指那些成立时间不足10年估值在10亿美元以上的企业。这类企业的商业模式新颖,往往具有颠覆性创新的特点。我国独角兽企业的数量仅次于美国,随着今后大量的独角兽企业的上市,如何对其进行准确估值是一个无法回避的问题。鉴于目前一些独角兽企业业绩不甚理想,某些甚至存在亏损的情况,传统估值方法在这些独角兽企业面前便失去了意义,甚至产生了扭曲的结果。研究针对独角兽企业特点的估值方法,是目前学术上亟待解决的问题。本文研究的主要内容为,深入探究独角兽企业价值的关键驱动因素,通过文献梳理的方法得到人力资本为独角兽企业价值的关键驱动因素。因此,本文从人力资本角度出发对传统估值方法,市盈率法、账面价值法、市净率法进行修正。本文创新性的将人力资本纳入企业的资本结构,将人力资产作为企业总资产的一部分。而人力资本的范围则仅限于企业的高级管理人员及研发人员,因为这类职位稀缺性大,可替代性小,将其支付给高管及研发人员的薪酬资本化,而不是费用化,利用薪酬折现模型进行计量。利用修正后的模型对独角兽企业进行价值评估的结果为,提高了独角兽企业的估值水平,解决了部分独角兽企业利润为负无法进行估值的难题。此外,本文通过实证分析法,对人力资本、技术资本与独角兽企业价值之间的相关性进行了实证检验。通过搜集曾经是独角兽企业的A股上市公司的数据,最终得到符合条件的企业51家,对其进行回归分析,结果表明人力资本、技术资本正向驱动独角兽企业价值,通过了相关性检验和多重共线性检验,并且显著程度很高,这也用数据验证了本文研究的正确性和合理性。本文的总体结构为文献梳理、案例分析、实证研究三个方面,创新性的从人力资本出发,对传统估值方法进行了修正,对独角兽企业的价值评估问题提供了借鉴和参考价值。