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关键词： 房地产评估   司法评估   清算价格  

摘要： 近年来,随着经济的不断发展,产生经济纠纷的概率逐渐上升,司法评估成为了确定房地产等抵债资产处置参考价的基本方式之一。为了提高法院处理经济案件的质量和效率、促进司法评估的发展,同时为房地产评估机构提供较为准确的评估方法,应当对陷入司法案件中的待拍卖房地产价值进行深入的研究。论文主要采用文献调查、实地调研、定性及定量分析等方法,首先基于前人已有的研究,对房地产司法评估现状进行了分析,发现了目前房地产司法评估存在的主要问题,针对评估价值远大于拍卖成交价的情形,提出了清算价格模型,并对该模型的适用性进行了分析。然后引入H公司房地产司法评估案例,按照常规模式对其市场价值进行估计后,引入清算价格法对待估房地产司法评估价值进行修正,分别运用直接法和间接法测算了还原系数,再将修改后的市场价值乘以两种方法下的还原系数即得到改进后的案例房地产司法评估价值。最后将改进前后的评估价值结合实际拍卖成交价进行比较分析,发现采用清算价格模型改进后的房地产价值更加接近司法拍卖成交价值,也进一步证实了清算价格法是测算涉案房地产强制变现价值的较为合理的方法。但目前学界对于清算价格法中还原系数的求取仍存在不同的方式,如何科学确定还原系数、形成统一的司法评估体系仍有待进一步研究。

关键词： 高新技术企业   价值评估   EVA模型   B-S模型  

摘要： 近30年来，中国飞速发展，每年的GDP增长都保持着两位数。现在，中国已成为全球最具影响力的国家之一，是世界第二大经济体，业务遍及全球各个大陆。期间，我国的资本市场也经历了从无到有的过程。经过多年的发展和创新，资本市场逐渐从稚嫩开始转向成熟，市场规模也在不断地壮大。根据国家统计局数据显示，截止2020年12月31日，境内上市公司数达到了4154家，股票发行总股本65479.19亿股，股票市价总值797238.17亿元，全年股票成交额2068252.52亿元，俨然我国资本市场规模已居世界前列。近些年逐渐放开了注册制，推出科创板，对创业板进行改革，新成立了北交所，上市公司如雨后春笋，数量大增，其中高新技术企业上市数量和比例大增。2015年，我国提出了“中国制造”，美国开始对我国高科技进行“卡脖子”，不断地对我国一些高新技术企业进行恶意打击，中美贸易战不断升级，所以现在我国高科技企业正在急需发展的风口浪尖，如何做到合理的评估其企业价值变得尤为重要。　　本文首先搜集了大量企业价值评估的相关理论，对相关企业价值评估的国内外研究学者文献进行总结，对比主要评估理论的优缺点及适用性。同时，从企业的特征、生命周期、价值内涵等方面分析了高新技术企业的价值组成，将高新技术企业的价值分为现有价值和未来价值两个组成方面。高新技术企业最普遍的特点为高风险、高研发投入，一旦成功，会带来高创收。传统的评估方法大多只是简单的根据企业的营收、资产等方面入手，评估企业的现有价值。如此，不仅未能体现出高新技术企业的未来价值，同时低估了其现有价值。因此，本文使用EVA/B-S模型相结合的方法对高新技术企业进行价值评估，相信这能更加准确的对其价值进行评估。根据高新技术企业的特征对EVA模型进行调整，用以评估高新技术企业的现有价值。再用B-S模型评估高新技术企业的未来价值，最后两者相结合。　　本文选取中芯国际集成电路制造有限公司（中芯国际）作为研究对象，中芯国际作为中国半导体行业的领头羊，其在行业地位和发展经历上对高新技术企业都具有很强引领性，且公司已具备一定的规模，基本面良好，财务数据完善，适合作为分析对象。本文运用EVA/B-S模型对中芯国际的企业价值进行了评估，并利用传统评估方法FCFF模型作为对比，将得出的结果与股票市值对比之后发现，目前市场对中芯国际没有明显的低估或者高估。最后，经过分析对比，本文认为用EVA/B-S模型对高新技术企业价值评估是可行的，比传统方法更为适合。

关键词： 文化创意企业价值评估   实物期权   正态模糊理论  

摘要： 随着创意经济与知识经济的兴起,文化产业开始逐步向创意产业转型,与此同时国家各项扶持政策不断出台,为文化创意产业的发展提供了战略性的指导,促使文化创意产业对国民经济贡献率不断增长,产业新业态加速涌现。在这样的背景驱动下企业之间产权交易、并购重组与投融资行为日趋活跃,随之而来的针对文化创意企业的资产评估行为也越来越多。区别于传统生产型企业,文化创意企业具有轻资产、价值高不确定性、项目投资高风险与研发产品高附加值等特征,使得评估过程普遍面临瓶颈,传统静态评估方法的使用太具刚性,无法衡量企业内部动态的不确定性因素,忽视投资机会与管理柔性,从而降低了评估值的准确度,因此根据企业性质来选择科学合理的评估方法,对于降低项目投资的不确定性影响,提升投资者的决策水平,进一步促进我国文化创意产业蓬勃发展具有显著的理论与现实意义。本文以文化创意企业为主体,以现有实体价值与潜在期权价值为基础,以实物期权和正态模糊数学理论为依托,首先对研究背景与国内外相关文献进行梳理总结,分析文化创意企业价值评估研究和运用实物期权模型的企业价值评估的现状,其次从企业成长理论和实物期权理论出发构建本文相关理论基础,并对文化创意产业的发展现状进行阐述,对文化创意企业特征进行刨析,对文化创意企业的价值构成体系进行挖掘,对传统估值方法与实物期权法的适用性进行比较,来进一步确定文化创意企业的价值构成。在本文的模型构建方面采用现金流量折现法评估现有实体价值;结合正态模糊理论和实物期权方法,推导出正态模糊实物期权法来评估潜在期权价值,两者进行整合后得出企业的整体价值,通过阐述模型中相关参数的含义与确定方法,确保评估模型运用的可行性。最后以完美世界为例做了实证研究,计算出完美世界公司的企业价值模糊区间,运用敏感性分析,并将计算结果与梯形模糊实物期权评估结果和纵向时段股价进行对比,进一步验证评估结果的合理性。研究结果表明,处于成长期的文化创意企业的价值是由现有实体价值和潜在期权价值构成的,目前在进行企业价值评估时,尚不存在可以将两种因素同时考虑在内的评估方法,因此本文以两种评估方法为基础构建评估模型,即将传统自由现金流折现模型与实物期权模型相结合,使得整合后的整体价值更加贴近市值,同时又引入了正态模糊理论,将企业价值的评估结果由单一“点”值发展为一定的“区间”值,有效解决数据不精准所带来的价值波动问题,该做法为企业决策者提供合理的投资参考区间,为高不确定性行业的企业价值评估提供了新的思路,为后续同类型企业价值的评估提供了更加贴合实际的评估路径。

关键词： 价值评估   高新技术企业   剩余收益模型  

摘要： 新一轮科技产业变革的到来加速了我国高新技术企业的发展,近年来各地政府纷纷开始设立高新技术产业园区,给予高新技术企业多项政策优惠,在良好的软环境下高新技术企业的数量和营收规模增长迅速,发展势头猛劲。越来越多投资客青睐于挖掘具有发展潜力的高新技术企业,同时企业的经营管理层也在思考如何管理才能提升企业价值,这就更需要资产评估来明确它的内在价值。本文选取高新技术企业中最具代表性的信息技术业上市企业QF公司作为研究案例,来探索改进的剩余收益模型在高新技术企业价值评估中的适用性。首先通过文献梳理总结出相关理论,再结合现状分析和归纳出高新技术企业价值评估的主要特点和难点,分析目前我国高新技术企业几种常用方法的适用性,与剩余收益模型进行对比,发现剩余收益模型解决了几个评估难点,更加强调高新技术企业的内在价值,更能直观地体现高新技术企业的各项发展能力情况和创造剩余收益的能力。尽管如此,在高新技术企业价值评估中,原有的剩余收益模型仍存在着持续经营假设的缺陷和未来盈利预测过于粗糙的问题。为了探究更适合高新技术企业价值评估的路径,本文将杜邦分析体系和市盈率引入来改进剩余收益模型,将改进后的剩余收益模型应用于QF案例企业价值评估,从宏观环境、行业环境、公司经营和财务状况进行基本面分析,计算了企业价值并对结果进行了敏感性分析,并将其与市盈率的评估结果、明确预测期后未改进的剩余收益模型的评估结果进行对比分析。研究发现,改进后的剩余收益模型对于QF高新技术企业价值评估更有优势,本文主要从投资者、管理者和企业价值评估三个角度展开优势分析,希望能够为我国高新技术企业价值评估的研究和剩余收益模型的研究提供有用的参考价值。本文运用的改进后剩余收益模型仍然存在不足之处,在明确期后比率选择、量化财务因素和度量无形资产价值方面仍需进一步探索和研究以完善该模型。本文的主要贡献在于梳理了高新技术企业常用的评估方法,结合QF高新技术案例公司,探究了剩余收益法在高新技术企业价值评估中的运用和改进,对于剩余收益模型、评估方法和评估实践都具有一定的意义。

关键词： EVA   新零售   企业价值评估   苏宁易购  

摘要： 当今时代,经济快速进步,科技创新发展,人们的消费观念正发生转变,传统零售业面临着巨大考验。在此背景下,“新零售”概念应运而生,即通过将大数据、人工智能等数字科技与传统零售业相融合,并辅以消费者心理学知识的运用,促进传统零售业在生产、经营、销售、物流等方面的转型,形成线上服务便捷、线下体验良好、物流运输方便的全渠道闭环式服务。新零售是21世纪人们多元化、个性化消费需求发展之下催生的新兴业态。面对新机遇新挑战,电商企业跨领域兼并、收购、重组等战略布局也屡见不鲜,而在我国目前的股票市场中,更多反映的是投资者对于一个企业的短期市场行为,股价波动受到投资者情绪以及当前市场状况的影响较大,无法表现甚至会背离企业的真实价值,因此产生了对新零售企业价值进行准确估计的需要。在阐明传统估值方法如自由现金流折现法、市场法的局限性后,本文选择EVA估值模型来评估新零售企业的价值,因为EVA可以根据企业真实情况进行会计调整,更加注重企业的成长性,能够真实反映新零售企业的价值。本文首先分析新零售行业的兴起背景及发展现状,对各个企业的新零售布局进行整理归纳,并对比分析传统估值法对新零售企业估值的适用性,判断出使用EVA估值方法的优点。其次,选取新零售企业中具有代表性的苏宁易购公司,根据其内外部发展环境阐明发展优势,利用财务数据进行财务分析,并结合企业经营状况,将EVA模型按照新零售行业的相应特征进行会计调整。然后计算苏宁易购预测期间和永续期间的EVA值,通过折现调整计算出企业价值,并对重要变量进行敏感性分析后得出最终估值区间。最后,将EVA法下计算出的估值结果分别与实际股价和市场法下的理论价值进行比较分析,据此得出可靠的投资建议。本文得出的研究结论如下:第一,在技术创新的指引下,服务质量普遍提升、消费者购物体验感增强,加之疫情带来了居民消费观念的转变,新零售行业有着快速崛起的劲头,尽管目前仍需继续探索,但未来发展前景广阔。第二,通过对苏宁易购的分析,可以看出其在数字化物流、线下渠道等方面都有较大优势,但销售品类仍需继续完善,财务状况中盈利能力和偿债能力有待提升,尤其面对疫情压力,如何迅速提升竞争力,中长期最大程度获取客户,仍面临较大挑战。第三,利用EVA估值法得出苏宁易购的合理股价区间应为8.19-12.22元,本文在证实估值合理有效的基础上,最终得出投资建议,为投资者提供相应指导,即目前苏宁企业股价正处在下降阶段,短线不建议投资。但未来新零售行业不断成熟,这种新兴业态也将带来诸多可供发挥的机遇,如果苏宁易购可以抓住机会、积极调整战略,长线投资也可能产生投资收益。

关键词： 软件和信息技术服务业企业   企业价值评估   EVA模型   B-S模型  

摘要： 近年来,云计算、AI、物联网等技术的快速发展,中国软服业将持续迅速发展并越来越先进。同一时刻,越来越多的软件企业开始在资本市场上进行积极的经济行为,这些经济行为的增多也带动了软件企业估值的发展。因而,为了软件业的可持续发展,综合分析并且评估上市公司的内在价值,分析其市场价值与其内在价值是否背离,资本泡沫现象是不是存在,是否存在较大的投资风险,都是很有必要的。本文首先着眼于软件业企业价值评估的相关理论,对软件和信息技术服务业企业价值评估的国内外研究学者文献进行总结。分析了软件产业企业的价值组成,将公司全部总的价值分为现有资产利润价值以及潜在利润价值两个组成方面。对软件业企业价值评估的区别于一般企业的特性进行分析,分析通过一般评估方式评估这类企业价值的局限性,并提出借助于EVA-BS组合模型评估软件业企业价值的新探索。其次,通过分析单一EVA和单一B-S模型在软件和信息技术服务业企业估值中的局限性以及EVA-BS组合模型和在单体EVA和单体B-S模型中的适用性,得出EVA-BS组合模型优于传统的单体估值模型的结论。再次,以软件行业中的典型代表科大讯飞作为此次案例分析的研究对象,通过EVA模型计算出其现有资产的内在价值,通过调整B-S模型对其项目潜在利润价值进行估算,并根据最终评估结果对比验证模型的可行性。本文研究结果表明:（1）运用单一的评估方法对软件业企业进行价值评估存在适用性单一、无法反映企业潜在价值等不足。根据软件业企业的评估的特点以及相关构成的特征,EVA-BS组合模型可以说是我们可以选取的一类评估方式;（2）根据对科大讯飞股份有限公司的评估时点的相关公司市价和公司评估出的内在价值的比较,对EVA-BS组合模型的适用性进行了充分的认知和验证。本文的贡献是借助于比较成熟的相关研究理论以及评估方法,通过EVA-BS组合模型的构建来评估软件业的企业的价值,并通过对模型的修正和调整,丰富了该类企业的评估研究。为企业价值评估新方法探索提供了较好的尝试,具有一定的实际意义。

关键词： 高新技术企业   收益法   实物期权   模糊数学  

摘要： 近十年来,我国高新技术企业数不断增长,有数据显示“十三五”期间其每年的数量增速均在25%以上。正是由于其数量的飞速增长,使得无论是企业内部的实际操控者还是企业外部可能存在的投资者对于高新技术企业进行价值评估准确性的要求都日渐严格。但是与传统企业不同的是高新技术企业有着资产的隐藏性、经营的高风险性、创新的高投入性等特点,目前企业价值评估中普遍运用的成本法、收益法和市场法在评估高新技术企业时存在着不同程度的不适用问题,实务中缺少一种能够完美契合高新技术企业特点的价值评估方法,因此改进高新技术企业的评估方法以适合新时代高新技术企业价值评估需求迫在眉睫。本文在详细讨论了现有的评估方法在评估高新技术企业时具有不适用性之后,以高新技术企业价值特点为切入点,发现可以将高新技术企业的价值分为显性资产创造的价值以及隐性资产未来可能创造的价值两个部分。在分析这两个部分的价值特点之后,着重讨论了使用收益法对高新技术企业显性资产评估和B-S实物期权模型对高新技术企业隐性资产评估的可能性,发现高新技术企业的显性资产和一般传统企业一样是反映在资产负债表中的资产,是可以用收益法进行评估的;但B-S实物期权评估隐性资产的时候过于依赖参数的选择,继而本文提出在B-S实物期权中使用模糊数学的理论对相关参数进行修正,减少因为参数选择不当对高新技术企业价值评估结果准确性所造成的影响。最终本文提出了“收益法+模糊B-S实物期权”的模型来评估高新技术企业的价值。本文还选取了广东双林生物制药有限公司对所构建的评估模型进行实例研究,并且将这种模型的评估结果与其它几种方法的评估结果进行对比分析,证明了使用“收益法+模糊B-S实物期权”模型对高新技术企业的价值评估能够更符合评估基准日当天的市场价值,结果更为合理,为实务界评估高新技术企业提供了一定的参考与借鉴意义。

关键词： 经济增加值   企业价值评估   互联网公司  

摘要： 改革开放以来,中国目前已经形成了一个企业数量庞大的市场环境,为企业价值评估提供了市场需求基础。在不断的发展和完善的过程中,如何较为准确和全面地判断一个企业的整体价值与发展潜力,成为投资者、管理者与财务报表使用者关注的重点。互联网行业发展历史并不是很长,但发展非常迅猛,并且在未来的社会与经济的发展中,将会起着越来越重要的作用,具有高门槛高效益的优势,在互联网日益壮大的今天,互联网企业之间的投融资以及并购等经济活动在不断地进行,因此,迫切需要适合于互联网企业特点的价值评估体系对各种经济活动提供数据支撑。本文以EVA价值评估方法应用于互联网公司为核心,首先阐述了企业价值评估的发展历程,选取了三个成熟的传统价值评估方法与EVA估值模型进行对比,分析各自优劣,然后选取具有代表性的互联网公司——WY公司作为评估目标,分析了WY公司的基本概况以及互联网行业的市场环境,然后根据EVA方法的评估步骤逐步评估WY公司2019年年末的企业价值,并将评估结果与实际市值进行对比,分析得出其差异率为4.39%,差异并不显著,在可容错范围之内,进而证明了EVA方法在应用于互联网企业时具有适用性,评估结果较为准确,分析评估结果产生差异的三点原因,第一:整个评估过程需要大量的人为预测性指标,对评估的人员的评估水平提出了很高的要求,容易造成一定的误差。第二:对未来严格的会计假设条件限制也与公司未来实际的发展存在一定的差异。第三:EVA方法与企业市值的评估方法思路有所不同,EVA方法着眼未来,市值评估把握现在。在评估过程中也发现EVA方法存在一定的局限性,复杂的会计调整项目,人为的主观判断以及在实际工作中真实的财务数据难以获取都对EVA方法存在限制。最后本文总结并提出了三点完善建议,归纳会计调整组合、提高从业人员水平以及引入平衡计分卡,能够让EVA方法在实际评估过程中在不损失评估准确性的同时减少工作量。本文将EVA价值评估模型引入互联网行业,并通过应用研究证明了EVA方法在进行互联网企业价值评估时的适用性,为互联网企业的价值评估提供了较为可靠的估值方法,也拓展了互联网企业的价值评估的研究思路。

关键词： MCN机构   直播电商   价值评估   FCFF模型   动态折现率  

摘要： 随着短视频行业和社交平台的兴起,网红产业规模不断扩大,尤其是受到经济下行和新冠肺炎的双重影响,直播电商成为拉动消费的新引擎,网络红人和带货主播走进大众生活,其背后的运营团队MCN机构也受到上市公司和资本的关注。由于MCN属于新兴行业,直播电商近两年才爆发,因此关于MCN的研究文献还很少。在评估界,还没有对MCN行业估值方法进行研究的文献,也没有评估案例。由于较大的评估需求和较大的文献缺口,本文的研究具有一定的意义。一方面能充实理论基础,寻找适合MCN行业的评估方法并进行应用,另一方面能为投资者提供参考,为MCN机构提供建议,有一定的现实价值。通过分析影响企业价值的宏观环境因素、行业发展因素和企业自身因素,寻找最适合MCN机构的评估方法。经分析,收益法是最适合的方法,市场法适用性次之,成本法不太适用。本文选取最常用的企业自由现金流折现模型即FCFF模型进行估值,并引入动态折现率对其进行改进。在案例分析中,分别使用改进后的FCFF模型和市盈率法对遥望网络进行估值,最后与券商估值进行对比,发现改进后的FCFF模型更接近券商估值,从而验证了模型修正的必要性。本文的创新点有:对新兴行业MCN进行充分的分析,并应用评估理论对其进行估值;在评估企业价值时引入了动态折现率,对传统FCFF模型加以改进;在预测遥望网络直播电商业务收入时,根据直播带货成交额与MCN分成比例得到,有一定的行业特点。遥望网络作为头部MCN机构,发展模式具有一定的借鉴性。因此,MCN可以适时切入直播电商领域提升变现能力,除此之外,优化供应链、提升网红孵化能力、加强与流量平台和品牌商的合作也是MCN的发展方向。对于投资者来说,内容生产可持续、变现能力强的MCN机构是投资的重点。

关键词： 信息化建设   资产评估机构   运营效率   市场业绩   人力资本结构升级  

摘要： 中国资产评估行业伴随着改革开放而创立,在经济社会的快速发展过程中迅速发展壮大。然而,随着经济发展进入新常态,经济增长速度减缓,资产评估行业的发展正处于爬坡过坎,转型升级的关键阶段。资产评估行业的机构治理和管理水平、服务领域、执业质量、人才队伍建设和行业公信力是衡量行业发展水平的主要维度。而资产评估机构作为资产评估行业的微观主体,其运营效率、业务收入和人力资本状况与衡量行业发展水平的主要维度密切相关。首先,资产评估机构运营效率的提高对于合理有效配置各类资源,提高执业质量,促进人才和机构成长,提升行业水平和公信力具有重要意义。其次,资产评估机构市场业绩的提升可以推动资产评估机构实现做优做大做强,从而拓宽资产评估行业的服务领域,提高资产评估行业的综合实力和影响力。最后,资产评估专业人员参与资产评估实践活动的全过程,他们的知识技能、风险意识水平、执业能力和职业道德素养关系到评估业务的质量,甚至影响整个资产评估行业的持续健康发展。促进资产评估机构人力资本结构升级有利于加强资产评估行业人才队伍建设,提高行业执业质量和核心竞争力。在此背景下,研究如何提高资产评估机构的运营效率、市场业绩、促进人力资本结构升级对于推动资产评估行业转型升级,实现资产评估行业持续发展具有重要现实意义。21世纪以来,信息技术的应用极大推动了世界范围内经济结构的转型升级和各行各业生产力的进步。资产评估行业也加快了信息化建设的步伐。2018年12月,中国资产评估协会正式发布《中国资产评估行业信息化规划(2018-2022)》,明确了未来五年内行业信息化建设的指导思想、基本原则和建设目标,指出资产评估行业应当“切实推动行业信息化建设,加快资产评估业态与信息技术的融合,推动资产评估行业向数字化、网络化、智能化方向转型升级”。然而,资产评估行业的整体信息化水平仍滞后于迅速发展的信息技术和不断增长的行业需求,部分资产评估机构认为信息化建设带来的成本远大于收益,对于信息化建设的认识和重视程度不足。而学术界关于信息技术是否能够为企业带来商业价值的研究主要集中于规模较大、资金雄厚,信息化建设已进入全面拓展阶段的上市公司。对于作为金融中介的资产评估机构而言,其信息化建设效果是否呈现出独特的差异性,还未有文献进行研究。因此,研究信息化建设对资产评估机构的运营效率、市场业绩和人力资本结构升级的影响具有重要的理论和现实意义。本文基于资产评估机构视角研究信息化建设对于资产评估行业发展的影响。首先,本文以资产评估机构的运营效率视角,研究信息化建设与资产评估行业发展的关系。随后考虑到资产评估机构所在地区所处的外部环境、市场空间和信息技术利用能力,检验了空气污染、业务增长机会、评估机构规模和评估机构员工人力资本对信息化建设与资产评估机构运营效率之间关系的影响。其次,本文以资产评估机构的市场业绩视角,研究信息化建设与资产评估行业发展的关系。同时考虑到制度环境和与信息技术有关的其他资源能够与信息技术互补发挥作用,随后研究了评估机构所在地区市场化程度、地区社会信任度、地区信息基础设施和评估机构人力资本对信息化建设与资产评估机构市场业绩之间关系的影响。最后,以资产评估机构的人力资本结构升级视角,研究信息化建设与资产评估行业发展的关系,并检验了评估机构所在地区市场化程度、行业集中度、宏观经济和评估机构高管教育水平对信息化建设与资产评估机构人力资本结构升级之间关系的影响。具体来说,本文采用2014-2018年资产评估机构层面数据进行实证研究,得出如下结论:第一,信息化建设与资产评估机构运营效率显著正相关,并且硬件和软件支出、技术开发和技术培训支出、其他信息化支出都对评估机构运营效率有显著提升作用,这说明资产评估机构的信息化建设有助于提升运营效率,且不同类别的信息化建设支出均在一定程度上发挥了作用。在空气污染越严重、评估机构员工教育水平越高、业务增长机会越多、机构规模越大时,信息化建设与资产评估机构运营效率的正相关关系越强。第二,信息化建设与资产评估机构市场业绩显著正相关,并且硬件和软件支出、技术开发和技术培训支出、其他信息化支出都对资产评估机构人均业务收入有显著提升作用,这说明资产评估机构的信息化建设有助于提升市场业绩,且不同类别的信息化建设支出均在一定程度上发挥了作用。在资产评估机构所在地区市场化程度高、地区社会信任度高、地区信息基础设施完备、机构人力资本水平高时,信息化建设水平对资产评估机构市场业绩的提升作用更强。第三,信息化建设可以显著促进资产评估机构的人力资本结构升级。信息化建设能够显著提高资产评估机构非常规高技能劳动力占比,且硬件和软件支出、技术开发和技术培训支出、其他信息化支出均在一定程度上发挥了作用。评估机构所在地区市场化程度越高、行业集中度越高、宏观经济越不景气以及资产评估机构高管学历越高时,信