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关键词： 多元线性回归模型   房地产评估   价格估算  

摘要： 在房地产评估方面,需要建立科学的经济模型用于实现房地产价格的准确估算。基于此,本文对房地产评估的模型理论展开了分析,结合房地产评估过程建立了相应的多元线性回归分析模型,完成了模型数据描述和检验。从模型的应用效果来看,能够为房地产价格评估提供合理的价格估算方法。

关键词： 评估机构   资产评估风险   全面风险管理  

摘要： 我国资产评估行业于上世纪80年代末期兴起,主要目的是为了防止国有资产流失,经历过多年发展,行业已经进入专营化时代。市场环境为评估机构生存提供土壤,我国资产评估机构之间存在激烈竞争,为提高业务量,评估机构会罔顾资产评估风险,盲目承接项目,给机构生存带来一定威胁。因此,为提高执业质量,降低资产评估风险,评估机构在选择项目时应对项目进行准确的风险评价,针对评价结果提出合理管理措施,将评估风险控制在可接受范围内。本文根据自身的项目实践经验,以全面风险管理理论为基础,结合对现有资产评估理论、资产评估风险理论的研究和探讨,以T评估公司的资产评估业务风险为研究对象,首先对T评估公司资产评估风险管理现状进行分析,发现目前存在的问题;结合实地访谈和业务流程,对T评估公司评估资产评估风险构成和成因进行分析,根据风险因素,选取指标构建T评估公司资产评估风险评价模型。运用构建的层次分析法和模糊综合评价法相结合的风险评价模型对G项目评估风险进行综合评价,根据风险评价结果,提出T评估公司的风险管理措施。本文将全面风险管理理论应用到实际操作当中,通过采取风险管理手段,降低资产评估风险,达到强化T评估公司业务质量的目的。科学合理地确定评价指标和风险评价方法,构建资产评估风险评价模型,并结合实际项目案例进行评价,提出了相应的风险管理措施,增强了T评估公司对资产评估业务风险的防范和控制。

关键词： EVA模型   实物期权理论   软件和信息技术服务企业   企业价值评估  

摘要： 作为战略性新兴产业,软件和信息技术服务业具有技术更新快、产品附加值高、人力资源利用充分等特征,传统的企业价值评估模型无法适应该行业的上述特征,容易造成评估结果的失真。为此,需要构建一套与该行业特征相适应的企业价值评估模型,有效评估其价值,从而为相关主体的投资、融资、并购等决策提供一定的方法支撑。因此,本文在分析行业特性的基础上,融合了 EVA与实物期权的思想,构建了一个适用于该行业企业价值评估的模型方法,主要工作和结论如下:（1）本文首先对相关概念及基本理论进行了叙述,其中包括企业价值评估理论、EVA模型理论、实物期权理论;然后展开分析了软件和信息技术服务企业的发展现状,接着根据软件和信息技术服务企业特征,得到软件和信息技术服务企业价值中包含实物期权价值,传统企业价值评估方法难以完全反映出企业整体价值的结论。（2）为填补传统价值评估方法的不足,本文引入了实物期权法作为重要补充,构建出EVA法和实物期权法相结合的软件和信息技术服务企业价值评估组合模型,分别计算其现有资产价值和潜在获利能力（实物期权）价值,并对该模型的可行性进行了深入分析,得到组合模型适用于该行业企业的价值评估的结论。（3）最后以东软集团为案例,将上述模型进行运用,分别计算出企业现有资产:价值、潜在获利能力（实物期权）价值,最后加总求得企业总体价值,并将整体价值和公司市价进行比较,得出相对于仅使用传统的价值评估方法,本文构建的组合模型计算出的整体价值更为准确地反映出了企业的内在价值。本文的研究成果能够为我国软件和信息技术服务企业并购重组、投资融资、增发股票等一系列经济行为提供参考,并向企业利益相关者提供较精准的信息,帮助其做出科学合理的决策,更好的推动该产业的发展。

关键词： 房屋   资产评估   实践措施  

摘要： 房屋资产评估是一项重要服务业务,涵盖的专业知识以及技能较多,包括工程、技术、法律以及财会等,对房屋资产评估人员提出了较高的要求。因此,本文对房屋资产评估实践进行深入探讨,分析出其存在的问题,并提出相应的实践措施,希望能够为相关工作者提供借鉴。

关键词： 氟化工企业   价值评估   BETA判定   FCFE   财务能力  

摘要： 中国市场经济的飞速发展几十年,大多数企业都在尽可能利用资本市场进行可持续融资、夯实主业、补足短板、扩大发展、创造价值、降低成本。市场估值越来越多的应用于投资决策、财务管理、定价交易等各个领域。化工行业是国家重要经济支柱,无论是化工行业领域或是其细分领域市场的上游、中游、下游企业,其未来发展空间不可忽视。当前经济发展在供给侧改革、去产能化、结构升级的时代背景下,以价值投资为导向,对于加快社会资源交易、规范市场价格体系、丰富消费行业有重要意义。本论文通过化工行业下属子行业氟化工行业切入,选择巨化股份为实证研究对象,深挖氟化工行业龙头股的内在价值。通过价值评估方法的选择以及氟化工行业的特点进行分析,特别采用氟化工企业对标进行财务分析,该分析法就巨化股份的盈利、运营、偿债、发展等各个维度进行分析,并对该公司2019年-2021年未来三年的盈利、FCFE预测,得出2019年-2027年企业现值预测数据及每股价值数据,同时采用股权现金流折现模型、BETA值判定法、相对估值法等分析方法对巨化股份估值预判。通过上述检验方法,验证了本文采用方法对巨化股份内在价值评估是有效的。

关键词： 科创板成长型公司   企业价值评估   自由现金流贴现   实物期权   模糊数学  

摘要： 在新一轮科技革命和产业变革之下,科创板应运而生,申报科创板的企业或者已经上市的企业大多都是高科技、成长型、无形资产占比大、未来盈利不确定性的企业,目前对该类公司的价值评估大多采用传统的绝对估值方法或者以市盈率为代表的相对估值法,但是这些方法都忽视了当前资本性支出带来的未来投资价值,从而部分错误地对此类企业定价,合理的企业价值评估是市场稳定的前提,不仅对于投资者,对于企业亦是如此。本文在借鉴了国内外研究成果的基础上,为了量化描述此类高科技企业的估值不确定性,论文赋予关键的变量区间变化,推导出基于模糊理论的现金流贴现模型和实物期权模型。研究表明:该模型是对现金流折现模型和传统的实物期权模型的改进,通过获得企业价值的变化范围,使得估值的结果更加合理;对模糊参数的敏感性分析表明,科创板高科技企业价值的不确定性与模糊性负相关,最小取值与左宽度正相关,与右宽度负相关;分析不同状态下的企业价值,可以提高投资决策的准确性。最后引入案例分析,通过比较自由现金流贴现模型、传统的实物期权模型、本模型的三个计算结果与真实股价的误差,能进一步验证这一种新的估值模型在企业价值评估中的有效性。本文在结合价值评估和前人研究的基础上,探索出一种新的适用于高科技企业价值评估的理论体系,通过评估方法的科学构建,为相关行业的评估实物提供借鉴意义。

关键词： 医药企业   海外并购   实物期权   二叉树模型   企业价值评估  

摘要： 近年来,我国医药企业的海外并购活动日益频繁,海外并购逐渐成为我国医药企业开拓海外市场、提高综合竞争力的主流方式之一。然而纵观我国医药企业的海外并购实践,对标的企业估值不准确导致并购溢价较高的问题频发,使得并购完成后收购方背负巨额商誉“负重前行”,增加企业的经营风险,不利于我国医药企业的持续健康发展。因此如何选择切实可行的方法准确地评估标的企业价值,对我国医药行业的海外并购活动和企业可持续发展影响深远。本文研究的主题是就“人福医药”海外并购EPIC PHARMA的具体案例如何准确地评估标的企业价值。本文的结构安排如下:首先,对实物期权和并购估值的研究现状进行整理,归纳总结出与主题相关的国内外研究成果,为本文的研究打下理论基础;其次,分别介绍了海外并购的复杂性和医药行业的特殊性,总结出我国医药企业海外并购的现实背景;在此基础上,对三种传统估值方法的适用性展开了分析,进而介绍本文的研究方法——实物期权二叉树模型,并就其适用性进行探讨,为后文的研究提供理论依据。其次,采用案例研究法,对本次并购案例进行了全面的回顾和深入的分析,还原了并购过程并阐述了标的企业估值中存在的问题。最后,采用实物期权二叉树模型对案例中原有的估值方法加以改进,重新预测标的企业价值,并将得出的估值结果与评估机构采用收益法计算得出的评估结果作对比分析,依据实物期权二叉树模型的原理对两者的差异做出解释;再结合“人福医药”的业绩表现,进一步验证实物期权二叉树模型用于医药企业海外并购估值中的科学性与合理性。本文的研究结论如下:(1)实物期权二叉树模型更全面的反映了标的企业的整体价值;(2)实物期权二叉树模型能够控制并购溢价水平,降低经营风险;(3)三种传统估值方法对我国医药企业海外并购估值的适用性不强。

关键词： 目标企业   并购   价值评估  

摘要： 随着我国经济的不断发展,企业并购风潮在我国愈演愈烈.在企业并购过程中,最核心步骤就是目标企业的价值评估,并购双方关注的焦点也往往在价格上,所以对于目标企业价值的准确评估是并购活动能够顺利进行的前提和保障.

关键词： 企业价值评估   亚盛医药   风险调整净现值法  

摘要： 随着健康中国战略的实施,医药改革政策有序推进,医药行业的发展迎来了新的历史性机遇。由于社会的不断发展和进步,中国居民的人均寿命延长的同时也使得老龄化的问题越来越突出,而各类肿瘤、心肺慢性疾病逐渐成为居民死亡的主要因素;为满足广大人民对优质药物的需求,政府鼓励生物制药企业加大创新药的研发,药监部门加速药品的审评审批,同时医保部门将研发的新药不断纳入医保体系。基于以上背景创新药企业在投资领域也同样得到了大多数投资者的关注,他们纷纷看好这一行业,越来越多的医药企业也因此进入到资本市场之中进行融资。由于新药研发活动前期需要投入巨大的人力财力,耗时较长且成功商业化上市存在很大不确定性,因此传统的估值方式已然不能够很好的满足这一行业的估值需要。因此,如何对创新药企业进行合理估值,对于管理者和投资者决策都非常关键。本文旨在通过分析总结国内外企业价值评估相关理论和方法,寻找能够客观评价更为合适创新药企业的的估值方式,并且将其具体应用到上市企业进行实践。文章首先对常见的估值理论和模型进行了完整的介绍和适用场景讨论。随后以亚盛医药作为企业价值评估的案例,以风险调整净现值法作为主方法对该公司的价值进行评估。在评估过程中,首先对风险调整净现值法如何适应医药初创企业现状进行分析,确定评估模型的参数设定标准;随后对新药研发行业背景和亚盛医药企业发展现状进行概述,从企业管理团队和研发平台等方面对企业发展前景进行展望;最后,选取亚盛医药重点研发管线采用风险调整净现值法进行估值,将研发管线估值汇总为企业估值。以风险调整净现值法对亚盛医药企业价值进行评估,得出结果后与公司股票在证券市场的表现进行比较,分析净现值法下生物医药初创公司估值的合理性。

关键词： 水资源   资产评估   模糊综合评价法   系统构建  

摘要： 随着我国经济的快速发展,对水资源的需求急剧增加,逐渐导致了严重环境问题的产生。对此中国政府提出建立自然资源资产负债表,以期通过水资源价值核算来解决这一问题。本文以淡水资源丰富,素有“百湖之市”之称的武汉市作为典型案例,开展水资源资产价值研究,利用水资源数量、质量以及社会经济指标对水资源价值进行综合评价,得到水资源单位价格,继而核算出武汉市水资源的存量价值。本文收集、整理和分析了水资源资产价值核算所需的数据,其中包括2013-2017年的《武汉市统计年鉴》、《武汉市水资源公报》,调查了水务局、环保局、统计局官方网站中的相关数据,综合分析比较了数据资料和实际情况,从自然和社会经济属性包括水资源质量、数量、开发利用程度、产业结构和经济发展水平五个方面构建了评价指标体系,为本文研究提供了数据基础和技术支持。本文首先从水资源的内涵出发,对相关概念和价值理论进行了概括总结,以武汉市为研究对象进行了实例研究,构建了武汉市水资源存流量账户,利用模糊综合评价法,结合水资源单位价格核算水资源资产价值,验证理论方法及模型的科学性和合理性。本论文的研究特点是:对水资源资产化研究的相关理论和内涵进行了界定,避免了以往研究的盲目性;介于水资源系统的复杂性和模糊性,本文采用模糊综合评价法核算水资源的资产价值,综合考虑了资源、社会经济以及环境三个维度的15个指标对水资源价值的影响,使得评价结果更为合理和准确。最后,针对我国正在进行的自然资源资产化管理工作,本文构建了计算机支持的水资源资产价值计算模型,并结合武汉市水资源资产价值的实际案例进行了验证和应用研究,最终计算得到2013-2017年武汉市水资源价值依次为318.052亿元、352.96亿元、554.535亿元、888.021亿元、452.288亿元,水资源价格最高的年份是2017年,其数值为11.565元·m,经过计算水费支出占可支配收入的比例在3%以内,符合国际标准,充分证明了研究与实际符合,进一步证明了本研究所提模型和方法的正确性,也表明了所构建模型支持系统的有效性,开展水资源资产价值核算工作,摸清水资源资产“家底”,厘清水资源价值核算思路和方法,不仅为探索编制水资源资产负债表提供数据支撑和技术支持,也是建立和完善生态环境损害责任终身追究制,实行领导干部水资源资产离任审计的基础和依据,具有重要的现实意义。