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关键词： K12在线教育   企业价值评估   非财务指标   EVA  

摘要： 随着信息技术的飞速发展,智能设备普及,互联网技术在教育领域实现应用,在教学方面更是创造了跨时空的学习方式,使知识的获取方式发生了根本的变化。原本的限制教学的空间及时间条件被打破,教学方式变得更加灵活多样。线上教育机构也随之出现,进入公众视野,为人们提供了线上学习的选择。而且线上教育行业政策良好,有良好的发展前景,被市场所看好,线上教育企业发展迅速,企业积极寻求上市,经济活动越来越频繁,对其价值评估的需求也随之提高。因此,对于在线教育企业的企业价值评估备受关注。在线教育拥有众多细分市场,为了使研究更加具体,本文选择了在线教育企业中最具有代表性的市场K12在线教育企业作为研究对象。在线教育企业不同于传统教育企业,具有轻资产的特点,属于技术密集型企业,对用户和人才具有极高的依赖性,行业处于发展初期,需要更高的投入以及时间更长的回报周期同时还具有较大的难以预知的风险性。因此传统的估值方法中所考虑的财务因素不能真实准确的反映企业价值,企业的非财务因素,例如课程质量、师资力量、用户粘性、研发能力等都对企业的价值具有重大的影响作用,因此在估值时应充分考虑其财务因素和非财务因素。本文借助对于K12在线教育企业的运营状况和特征进行研究和分析,找出影响其企业价值的主要因素,并对企业估值的难点进行研究和分析。其次将传统的估值方法与EVA估值方法进行对比分析,EVA估值法考虑了无形资产对企业未来潜在发展能力的影响,依据K12在线教育企业的轻资产特性,认为EVA估值法能更好地满足K12在线教育企业的价值评估,因此采用EVA模型对影响企业估值的财务因素进行企业基本价值评估。并对企业非财务因素进行评估,并且K12在线教育企业存在四个维度会很大程度上影响企业价值,分别是用户数量、研发创新能力、企业内部运营和外部环境。依据这四个维度构建起非财务指标体系,并借助应用层次分析法和专家打分法确定非财务指标修正系数,从而进一步量化非财务指标的影响程度。最后再依据经过修正后的EVA估值模型对跟谁学进行价值评估,证明修正后的估值方法可更全面准确地反映企业的真实价值,并且该估值模型适用于K12在线教育企业的价值评估。

关键词： 人力资源管理   管理经济学   配置  

摘要： 在现代管理体系中,人力资源管理是非常重要的,并且在进行人力资源管理的时候管理经济学的应用也非常普遍,管理经济学能够给人力资源管理现代化发展更好的进行提供理论方面的支持,所以,在进行现代人力资源管理的时候,将管理经济学理论引入进来能够满足社会和时代发展的需要。笔者主要分析了管理经济学在人力资源管理中的运用,希望能够推动人力资源管理更好的进行。

关键词： 互联网产业   数字资产报表   突变级数法   熵权法  

摘要： 伴随着我国互联网产业的不断发展,2018年我国数字经济的总产值达到了31.3万亿元,2019年我国互联网产业百强企业产值更是达到了2.75万亿元,网民规模超过了8亿人。然而,由于互联网产业与传统产业的差异性、传统企业价值评估模式的不适用、我国融资体系的不成熟、传统融资途径不适用等多方面因素,造成了我国互联网产业融资难的问题,不利于互联网产业的良性发展。从融资方式来看,由于债务融资的高门槛,我国互联网企业以股权融资为主要融资方式。但无论是股权融资还是债务融资,企业都需提供给新股东或投资方真实、全面的企业信息。鉴于传统价值评估模式不适用于互联网产业,引起投资者与经营者之间的信息不对称影响融资,研究适用于互联网产业的企业价值评估模式势在必行。本文基于现有对互联网产业融资困境的研究,从数字资产报表的角度入手,结合平衡计分卡理论,以德勤所发布“第四张财报”作为本文的基础价值评估体系起点,在此基础上创新性地将企业创新能力指标融入“第四张报表”内,构建出了操作简单、实用性强的互联网企业价值评估体系,用以解决投资机构与企业之间的信息不对称问题。首先基于“第四张报表”的基本框架,构建了以用户为核心,涵盖用户、产品、渠道三个维度的互联网企业价值评估体系。其次,在模型的使用上,对突变技术模型存在的主观因素造成实验结果误差和忽略指标权重这两个问题进行改进,并运用Spearman秩相关系数法对所建立的评价体系进行有效性检验。通过分析本文的实证结果可以得到以下的结论:(1)基于“第四张”财报所建立的互联网企业价值评估体系能有效地反映样本企业在互联网产业中真实的排名情况,且操作简单、实用性强;(2)对突变级数模型赋权方法进行改进后,能够更准确地反映各企业的真实状况;(3)投资机构应重视互联网企业的非财务数据,融资门槛的设置应更具针对性;(4)从排名结果看,360、新华网、携程这三家企业位于前三位,但新华网的排名与中国互联网协会的排名差距较大,值得注意的是新华网2019年日均独立访问用户激增,投资者可以关注新华网的经营状况,审慎地进行投资。本文还对我国互联网产业发展状况、互联网产业融资困境等内容进行了总结阐述。最后结合实证分析结果,为投资者、经营者与市场管理者提出了一些建议。

关键词： 神经网络   风险投资   企业价值评估   软件企业  

摘要： 在众多行业中,软件和信息技术服务业得到了风投机构的较多支持。风投机构不仅提供了资金上的支持,也带来了丰富的增值服务。在风投机构的带动下,不少软件和信息技术服务业的风险投资企业实现了快速发展。在快速发展的过程中,资金瓶颈是常见问题。而对软件和信息技术服务业的风险投资企业进行价值评估,更有利于其判断自身价值水平并从自身价值管理出发,提升价值,以吸引战略投资者,突破资金瓶颈。本文以B软件企业这一典型的风险投资企业为对象,对其价值评估进行深入研究。在研究过程中,首先,从B软件企业的现实需求出发,归纳出其进行价值评估的必要性及现行价值评估方法的局限性。第二,通过分析B软件企业的价值影响因素,从风投机构特征、公司治理、高管团队特征、人力资本、研发投入以及财务指标六个方面提取22个指标,为B软件企业系统设计价值评估指标体系。在此基础上,运用经遗传算法优化的BP神经网络构建B软件企业价值评估模型,并采用同类企业数据对模型进行训练与检验,结果显示,模型具备较高的准确性及较好的泛化能力。第三,应用模型对B软件企业进行价值评估,确定其托宾Q评估值为2.3524,优于同类企业托宾Q均值,具备一定的投资价值。最后,结合B软件企业的实际情况,为其价值管理提供对策,包括:深化与风投机构的合作,充分利用风投机构的增值服务;完善各层级治理机制,提升公司治理水平;重视高管团队建设,引进高素质管理人才;保证人才引进渠道畅通,建设自身人才培养体系;提高研发效率,关注知识产权侵害风险;降低营业成本,控制管理费用;谨防信用风险,增强账款回收能力;合理安排资本结构,充分利用财务杠杆;聚焦主营业务,把握新机遇。

关键词： 云南白药   FCFF模型   企业价值评估  

摘要： 随着市场经济的不断发展,企业发展的重心已经从追求利润最大化过渡到追求企业价值最大化。因此,进行科学有效地评估企业价值显得非常重要。本文以云南白药企业作为研究对象,采用FCFF模型对云南白药企业进行价值评估,最后得出运用FCFF模型对企业价值的评估是较为科学合理的,是适用于我国医药行业的企业进行价值评估的模型之一。

关键词： 中小企业   企业价值评估   收益法   FCFE模型  

摘要： 伴随我国资本市场迅猛发展,与非上市企业股权交易相关的互动大量增加,企业间并购交易正逐渐演变为一种重要的企业发展手段。对于涉及股权的交易来说,企业的股权价值的确定至关重要。由于非上市企业无法公开交易,导致其价格信息的获取存在难度、企业股转价格难以找到合适的比价对象,定价过程更为复杂。找到一种与中国非上市中小企业股权转让交易活动相适应的定价方案,使中国中小企业能够对自己的价值进行准确定价成为一项重要任务。通过制定中小企业股转定价方案,帮助广大中小企业实现股权有序流动,进而帮助企业实现综合实力的有力提升,深化我国市场经济体制,帮助实现资本市场多层次发展具有重要意义。我国市场经济起步较晚,有关企业估值的理论发展相对较落后。本文通过学习研究国内外关于股权转让定价、企业股权转让价值评估等相关文献,对传统的企业股权转让定价方法进行了评述。同时,在阐述前人研究成果的基础上,联系实际,探讨适合我国企业实际情况的价值评估方法。本文重点在于将理论和实际相结合,运用所学知识,选取权益法中股权自由现金流模型作为基础模型,对企业价值评估进行考察。此外,本文考虑到中小企业的特征,将中小企业股权由于无法公开交易带来的流动性折价风险纳入考虑范围。针对流动性风险,本文套用市场法,选取与NY公司情况相近的新三板上市企业,结合其披露的公开数据,将流动性折价风险以量化形式表达,使企业股权价值估算方法更具合理性。同时,根据上述模型调整方案,本文还将理论与具体案例NY公司进行结合,最终获得更为客观的价值评估结果。本文将理论与实践相结合,得出了以下几点结论:收益法目前是我国最具广泛应用前景的价值评估方法之一;市场法在我国中小企业价值评估应用领域中,仍有一定的缺陷;将收益法与市场法进行结合,能够有效降低两种方法在中小企业价值评估中既有的短板造成的影响,为中小企业价值评估工作提出新思路。除此之外,在运用此价值评估方案时会遇到的一些问题,本文也做出了说明,并提供了相应解决思路。

关键词： 房地产评估   行业现状   评估行业  

摘要： 房地产评估行业适应经济发展趋势加强管理工作,并在技术上不断升级,使得评估行业呈现出新的发展态势。房地产评估在房地产行业中属于附属性的行业,与房地产行业同步发展。但是,要做好评估工作就要从客户的需求出发,采用先进的技术,调整工作模式。就目前房地产评估行业存在许多的问题对其进一步发展非常不利,针对该问题进一步分析并提出科学有效的策略,才能使该行业随着时代的步伐迈进,迎来良好的发展前景,提高经济效益。文章着重于研究房地产评估的行业现状问题与对策。

关键词： 企业价值评估   剩余收益模型   钢铁企业  

摘要： 随着社会主义市场经济的逐渐完善,“价值投资”的理念映入各方眼帘,价值管理对企业的决策者提出了新的要求。而企业价值评估在不同的经济行为里又发挥着举足轻重的作用。那么,严谨且明确的评估企业价值是需要尽快达成的目标。本文以华菱钢铁集团作为目标分析企业,2015年钢铁行业整体亏损,行业的寒冬时代以及钢铁原材料持续的低价位,华菱钢铁一度被*ST,为了重塑钢铁企业的发展信心,十三五背景下政府出台相关政策,国家着力化解产能过剩,两年内华菱钢铁扭亏为盈,但盈利能力的提升,却伴随着资产负债率的居高不下,为了有效降低财务杠杆,缩小债务风险,华菱钢铁开始实施增资扩股暨市场化债转股方案。如何合理确定债转股企业的股权价值,是企业价值评估一直以来关注的问题,但对债转股后企业股权价值的变动,则是企业自身更为关心的。因此,文章立足“企业价值最大化”财务管理视角,分析了债转股对企业价值的影响,采用改进后的剩余收益模型,主要分析和预测华菱钢铁公司的财务能力、所用到的模型参数以及计算得出各年剩余收益,折现求和出2018年底的股权价值,并与账面价值和市盈率法求出的股权价值作对比,来证明剩余收益模型的准确性,最后对评估结果进行敏感性分析得出企业价值可能的变动范围。本文的研究主要为华菱钢铁公司债转股股权价值出现的差异做对比分析,同时也给企业针对经营发展做计划、管理层进行价值管理、亦或是投资人合理选择目标企业提供长远的指导,同时对评估钢铁企业或者其它国有企业的内在价值也具有一定借鉴意义。

关键词： 机器设备   成本法   选择   应用  

摘要： 在对资产特别是机器设备进行评估时,如果存在新机器设备横空出世等某些特殊情况,不适宜采用收益法和市场法,只能采用成本法评估。成本法便是在机器设备评估中最常用的方法之一,须充分理解其应用。

关键词： 生态空间   生态保护重要性   生态资产   赤水河流域  

摘要： 近年来,随着城市化、工业化进程的不断加快,致使生态环境保护与经济发展之间的矛盾日益凸显,生态环境破坏、土地资源紧张等问题不断发生,引起了人们的高度重视。加强生态环境保护、优化国土空间格局已成为深入推进生态文明建设的迫切要求。生态空间作为国土空间的重要载体,对其进行科学识别,深入分析生态空间的生态环境状况,对于构建生态空间管控体系、合理利用自然生态资源有重要意义。赤水河流域是我国长江上游重要的生态屏障,境内自然资源丰富,植被覆盖度高,保护流域生态环境对于保障流域中下游沿线城市的用水安全以及维持经济可持续健康发展极其重要。基于上述考虑,本文以赤水河流域(贵州段)为研究区,以生态空间理论和可持续发展理论为指导,结合流域环境特点和主要生态问题,开展生态保护重要性评价。然后叠加禁止开发区和其他保护地数据共同识别流域生态空间范围,探究其空间分布规律和生态资产状况,提出生态空间管控建议。以期为赤水河流域可持续健康发展提供科学依据。文章得出以下结论:(1)文章选取了水土流失敏感性、石漠化敏感性、水源涵养重要性、水土保持重要性和生物多样性维护重要性五个指标构建研究区生态保护重要性评价指标体系,明确流域生态保护重要区范围;采用ArcGIS软件对流域内自然资源现状数据进行整理和矢量化识别,得到研究区禁止开发区和其他保护地具体名录和矢量数据库;其中生态保护重要区与禁止开发区、其他保护地范围高度重叠,集中连片分布在流域下游地区,评价结果与实际情况较符合,为生态空间综合识别提供科学依据。(2)生态保护重要区、禁止开发区和其他保护地等区域是研究区生态空间的重要组成部分,各类区域主导功能以及空间分布的差异性为生态空间识别分类提供了依据。文章综合考虑各类区域结构功能特点并结合流域发展需求,构建了研究区生态空间综合识别方案,识别得到研究区生态空间面积为5759.92km,占流域总面积的50.08%。将其分为核心生态空间和其他生态空间,其中以核心生态空间占主导地位;流域生态空间以其他保护地类生态空间分布最多,主要来源是流域内广泛分布的公益林和天然林;流域生态空间主导功能以水源涵养、水土保持功能为主;研究区生态空间的分布受自然资源和城市发展综合制约,在各行政区分布不均,其中赤水市生态空间面积最大,占研究区生态空间总面积的20.91%;总体来看,流域生态空间分布从上游至下游呈递增趋势,其中流域下游区段生态空间面积最大,面积为2384.91km,且分布集中连片,生态优势明显。(3)根据生态资产评估结果可知,2016年流域生态空间范围内生态资产为186.34亿元,占整个流域生态资产的65.46%;生态空间单位面积的生态资产明显高于非生态空间,且核心生态空间生态资产同样高于其他生态空间。表明本次生态空间的识别结果具有一定的合理性,可为研究区生态环境保护及可持续发展提供科学依据。(4)针对研究区生态空间识别结果探讨差别化管控建议。根据生态空间具体管控单元,遵循生态保护优先、差异性、动态性管控原则,充分考虑流域生态空间的生态保护等级和主导功能特点,参照相应管理条例制定生态空间管控清单,对赤水河流域(贵州段)生态空间管控措施进行探讨。为健全赤水河流域生态保护体系提供一定参考。