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关键词： 多门店   外资商业企业   预评估   企业价值评估   市场法  

摘要： 近些年来,多门店外资商业企业在中国发展迅速,越来越多的企业打开中国市场,在中国开设多家分店,在行业内占据的市场份额也更多。然而,伴随着此类外资企业的战略调整和近期国际政治经贸环境的改变,有些开始退出国内市场,被收购,而对于此类多门店外资商业企业,如何评估其价值的研究却较少。此外,国内也存在大量内资多门店商业企业,本文研究也为如何评估此类多门店商业企业的价值提供有益的参考。本文首先采用文献综述法系统分析了多门店外资商业企业国内外研究的现状,为本文提供了研究思路。其次,采用定性研究方法分析了我国多门店外资企业的发展现状,总结归纳了该类企业在品牌、零售技术、渠道、经营和资产方面的特征。再次,在总结归纳特征的基础上,系统分析了其在采购环节、创新环节、营销环节、人力资源环节和服务环节上的价值创造及其价值创造过程。四是对企业价值评估理论以及方法进行了较为系统的比较研究,进而探寻最适合多门店外资企业价值评估的方法。最后采用市场法对家居行业中的龙头企业宜家家居进行了价值评估,并针对缺乏价值评估信息情况下的企业并购价值预评估进行了深入探讨。本文认为在做企业价值评估时,应当首先对企业的特征、价值创造的各个环节和价值创造的过程进行深入研究,该研究有助于深入挖掘和发现新价值,有助于评估方法的选择和全面评估企业所拥有的全部价值。而在做具体评估过程中,应该根据自身掌握的客观信息和数据,寻找更适宜的方法。由于在企业并购预评估阶段,对非上市企业的信息掌握少之又少,本文采用了参考企业比较法,对于估值准确度而言有一定的局限。但在这种情况下,通过结合多门店外资商业企业的特点对评估值进行了调整,本文的评估希望能对未来此类企业的价值评估提供一些借鉴,也期待专家学者在此类企业的评估方法上有进一步的研究。

关键词： 实物期权   科创板   上市公司   企业价值评估   B-S模型   蒙特卡洛法  

摘要： 自新中国成立以来,我国在经历过要素驱动、投资驱动的两个发展阶段的背景下,正在努力的向创新驱动转型并力争以科技创新为国家未来发展的主要驱动力,以此来提高国家经济的高质量发展并最终转型为创新型国家。为此,创新驱动发展战略就成为了国家科技创新蓬勃发展的新鲜血液,给予国家源源不断的生机与活力。2018年11月5日,习近平总书记在上海视察时提出将在上交所设立“科创板+注册制”,并提出要明确科创板支持科技创新的基础作用和独特定位。所以由此可以看出,“科创板+注册制”的方针是党和国家增强科技创新和实体经济的里程碑举措,肩负着引领向创新型国家转型的伟大使命。科创板的成立,它是独立于现有主板市场的新兴板块,并在此板块中进行注册制试点。一方面,通过设立科创板并进行注册制试点,第一可以提升服务科技创新企业能力;第二增强市场的包容性;第三可以强化市场功能;另一方面,科创板所具有的特定规模要求以及交易规则为技术创新型企业提供了坚硬的发展资本后盾。根据首批在科创板上市的25家公司企业的年度报表来看,其注册资本、资产总额、营业收入以及净利润的差异较大,但从整体而言其整体的资本储蓄较为庞大,具有良好资金链的盈利前景。所以,对于公司企业的投资者、管理者、消费者来说,明确了解企业的价值评估对于未来的资金投入是十分有必要的,鉴于目前科创板的新兴背景以及其中尚未解决的不足问题,利用实物期权法来进行公司企业的价值评估相较于传统标准下的市场法、收益法、成本法来说,就显得更精确、更能反映其本质问题。但由于实物期权法下的布莱克-斯科尔斯期权定价模型的条件过于苛刻且没有考虑现实情况下的分红以及专利等项目的潜在价值,因此,本文将在此基础上进行适当的改进。本文将重点研究实物期权法下科创板上市公司的企业价值评估的适用性。实物期权就是指管理层对于其公司所拥有的各项实物资产具有选择权,特别是在公司形势不稳定时,实物期权就会发挥其期权价值的作用,它的主要特点就是形式上更加灵活,能够计算出风险以及不确定性的价值,所以,实物期权法在科创板的大环境下更具有突出的优势。本文将首先对选题的背景进行阐述,并结合我国发展所处的大环境来进行选题的意义论述,通过国内、国外对于此课题的研究以及发展历程进行大体概括,最终得出此课题的实质性研究方向,在此基础上,对本文中所引用的布莱克-斯科尔斯模型通过增加适当且合理的变量来进行创新,运用蒙特卡洛法进行模型中波动率的估计,致使模型更加具有现实意义。第二章将从课题本身出发,简单概括实物期权法的理论依据,并将传统标准下的价值评估模型与实物期权法模型进行对比,得出实物期权法的优势所在。在实证部分,本文将重点运用布莱克-斯科尔斯模型来进行实证分析,将在此模型中添加红利支付率等变量,在案例选取方面,将选取在科创板于2019年7月份上市的华兴源创公司来进行分析,并对其进行价值评估的适用性研究,通过改进之后的布莱克-斯科尔斯模型与未改进的模型进行对比与分析,发现改进后布莱克-斯科尔斯模型的运用对于科创板下上市公司的价值评估是具有一定的指导意义。最后通过回顾实证分析的过程,总结出布莱克-斯科尔斯模型对于解决现实性问题仍存在的一些不足,并以此来进行反思与总结以及提出实质性的解决方案。

关键词： 投资性房地产   评估方法   问题探讨  

摘要： 房地产企业是我国国民经济中的重要组成部分,许多企业看中了这项投资点,也已然将房地产企业作为了一项长期的投资手段,所以出现了投资性房地产的概念,国家针对投资性房地产方面颁布了相应的管控政策,引导房地产企业发展水平全面增长。本文以投资性房地产为中心,对其评估方法以及评估过程中产生的问题展开探讨。

关键词： 东阿阿胶   企业价值评估   剩余收益模型   财务分析  

摘要： 随着市场开放化程度的不断提高,企业家逐渐意识到,在经营过程中不能单纯的以利润最大化为目的,要充分考虑到企业的长足发展。而了解企业的内在价值,即帮助了解企业现状,又致力于企业长远发展。本文通过对价值评估体系中四种评估方法进行对比,认为收益法包含了企业未来经营取得的价值,能够体现企业价值的本质。剩余收益模型是收益法多种算法中的一种,该模型关注的是企业创造价值的能力,体现了企业追求内涵价值最大化的目标。由于直接预测剩余收益比较困难,而且企业能够无限期经营的假设明显不合常理,本文通过引入期末市净率,把预测期从无限期改为有限期,避免了企业无限期经营的不合理假设,提高了结果预测的准确性;引入杜邦分析体系对传统的模型进行改进,使剩余收益的预测与企业财务指标联系在一起,从而使剩余收益模型的评估结果更准确。因此,本文选择运用改进后的剩余收益模型进行企业价值评估。东阿阿胶股份有限公司（简称东阿阿胶）是中医药的行业龙头,其发展状况备受关注。本文选取东阿阿胶为研究对象,首先对东阿阿胶进行经营现状和财务状况分析,充分了解东阿阿胶目前的发展状况,能够对预测剩余收益模型相关指标提供一定的分析基础。其次,将改进的剩余收益模型应用到东阿阿胶企业价值评估分析中,对相关财务指标进行逐一预测,评估结果与实际市值相比误差为2.93%。通过与其他评估方法的估值结果进.行.对.比.,验.证.了改.进.的.剩.余.收.益.模.型.的.合.理.性.与.准.确.性。最后,启示企业的管理者剩余收益才是驱动企业价值的重要因素,并根据分析结果,对企业价值管理提出相关建议。

关键词： 企业价值评估   DEVA模型   互联网企业  

摘要： 随着互联网技术的高速发展,我国的互联网企业如雨后春笋般不断涌现。同时随着互联网市场的下沉、5G技术的发展和智能设备的价格不断降低,互联网的接入更加便捷,越来越多的人能够接触到互联网,因此我国的网民人数不断增加。由于互联网在我国还有着广阔的尚未开拓的市场,而且互联网行业方兴未艾,充满活力,我们可以预见未来几年互联网在我国经济中仍会占有重要地位。互联网的日新月异,使得投资者争先恐后涌入该行业想要分一杯羹,大型的互联网企业依托资本支持频繁的通过收购并购扩大经营规模,提升市场地位。因而,构建一套能够合理有效的计算出互联网企业价值的估值模型就非常必要。本文在考虑了现阶段关于互联网企业价值评估的相关理论和互联网的特点后,认为从用户视角出发的DEVA模型对互联网企业具有较好的适用性。但是随着互联网经济不断展现出新的特征,DEVA模型暴露出了一些缺陷,因此本文对该模型进行了一系列修正,以期能探索出符合互联网企业特点的估值模型,并选取了具有代表性的在线音乐平台A公司对修正后的DEVA模型的适用性进行验证。本文首先分析DEVA模型存在的缺陷,结合现在互联网的发展趋势,从初始获客成本、互联网用户的属性、用户价值和企业价值的关系、市场溢价因素四个视角出发,首先确定融资额作为互联网企业初始获客成本,其次将模型中的用户属性确定为活跃用户,再次将用户价值和企业价值的关系修正为对数关系,最后考虑到马太效应对互联网企业的巨大影响,加入了市场占有率因素,构建了修正的DEVA互联网企业估值模型。在案例分析上,笔者首先选取了互联网企业典型企业——A企业作为研究对象,通过分别使用DEVA模型和修正后的DEVA模型进行计算,然后和A公司的市值进行对比,证实了修正的DEVA模型的合理性。本文延续DEVA模型的立足根本,从用户视角评估互联网企业的价值评估问题,并通过对相关参数进行修正,以期能够探索出一个适用于现阶段互联网企业的价值评估模型,从而丰富现有价值评估理论,为从用户视角出发的互联网企业价值评估体系建立提供一定的参考。

关键词： 互联网企业   实物期权   企业价值评估  

摘要： 随着我国对互联网政策的不断调整和改善,随着互联网基础设施的不断优化升级,互联网服务不断扩大覆盖范围,使得互联网企业迅速发展壮大起来了,而且近些年大数据时代的到来,互联网企业也迎来了新的挑战和机遇。互联网迎来机遇和挑战的同时,企业之间的竞争和扩张,使得互联网企业并购和收购的案例不断增多,也带来了很多价值评估的问题。但是传统的评估方法并不适用于互联网企业的价值评估,因此,探索合理的评估方法和评估理论,对于互联网企业的价值评估具有重大意义。在此背景下,本文从互联网企业的特性和价值规律出发,深入探究了实物期权法对于互联网企业的适用性,在此基础上构建了基于实物期权法的互联网企业价值评估模型,并且引入模糊数学理论对参数进行优化和修正,最后将优化的结果同没有优化的结果进行对比。本文一共六个章节,第一章阐述本文研究背景、意义、目的与框架机构,总体概况本文的研究内容。第二章对国内外相关文献及研究成果进行梳理总结,分析企业价值评估和实物期权法的研究现状。第三章对企业价值和企业价值评估的概念进行界定,并回顾所涉及到的相关理论,分析企业价值评估的传统方法。对实物期权法的来源和发展作简要介绍,并了解实物期权的类别,研究实物期权的定价模型,最后引入模糊数学理论对实物期权模型进行参数的优化和修正。第四章对互联网和互联网企业的概念进行界定,并且阐明互联网企业的特点和评估难点,以及互联网企业的价值影响因素,分析实物期权法在互联网企业价值评估中的实用性,最后说明实物期权法在互联网企业价值评估中的局限性。第五章对案例公司L公司进行简单的介绍,其次结合运用实物期权法,评估L公司的企业价值,并且引入模糊实物期权模型对参数进行优化和修正,最后将研究成果及实际情况做出对比,对评估方法及结果做出评价。第六章:根据研究结果分析研究结论,并对接下来的研究进行展望。综上所述,本文可以得出以下结论,基于模糊实物期权法评估的价值与实际股价最接近,相差最小,其次是使用实物期权法评估的结果与实际股价的差距,最后才是使用收益法,所以本文认为基于实物期权的企业价值评估是合理的,并且在模糊数学理论的基础上进行优化,得出的结果更为精确。因此文本建议根据互联网企业的特点,选择科学合理的评估方法,才能对互联网企业进行更精准的价值评估。

关键词： 会计   会计信息   财务报表   资产评估一、绪论  

摘要： 由于我国资本市场不断完善,资产评估这一行业日益成熟,评估人员进行资产评估工作不仅仅只需要掌握这一门学科的知识,实际上,资产评估与金融、建筑以及机器设备等专业都有很大的相关性,这其中会计和资产评估更是深度相关密切关联,会计信息是资产评估的基础与根据.本文通过查阅文献资料的方式分析财务报表中披露的会计信息在资产评估三个基本方法即成本法、市场法与收益法中的具体运用,继而阐述运用过程中可能存在的问题及原因,并提出相关的解决措施.

关键词： 直播企业   企业价值评估   收益法  

摘要： 互联网的产生与快速发展彻底改变了人们的生活方式,催生了满足人们各种需求的产业,网络直播也成为了变革中备受关注的焦点。网络直播兴起的时间虽然很短,但是借助于4G、智能手机应用的普及,从2016年以来,快速渗透到几乎是每一个智能手机用户手中。经过2016年“百播大战”的洗牌之后,直播产业凭借高达200亿美元的市场规模成为了全新的投资风口。因此,直播企业的价值评估成为投资市场中的焦点。而反观其财报数据,上市之前几乎未实现盈利,单纯基于财务报表数据的传统评估方法无法给市场的高估值一个合理的解释。因此,对于直播企业价值评估的方法研究成为当下新的课题和亟待解决的问题,本文将对直播企业价值的评估方法进行了新的探索。本文中,第一部分是绪论,主要介绍了本文写作的研究背景、研究意义、以及网络价值评估方面国内外相关研究等,为下文提供理论支撑。在第二部分重点对网络直播平台的定义、类型和特点、盈利模式和发展情况以及价值影响因素等做了介绍。第三部分主要论述了收益法基本模型以及基本原理、参数选取,并对模型进行了修正。第四部分利用修正后的模型对斗鱼直播平台的企业价值进行评估,来验证模型的适用性。第五部分是基于本文研究对网络直播企业价值评估方法以及实务应用提出的建议。第六部分是研究结论和不足,以期为后续的研究提供方向和改正之处。本文采用文献分析与案例分析相结合的方法,构建了适用于网络直播企业的收益法评估方法,同时结合斗鱼直播进行方法验证,定量与定性结合以求得出更为合理的方法。本文的研究成果,在一定程度上,能够给网络直播企业的价值评估提供一些学术和实务中的应用参考。同时,在价值评估关键指标的重要性上,能够为直播行业提供战略以及经营决策上的思考。

关键词： 南矶湿地   生态资产   生态功能区划  

摘要： 生态资产具有自然和经济的双重属性,是连接人类社会与自然环境的关键纽带。生态资产为人类的生存与发展提供了基础保障,对生态资产进行核算与评估有助于人们更加深刻认识生态环境的重要性,也可以服务于生态系统的管理。本研究以南矶湿地国家级自然保护区（以下简称南矶湿地）为研究对象,使用遥感影像数据、实地调研数据、文献数据等数据资料,分析南矶湿地生态资产构成并建立南矶湿地生态资产核算指标体系,核算了南矶湿地各类生态资产价值,以RSEI指数及生态资产指数评估南矶湿地生态资产质量,最后基于对生态资产质量与生境质量评估结果对南矶湿地进行功能区划。主要研究结果如下:（1）南矶湿地生态资产价值南矶湿地生态资产总价值为188.67亿元,调节服务为南矶湿地的主导服务功能,价值最高,占比80.86%,支持服务是南矶湿地的典型服务功能,价值为8.79亿元,占比4.68%,供给服务价值为23.35亿元,占比12.37%,文化服务价值相对较低,价值为3.95亿元,占比2.09%。南矶湿地生态资产价值量按大小排序为:气候调节＞洪水调蓄＞水资源供给＞生物多样性保护＞休闲旅游＞释氧＞固碳＞水质净化＞食物供给。（2）南矶湿地生态资产质量南矶湿地陆地生态资产质量以较差、中等、良为主要等级,三者面积占陆地总面积比为21.61%、27.13%、22.15%,碟形湖生态资产质量以差为主要等级,占碟形湖总面积86.92%,优、良等级总占比为5.99%。南矶湿地生态资产指数为105.42,陆地生态资产指数为60.84,占比57.71,碟形湖生态资产指数为44.58,占比42.29%。其中水体生态资产情况最好,生态资产指数大部分集中在20-30,草洲生态资产情况良好,生态资产指数基本为10-20。（3）南矶湿地生态资产的空间分异十分明显通过分析南矶湿地生态资产价值分布和南矶湿地生态资产质量分布,发现南矶湿地生态资产存在明显的空间分异:生态资产价值最高的区域为水体,这也是研究区面积最大的土地利用类型,其面积占总研究区面积的62.13%;其次是草洲,占总研究区面积的28.91%,主要分布在湖泊退水后裸露的泥滩和陆地之间。研究区北部和中西部生态资产指数最高,这是因为北部和西部主要为水体,人类活动较少;南部生态资产指数偏低,这是因为南部存在南矶湿地居民的村落,人类活动频繁;东部的东湖生态资产很高,这是因为其紧邻鄱阳湖主湖区,生态环境良好。（4）生态资产指数越高的区域越需要重点保护将南矶湿地生态资产质量综合评估分值图与南矶湿地生境质量评估分值图进行空间叠加,并把当地居民生计问题和人类活动频繁区域考虑在内,将南矶湿地湿地划分为极重要区、重要区、一般重要区3个等级的生态功能区。分区结果显示极重要区与生态资产指数最高的区域基本重合,这说明生态资产指数越高的区域生境质量也越好,同时极重要区的土地利用类型基本为碟形湖水体,因此对于南矶湿地中的碟形湖应当进行重点保护。对南矶湿地生态资产进行核算与评估,并通过空间叠加方法进行了南矶湿地的生态功能重要性分区研究,揭示了南矶湿地生态资产价值与质量分布的空间异质性,可以作为南矶湿地科学合理开发的理论参考。

关键词： 资产评估   上市公司   并购重组   作用  

摘要： 近年来,资本市场的并购重组促进了国内资产评估领域的发展,如何利用资产评估,更好地服务上市企业并购重组已成为业界普遍关注的问题。本文结合资产评估在上市公司并购重组中的作用,探讨了并购重组资产评估中的问题,并提出了若干建议,以保障资产评估的科学性、可靠性。