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关键词： 国泰君安估值模型   知识付费平台   用户价值   企业价值评估  

摘要： 21世纪初,大众创业、万众创新的浪潮下平台经济成为中国经济发展最成功的领域,再有互联网、快节奏时代双重加持之下,为了满足人民对美好生活、高质量发展的需要,在线知识付费平台应运而生。知识付费平台极大地满足了用户们信息交流、知识获取的需求,知识付费平台行业的商业价值不断凸显,且关于知识付费平台的学术研究主要集中在新闻传播领域,在资产评估领域涉及较少,故建立一套针对知识付费平台的估值体系更是势在必行。由于知识付费行业起步较晚,本文创新性的选择平台经济盛行下的知识付费平台为标的物,结合其价值特点,从用户价值视角着手探寻合适的估值方法。 文章选取从用户价值视角出发的基于梅特卡夫定律的国泰君安估值模型、DEVA估值模型,以及基于收益法的CVBC估值模型,结合知识付费企业的特点对三大基于用户价值视角的估值模型进行了进一步的修正,并选取知识付费行业的代表,致力于建设知识问答社区的上市企业知乎为例进行估值。针对国泰君安估值模型和DEVA估值模型,明确了研究对象主要为活跃用户,量化了活跃用户的价值贡献,还引入市场占有率考虑行业以太效应的影响,此外,国泰君安估值模型中利用获客成本代替用户距离,DEVA模型中将企业的融资成本作为初始投入资本,最后再对两个模型引入齐普夫定律加以修正;针对CVBC估值模型,也是基于活跃用户口径,采取适用于数据样本较少预测的灰色预测模型GM(1,1),基于知乎2020-2022年三年的历史数据预测未来2023-2027年五年的活跃用户数、单位用户贡献、单位用户获取成本及单位用户维护成本,最后再计算出每年用户创造的价值并加以折现到2022年末得到知乎2022年末的企业价值。 通过修正上述三大模型后,再选取知识付费行业的已上市的代表性企业知乎为例,对其2022年12月30的价值进行评估,将估值结果与知乎基准日市值进行对比,其中修正后的国泰君安估值模型与市值存在0.5%的偏差,修正后的DEVA模型和CVBC模型估值结果为300多亿元,与基准日市值存在较大差异。本文认为,三种估值模型结果差异所在是三者侧重考虑因素不同,DEVA估值模型更侧重于企业历史成本的投入收回,CVBC估值模型更注重于企业未来收益的预测考虑,而国泰君安估值模型的估值结果更适合评估基准日的企业市值评估。

关键词： 资产评估   案例式教学   教学效果  

摘要： 资产评估学是会计和审计专业的一门重要课程，与实际联系紧密，具有很强的理论性和应用性。由于课程具有很强的综合性，需要用到多个领域的知识，这就要求学生具有更强的综合运用能力。为了达到较好的教学效果，本文对“资产评估”课程案例式教学模式进行探索，给出了“资产评估”课程案例式教学模式的实施过程、教学效果评价和优化建议。

关键词： 企业价值   光伏行业   DCF模型   B-S实物期权模型  

摘要： 近年来,环境保护压力不断加大和能源短缺问题使得低碳、环保的可再生能源的开发和利用受到各国的关注。我国在国际上提出“碳达峰、碳中和”目标,即在2030年前力争达到碳排放最高值,努力争取在2060年前实现碳的排放与吸收相抵消。“十四五”期间,我国通过各种政策大力推进光伏发电、风电、核电等可再生能源发展,这将给光伏行业发展带来巨大的机遇。在此背景下光伏行业的企业价值评估方法尤为重要,但是传统的评估方法越来越不适应当前形势的发展。 本文基于光伏行业特性,在传统评估方法的基础上引入实物期权法,建立了一种适合于光伏行业企业价值的评估方法。首先,通过文献综述梳理了光伏行业的评估相关理论基础,并总结归纳传统评估方法在光伏行业的优缺点;接着对光伏行业现状和企业特性进行分析研究,多角度观察光伏行业价值构成,引入显性价值和隐性价值相结合的评估方法;然后以传统的DCF模型结合实物期权法构建新的评估模型,以期弥补传统评估方法的不足;最后以隆基绿能公司为案例运用新的评估模型进行实证研究,并将评估结果与隆基绿能公司评估日市场价值进行对比验证,结果表明隆基绿能公司评估日市场价值存在一定低估,得到了新的评估模型发掘了传统评估方法所忽略的光伏企业潜在价值,具有一定的理论意义。同时,该评估模型对相关行业也具有一定的借鉴意义,是我国实现“3060”双碳目标的重要措施,对于推动国内经济发展暨双碳目标的实现都具有实践意义。

关键词： 房地产评估机构   ESG理念   治理策略  

摘要： 践行ESG理念有助于推动房地产评估机构绿色发展、强化社会责任、优化内部管理、增强风险管理能力、提升竞争力并推动可持续发展。然而，房地产评估机构在ESG治理方面仍存在诸多问题。因此，房地产评估机构应通过积极践行ESG理念、建立ESG评估体系、强化治理要求和能力建设、加强外部沟通与合作，并将ESG理念融入日常管理，以便更好地服务社会并实现自身的可持续发展。

关键词： 企业价值评估   灰色预测   灰色关联分析   模糊综合评价  

摘要： 企业价值评估当前受到新兴产业发展、数字化技术进步、可持续发展观念和全球化市场等多种因素的影响,传统企业价值评估模型的局限性逐渐暴露。如何更准确地反映企业的内在价值、应对市场变化、考虑多元利益相关者的价值诉求以及融入新兴技术和经济趋势,使企业价值评估模型和方法能够在复杂多变的经济环境中具有更强的适应性和前瞻性是当前企业价值评估研究的主要方向。 本文选取锦州康泰润滑油添加剂有限公司(以下简称“锦州康泰”)股权交易案例作为研究对象,依据原评估报告和评估说明对锦州康泰股东全部权益价值评估过程进行分析,研究发现原评估过程中存在企业未来收益预测不准确、折现率计算过程中β系数预测存在偏差、非财务因素考虑不全的问题。对案例进一步研究发现,问题产生的原因在于以下几点:第一锦州康泰未来收益具有较大的不确定性,传统评估方法难以进行准确预测;第二在折现率计算确定β系数时未考虑可比公司与被评估企业之间的差异对于β系数的影响;第三评估中所考虑的价值影响因素相对单一,重心倾向于财务因素,而对影响企业价值的非财务因素大多被忽视。为解决上述问题,本文将灰色预测模型、灰色关联分析法以及模糊综合评价法引入到传统的收益法企业价值评估之中对锦州康泰的评估过程进行修正,重新计算锦州康泰的股东全部权益价值。 通过研究得出以下结论:第一灰色预测模型在面对信息不对称和市场波动较大的情况下,能够为企业收入预测提供更加稳健的预测结果;第二灰色关联分析法可以量化可比公司与被评估企业的关联度,通过对可比公司依据关联度大小赋予不同权重一定程度上可以消除可比公司与被评估企业之间的差异对于β系数的影响;第三非财务因素对于企业价值具有较大影响,通过模糊综合评价法和层次分析法的结合可以量化非财务因素对于企业价值的影响,得到更加准确的企业价值。