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关键词： 光伏企业   企业价值   实物期权   EVA  

摘要： 人们对于能源的需求在科学技术迅速发展的当下激增,而以往开采的不可再生能源例如石油、煤炭、天然气在开采数量与环境效益等方面都不能满足人们对经济与可持续发展的需要。在此背景下,为了不再受制于能源,人们开始寻找和开发新能源。与其他新能源相比,太阳能发电具有安全,无污染,电站建设周期短,环境制约小等优点,具有较大的发展潜力。本文通过对光伏产业发展现状与特点的研究发现,我国光伏企业容易受到国际市场波动的影响,并且对政策补贴和外部市场过度依赖,这些特点使光伏产业面临巨大的不确定性,投资风险不容小觑。本文首先从理论与相关应用两方面梳理了国内外有关评估企业价值的文献,对比了绝对估值方法与相对估值方法的优劣,并确定了研究框架。其次,结合光伏行业和A企业的现状,对目前主流的价值评估方法进行了适用性分析。然后以A公司做为样本案例,具体分析了A公司的经营状况和发展前景,联合运用经济增加值法和期权评估法对A公司的现有获利能力的价值和未来潜在获利能力的价值进行评估。研究发现,利用经济增加值法和期权评估法相结合的组合方法评估光伏企业更为合理,根据具体指标和组合评估方法的计算结果表明A公司未来潜在获利能力被明显低估。最后结合评估结果,从人力资源、研发投入和风险管理等方面归纳了A公司在企业价值提升方面的启示。

关键词： 分享电商   企业估值   客户价值   DEVA  

摘要： 分享型电商是近年来崛起的一种电子商务形式,由于其模式新颖,受到广泛关注。该类电商企业大多以轻资产和无形资产为主、发展前景不明朗、行业整体影响大,并且企业成立初期可能暂时无法获得收入和利润,导致企业财务报表数据往往缺乏说服力,难以反映企业的真实价值。例如拼多多上市后,股价暴涨,估值290亿美金。从拼多多发布的财报来看,其处于亏损扩大状态,但GMV的强劲增长和庞大的活用户数量,让拼多多股价一度逆势上涨超过16%。当前分享型电商企业蕴含着巨大的商业价值,针对这类公司应该如何估值困扰着创业团队和投资者。常用的企业价值评估方法,主要是基于企业收入和利润的思路,显然不能很好反映实际情况,如何合理高效地完成此类企业估值成为值得研究的课题。本文先归纳总结分享型电商特点,认为基于企业收入和利润的思路,不能很好地反映此类企业的实际价值。再结合拼多多的企业背景,分析影响其企业价值的核心因素,对此类电商企业展开价值评估研究。基于邓巴数字理论、齐普夫定律等,对基础DEVA模型进行改进,使估值方法以用户价值、市场占有率、单位用户维护投资、获客成本为核心,解除财务数据及盈利与否对企业价值的约束。最后辅以相对估值法的估值区间来验证估值可靠性,并将该方法推广应用到其他分享型电商企业的估值,以此来验证此改进模型的广泛适用性。得出改进DEVA模型能够较好地评估初创及成长期分享电商企业价值的结论。

摘要： 资产评估行业全体共产党员同志们:值此庆祝建党99周年之际,中国资产评估行业党委向行业内辛勤奋战在全国各地的广大党员,向在行业各个历史时期作出过重要贡献的老同志,致以节日的祝贺!并致以崇高的敬意和亲切的问候!

关键词： 企业价值评估   EVA模型   保利发展   房地产企业  

摘要： 近年来,随着房地产调控政策的深入推进和经济下行压力的加大,房地产行业发展速度减缓,出现优势房企集中度不断提高、市场份额重新切分、寻找发展新动能等趋势,房地产市场竞争日益激烈,房地产企业转型升级的需求日益强烈。作为企业转型升级的重要参考指标和核心竞争力的体现,企业价值越来越受到房地产企业管理层的关注,企业价值评估显得更加重要。随着银行信贷政策的收紧,房地产企业债务融资日益困难,因此,更需要注重自有资本使用效率的提升。然而,传统估值方法对股权资本带来的企业价值不够重视,同时,囿于会计利润规则,容易出现短视经营行为。而关注企业价值创造的EVA（经济增加值）充分考虑了股权资本成本,更能反映企业股权价值创造的能力,同时,其会计项目调整能帮助房地产企业管理层摆脱会计利润的束缚,减少短视经营行为。因此,EVA模型更能合理评估和提升房地产企业价值。2018年9月,保利地产宣布正式升级为保利发展,作为房地产行业的代表性企业,保利发展具有资金需求量大,负债率高等房地产企业典型特征,且企业经营状况稳定,财务数据易于获取和预测。因此,本文运用EVA模型,以保利发展为目标企业进行价值评估,旨在探索保利发展企业价值评估与提升策略,助力保利发展等类似房地产企业转型升级和提高竞争力的实践,同时优化EVA估值模型。在研究中,笔者首先对国内外学者关于EVA理论与企业价值评估的相关研究文献进行了回顾、梳理和评价,借鉴其中有益的研究思路和方法,确定了自身的研究方向。然后,本文介绍了企业价值评估理论与方法,分析了各种价值评估方法的优缺点和适用条件,并重点叙述了EVA模型的原理和理论优势,为保利发展的EVA模型估值研究奠定了理论基础。在估值前,笔者介绍了保利发展的概况,对保利发展的战略环境和财务状况进行了分析,在此基础上,论证了EVA模型对保利发展价值评估的适用性,并建立了适合保利发展的EVA模型,为保利发展的EVA估值研究奠定了必要基础。在估值中,本文基于对保利发展的财务报表数据的分析和对企业前景的分析,运用EVA模型得到保利发展的估值结果,对估值结果进行了分析。估值完成后,笔者基于保利发展财务数据,采用比较分析法,通过EVA模型与其他估值方法的横向比较,分析了EVA模型估值结果的合理性,同时,就EVA模型估值对提升企业价值的作用进行了分析。通过本文的研究,笔者得出如下结论:保利发展的企业价值被市场低估;EVA模型适用于保利发展等类似房地产企业价值评估;EVA模型能综合反映企业的盈利能力,营运能力和偿债能力,针对企业价值短板,提升企业价值。最后,笔者根据估值研究中发现的保利发展企业价值创造短板和EVA模型估值运用中的问题,提出了企业价值提升建议和EVA模型改进建议。

关键词： 企业价值评估   折现现金流法   折现率   石油价格  

摘要： 石油是一个国家重要的战略储备资源,随着贸易自由化和全球化的日趋深入,中国油田服务类企业也终将走上国际化道路。建立准确严谨的评估体系,具一定的研究意义。本文梳理了估值理论和影响因素的相关文献,对比分析各估值理论,得出折现现金流法是目前最适合稳定发展的油服类企业估值的方法,在此基础上,结合油服行业受油价影响显著的特殊性,在折现率计算上选用带有油价的双因素套利定价模型,同时着重分析了油价因子对油服企业的影响,为了使估值更为准确严谨,对油服行业的宏观环境进行了分析,为接下来的估值提供重要依据。最后,以油服企业海油工程为例,应用案例分析法,通过对其自身发展情况及油服行业宏观环境、未来发展状况进行系统分析,对海油工程进行了考虑油价因子与否的两次严谨价值评估,得出:考虑油价因子的估值结果更为准确。结果证明,考虑石油价格作为关键因素相较于不考虑油价对油服企业的价值评估是更严谨准确的,且与实际市场更为契合。在某种程度上,给油服企业评估方法的选择提供了一个思考方向。

关键词： 经济增加值(EVA)   海信公司   家电企业   企业价值评估   财务分析  

摘要： 企业价值评估是企业相互之间进行产权交易中最为重要的一环节,企业间的股权买卖、重组并购、体制改革以及经营管理目标的实现都与之有很大关联,不能进行准确的价值评估很可能会导致上述交易行为的失败。伴随着我国市场经济快速发展,资本市场管理也逐渐合理,许多企业对企业价值评估的准确性有了更高的要求。目前普通投资者对于企业价值的估计更多基于企业在中国股市上的股价,但由于我国资本市场体系的建立起步较晚,目前还有待完善,对股价的影响还包括政策方面,企业的内在价值不能很好的反映在股价上。所以有效的对企业价值进行评估,为广大股民提供投资决策以及为企业间的并购提供参考,正是目前的研究热点。经济增加值价值评估方法因其即考虑了债务资本成本又考虑了权益资本成本,而且注重企业未来发展,能够真正反映企业创造价值的能力,对企业的长远发展和兼并收购具有很深的影响与意义。本文主要采用了理论与案例结合、基于EVA的价值评估模型研究分析方法,结合所选案例企业的发展情况,对模型进行合适的调整,最终建立了适用于案例企业的两阶段模型,并选取了传统白色家电企业的龙头之一---海信公司进行案例评估分析,最终求出海信公司内在价值并与相同时间其股价相对比,为投资者提供参考建议。本文在学习借鉴前人研究成果的基础上,结合海信公司的具体情况,应用EVA估值模型计算得出海信公司内在价值,并将其与股市价值对比得出采用EVA价值评价模型对上市公司价值评估是有效的。尽管EVA在进行会计调整时存在主观性,但是结合海信公司的具体情况进行谨慎科学的调整,EVA价值评估模型可以克服传统价值评估模型的缺陷,进而为投资者或者企业本身进行决策提供较好的依据。

关键词： 国有企业   国有资产评估   风险规避  

摘要： 国有企业改制重组,是我国经济体制改革的重要内容,通过对传统国有经济体制的改变以及经营模式的变更,使其更加适应现代社会的发展.国有企业改制重组,内容繁杂,涉及范围广泛,难免出现各种各样的问题,当改革逐步白热化时,如何科学开展国有资产评估工作,规避其中潜在的风险,确定国有资产的实际价值,成为了十分重要的现实问题.

关键词： EVA   企业价值评估   房地产企业   资本成本  

摘要： 企业积极承担社会责任,对社会和企业意义重大。房地产企业应提高企业的社会责任感,这些责任感在增加我国税收和税收收入以及发展相关产业方面发挥着关键作用。近年来,随着全国全面调控住房市场,房地产业集中度提高,企业之间的竞争力日益提高,房地产也面临巨大的挑战,如果要使企业保持盈利能力并提高其地位,就必须加强国内企业的竞争力,并制定准确的竞争战略。在评估房地产的内在价值时,传统的价值评估方法有一些局限性,人们无法真正了解房地产企业的经营成果及房地产企业创造价值的能力。本文从企业价值相关理论出发,介绍了EVA理论价值评估及模型,概述了房地产价值评估的特殊性,以及为什么EVA模型适用于房地产公司的价值评估,与传统价值评估方法的研究形成了对比。此外,根据万科集团的发展情况对关联指标进行调整,构建EVA模型。再次,通过对万科集团EVA模型中的营业收入增长率、折现率等相关参数进行敏感性分析,运用市盈率估值模型对万科集团进行估值,得出EVA估值模型更适用于万科集团企业价值评估。最后,根据对模型的分析计算,得出EVA可以进一步改进提升的地方。

关键词： EVA   指标体系   互联网企业   价值评估  

摘要： 近些年,随着信息技术的不断提高,互联网行业迸发出强大的活力,互联网企业的价值也受到了人们的关注。但由于互联网企业与传统的企业存在较大的差异,采用传统估值法不能很好地体现互联网的价值,因此研究适合互联网企业的估值方法显得尤为重要。本文首先采用文献分析法,对国内外的相关研究成果进行归纳总结。其次,结合互联网企业的特点,分析互联网企业的价值来源和价值影响因素,选取EVA指标以及其它相关指标设计基于EVA的互联网企业价值评估体系,构建出评估模型,案例分析章节,以R企业为例,首先计算出R企业2015-2018年的历史EVA,然后按照第三章设计的基于EVA的指标体系和模型步骤进行对照验证并得出R企业2015-2018年的价值评估结果,对每一年的价值结果进行解释说明,可以进一步看出基于EVA的互联网企业价值评估方法的合理性。结尾,提出实施EVA互联网企业价值评估体系的三个保障措施,结合EVA分析的不足,对其进行补充,从多个角度来分析互联网企业价值。

关键词： 资产评估   质量   因素   应对策略  

摘要： 近些年,资产评估工作愈加重要,资产评估质量已然成为当下人们关注的焦点和重点,而想要提升资产评估质量,就需要摸清影响资产评估质量的因素,这是必要前提。要知道,影响资产评估质量的因素是诸多的,长期阻碍着资产评估质量的提升,也由此引申出了本次的研究主题。本文我们即针对影响资产评估质量的因素进行深入剖析,并结合问题提出应对建议,以供参考和借鉴。