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关键词： 医药企业   企业价值评估   EVA   企业生命周期  

摘要： 自二十一世纪初,现代医药制造技术经历了迅猛的发展,已然成为现代知识经济的核心支柱。我国人口众多,且近年来人口老龄化问题日益加剧,国民健康状况受到广泛关注,健康问题逐渐成为社会焦点。特别是近年来,受到新冠疫情爆发的影响,进一步凸显了医药行业的重要性,促使政府加大了对医药行业的扶持力度。这使得国内医药生产商的市场空间得以不断扩大,同时也吸引到了更多的投资者。然而,这些投资者在享受收益的同时也需要承担行业波动带来的高额风险。为了帮助投资者有效地进行资本配置,深入理解这类企业的实际运营状况以及创造的价值显得尤为关键。 本文首先对关于企业价值评估、EVA评估模型以及企业生命周期的文献进行了系统的梳理,旨在为本文后续基于成长期医药企业的价值评估研究提供充足的参考依据。其次从理论分析入手,对经济增加值理论和企业生命周期理论进行详细介绍,为后文研究内容奠定了理论基础。然后介绍了我国医药行业的发展现状及其发展特点,进一步明确了白云山医药集团(下文简称白云山)企业价值评估的行业背景。同时还对企业价值评估的三个基本方法进行介绍,并对其存在的基本问题进行简单分析,进一步验证了EVA价值评估模型的优越性。之后对成长期医药企业的价值评估模型进行进一步构建,指出医药企业进行生命周期划分的必要性,并在划分企业生命周期的基础上,构建EVA价值评估模型并对相关会计科目进行调整。最后引入白云山这一具体案例,对白云山的核心竞争力以及财务状况进行介绍,再一次印证白云山作为成长期医药企业选择的适用性。结合行业特点选择两阶段增长模型,以2022年12月31日为基准日,计算得出白云山历年EVA值,并在预测企业未来营业收入的基础上对企业未来EVA值进行计算。 本文的研究贡献主要体现在两个方面,首先在研究对象的选取上,本文既充分考虑了医药行业特性,又深入结合了行业内不同公司所处的生命周期阶段特征,全面分析了EVA价值评估模型对于成长期医药企业的适用性。其次在原有EVA模型的基础上,本文进一步结合白云山的具体情况,对EVA模型的会计科目进行了相应的调整,使得最终得出的计算结果更为精确,从而提高了价值评估的准确性和可靠性。

关键词： 智慧物流企业   企业价值   Schwartz-Moon模型  

摘要： 随着我国社会经济的发展和时代的进步,我国各行各业都开始了转型发展之路,物流行业作为我国社会目前不可或缺的产业之一,也逐渐向智能化转型,智慧物流便出现在人们的视野中,发展成了降本增效的“互联网+”物流管理运营模式。2021年12月《快递业发展“十四五”规划》提到,建立“数字化、智能化”的智慧物流服务体系,到2025年,实现相关企业数字化、智能化水平明显提升,为社会主义现代化国家建设做出贡献。此后,交通运输部、国家邮政局等先后发布综合运输服务十四五规划和快递业十四五规划,为建设数字智能的物流服务体系构建了良好的政策环境。由此可见,人们对智慧物流企业的关注日渐增多,如何对智慧物流企业的价值进行准确的评估,从而帮助投资者和管理者做出正确的投资决策,成为了当下的重要研究课题,同时也对于探索和研究智慧物流企业的未来发展方向具有重要的意义。本文以智慧物流企业中较为典型的物流上市企业为具体研究对象,采用了规范研究法与案例研究法。首先,在价值创造理论和协同效应理论的基础上,结合国内外学者在智慧物流和企业价值驱动因素方面的研究,了解智慧物流企业的概念和特点,分析智慧物流企业中的企业价值驱动因素。然后,结合实物期权理论中的Schwartz-Moon模型,将智慧物流企业中价值驱动因素体现的相关参数进行分析并融合应用到Schwartz-Moon模型中进行模型构建,从而对智慧物流企业价值进行评估。最后以京东物流公司为例,分析京东物流的转型之路和价值驱动因素,以2022年12月31日作为评估基准日对该企业进行基础分析并用Schwartz-Moon模型进行评估,经过不同方法对比评估结果,得以体现修改后的Schwartz-Moon模型的可行性与优势。本文的主要贡献在于,第一,在智慧物流企业的视角进行价值评估,对传统物流企业转型可产生促进作用。第二,强调智慧物流企业中的企业价值驱动因素分析,针对适用于智慧物流企业的价值评估模型进行研究分析并构建,为评估智慧物流企业提供一定程度上的借鉴。第三,以京东物流为例进行应用,通过Schwartz-Moon模型的整体价值评估,对评估结果进行分析并用不同方法对比验证结果,估值结果误差较小,证明了模型的合理性。

关键词： 养老行业企业   企业价值评估   DCF自由现金流量模型  

摘要： 随着我国老龄化进程的加速，养老产业的重要性越来越凸显。目前全国60岁以上人口已经超过2.8亿，预计2035年超过4亿。养老产业是伴随老龄化进程逐渐发展的重要产业，既是未来中国宏观经济的重要组成部分，也是应对人口老龄化的战略选择。本文以H养老集团企业为例，研究养老行业企业价值评估的模型及应用。介绍养老产业发展的宏观市场背景及未来的发展前景，阐述企业价值评估的核心方法，并选取收益法准确评估企业价值，旨在探索并构建一套适配于养老领域的价值评估体系，为投资者群体及企业管理层提供坚实的数据支持与理性决策框架，并为行业内部管理实践注入规范化、科学化的新动力，激发养老行业的活力与可持续发展潜力。

关键词： 企业价值评估   市场法   灰色关联分析   主成分分析  

摘要： 随着市场经济的不断发展和资本市场的日益成熟,企业价值评估在并购、重组、上市融资等经济活动中扮演着至关重要的角色。资产评估市场法作为一种广泛应用的估值方法,依据相似资产在公开市场上的价格来确定待评估资产的价值。它从宏观视角看,不仅能够直接反映市场对资产的整体预期和评价,而且能够为投资者提供市场参考价值,引导资本效率的优化配置。 在当前资产评估实践中,市场法面临着众多困难,如可比公司的选择、价值比率的确定等核心问题。由于市场条件的多样性以及企业特性的复杂性,传统的直接对比方法常常受到市场信息不对称和评估标准不一致的制约,导致评估结果的不确定性增强。因此,探索更科学、系统的评估方法,以提高市场法在实际操作中的精确度和可靠性,已成为众多业界专家和学者研究的焦点。因此,本文对企业价值评估中市场法评估进行了改进及应用研究,具体研究框架如下: 本文结合了理论分析和案例研究,对改进后的市场法在价值评估方面的应用进行了探讨。选用了两家来自不同行业的企业作为研究案例。文章首先阐述了市场法评估企业价值的核心概念、评估步骤以及其优点与限制。考虑到在使用传统市场法中遇到的难点,如难以找到合适的对比企业,以及价值比率使用的过度简化和主观判断问题,本研究引进了灰色关联分析和主成分分析法作为优化工具。优化分为两个方面:首先,通过灰色关联分析改进了寻找可比企业的策略,此方法依据行业相关企业的关键财务指标进行权重分析,从而选出与目标企业相关性高的上市公司作为对比对象。其次,采用主成分分析法改良了价值比率的应用,通过对行业特性和常规价值比率因素赋以不同权重,从而在估值计算过程中实现优化。 研究结论指出,结合灰色关联分析和主成分分析,能够显著提高市场法在评估中遇到的主观选取可比公司和价值比率的问题,同时也为估算未来财务指标不易预测且行业内上市公司数量众多的情景下提供了评估的新方向,进而为投资者的决策过程提供了有价值的参考信息。

关键词： 生物医药企业   企业价值评估   B-S期权定价模型   模糊数学理论  

摘要： 近年来,人们开始加大对于自身健康的重视程度,生物医药企业对于保障国民健康起着非常重要的作用,且我国对于生物医药行业的相关的政策扶持也在增多,所以生物医药行业的发展速度在不断增加。在生物医药行业在发展的过程中,基于行业特点即面临的风险较高,但是高风险性对应高收益性,所以生物医药行业的稳步发展对于国家经济的高质量发展也具有一定的促进作用。由于生物医药行业前期投入资金较高,所以企业之间投融资和并购整合现象较为频繁,因此通过构建合适的评估模型,进而合理的评估生物医药企业的整体价值,有利于投资者进行决策和企业自身管理与项目规划,对生物医药企业长远发展具有重要的意义。 本文先对国内外相关理论进行研究,然后阐明生物医药企业的概念、行业特点和市场前景,说明本文研究的生物医药企业主要是指创新药研制企业。创新药研制企业往往具有重大的创新药研发项目,且项目研发周期较长,使得面临的不确定性也随之增强。由于创新药项目在研发期间不能给企业带来直接的收益,所以传统评估方法评估创新药项目的价值具有局限性,但是创新药一旦研发成功,将会给企业带来较大收益,因此具有潜在价值,在评估企业整体价值时不能忽略。为了全面评估生物医药企业的整体价值,本文将生物医药企业的整体价值分为现有资产的现时价值和创新药研发项目的潜在价值。通过对生物医药企业价值评估的理论研究和方法的适用性分析,得出现有资产更适用于收益法中的DCF模型,而研发项目就好像是一种期权,企业可能会根据市场情况和自身发展选择继续跟进或者放弃项目,所以更适用于实物期权理论,最后选择实物期权法中的B-S模型对创新药研发项目进行价值评估。考虑到生物医药企业特点即面临的风险和不确定性较大,所以本文又引入模糊数学理论,对B-S模型进行优化,扩大期权模型中标的资产和执行价格的范围,用区间值代替固定值,降低参数的不确定性,可以使得评估结果更加科学,最终确定组合的DCF及模糊的B-S期权定价模型更适用于对生物医药企业的整体价值进行评估。最后,以创新药研制企业微芯生物为例,通过企业的实际数据和情况,结合相关理论和模型进行具体的实践操作,得出利用组合模型可以得到更加全面的企业整体价值,希望为生物医药企业整体价值评估提供一种思路。

关键词： 核心竞争力   管理经济学   策略  

摘要： 本文基于管理经济学的视角，对企业核心竞争力进行了深入分析。首先，阐述了企业核心竞争力的概念和内涵，指出核心竞争力是企业保持长期竞争优势的源泉。其次，从管理经济学的角度出发，探讨了企业核心竞争力的形成机制和影响因素，如企业资源、能力、知识和管理等，分析了企业核心竞争力与企业绩效之间的关系。最后，提出了提高企业核心竞争力的策略建议。本文的研究，旨在为企业认识、培育和提高自身核心竞争力提供理论支持和相关实践指导。

关键词： 企业价值评估   Schwartz-Moon模型   人工智能   蒙特卡洛模拟   中科创达  

摘要： 当前,人工智能的浪潮正在涌来,并且随着我国政策的大力支持我国人工智能产业的规模迅速扩张,市场当中有关于人工智能企业的各项融资以及投资活动也变得越来越频繁,因此对于人工智能企业的价值评估日渐重要。与传统的企业不同,人工智能企业的周期性特性比较明显,且企业内部各项专利的占比也较大,对于高水平人才的需求也更大,因此除了资产负债表所列示的企业的价值之外,还包括企业的成长能力以及未来的获利能力以及投资者的长远眼光的价值。因此,本文的研究可以在某种程度上充实利用Schwartz-Moon模型的理论研究,对于人工智能企业价值评估的发展也起到了添砖加瓦的作用,可能会在一定程度上为企业的管理者提供决策的方向以及对于企业的管理方向。 当前国内在事务所对于人工智能企业的评估当中大多采取传统的评估方法,但由于我国市场环境受到多种因素影响,并且传统的评估方法无法顾及到人工智能企业存在的潜在成长价值,对于企业的现金流量也无法进行准确的预测,因此本文决定采用实物期权的理论对人工智能企业进行估值。实物期权方法可以从某种程度上改善企业现金流的不确定性,通过概率统计的办法对企业的现金流进行描述,衡量了企业管理柔性的价值,适应于人工智能企业价值评估的整体特点。本文在经过多番比较后选择了实物期权法当中Schwartz-Moon模型,并结合在模拟法中比较普遍使用的蒙特卡洛模拟对其人工智能企业进行估值。在案例评估中选取了一家典型的人工智能上市公司——中科创达,通过对中科创达的一些主要财务指标进行了分析调整了模型的参数,并通过使用wind提供的人工智能板块中于评估基准日五年前19家上市的企业作为参考样本,最终将参数代入软件MATLAB当中得出评估结果。 在对案例企业进行评估之后,可以得出在使用Schwartz-Moon模型进行评估的过程当中,一定要注重对于参数的选取以及相应的修正,并且对于人工智能企业的价值和特点判断也要准确无误,最后要对案例公司进行深入研究,了解其财务状况以及基本情况,这样对于整个的评估过程就提供了坚实的基础。