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关键词： 中级财务会计   混合式教学模式   调查研究  

摘要： 《中国教育现代化2035》提出在信息化时代的社会背景下要加快教育变革的步伐,并提倡要充分地利用现代信息技术不断对人才培养模式进行创新。对此,本文以《中级财务会计》课程混合式教学模式为例,探索如何把"互联网+"教育跟传统的教学模式进行融合,使二者形成优势互补,进而提高《中级财务会计》的教学效率和质量。

摘要： 改革开放以来,我国各类社会组织大量涌现,呈现出发展快、种类多、领域广的特点,一些社会组织政治性、专业性、社会性强,行业规模大、专业人才集聚,对于维护社会公平正义、保障国家经济安全、规范市场秩序、促进社会和谐稳定具有不可或缺的重要作用,是推进国家治理体系和治理能力现代化的重要力量,也是党的建设和群众工作的重要阵地。

关键词： 文化企业   并购重组   企业价值评估   商誉  

摘要： 随着我国经济社会的不断发展,人民群众的精神文化需求快速增长,推动了文化产业蓬勃发展。并购重组交易作为文化企业迅速壮大的重要手段,在资本市场上屡见不鲜,甚至掀起了并购重组浪潮。然而,由于文化企业自身的特殊性,其价值估值结果中的增值率一般较高,甚至过高,这些在并购重组过程中产生的溢价就会变为商誉,成为企业价值的一部分。一般情况下,并购方会针对高溢价并购与对方签订业绩承诺,一旦对方未来经营业绩不达标,往往会进行商誉减值,并获取补偿以降低风险。近年来,很多文化企业因为并购重组协议到期但业绩承诺不达标的原因,出现了大规模商誉减值现象,这些现象引起了监管部门的高度关注。无形资产是文化企业的盈利来源,也是他们的核心竞争力,这些无形资产包括版权、商标、著作权和经营资质等等,这意味着文化企业收益的不确定性高、风险大。如果用成本法和收益法等传统评估方法来评估并购重组的文化企业价值,难以反映出其不确定性价值和决策弹性价值,采用实物期权模型评估文化企业价值将更为合理。不仅如此,由于绝大多数被并购的文化企业成立时间较短,而且是非上市公司,历史财务资料匮乏,这使得对企业未来收益的预测较为困难鉴于此。因此,采用科学合理的预测方法,对于文化企业并购重组的价值评估就显得尤其重要。本文通过北京合润德堂文化传媒股份有限公司被并购的实际案例,将并购的文化企业置于实物期权模型的评估框架内,把其中的不确定性因素纳入评估范围,同时针对可用历史数据少的特点引入了灰色预测法预测其现金流,进行企业价值的估算,并将评估结果与原有评估结论进行比较。结果表明,引入灰色预测法的实物期权模型,计算出来的文化企业价值更接近实际价值,验证了其评估结果的有效性,可作为文化企业价值评估的可靠参考。

关键词： 企业价值评估   自由现金流折现   二叉树模型  

摘要： 科创板是我国资本市场发展史上浓墨重彩的一笔,是我国资本市场改革开放、不断迈向成熟的重要标志。科创板的开板、注册制的实行,意味着市场化的定价方式与更自由的市场,是实现资本市场更好服务于实体经济的必要一环,而这一切建立在价格机制良好有序的前提下。相较于西方成熟资本市场,我国市场各参与方相对来说并不成熟,投机氛围更为浓厚,加诸科创板本身开板未久,对于适用于科创板、行之有效的估值方法的需求逐渐展现。随着我国收入水平、健康意识的不断上升,医药企业具有较大成长空间,尤其是创新药企业在众多行业中脱颖而出,于科创板中占据最大份额,而此类企业往往具有高研发投入、收入不确定性大、企业间可比性较低等特征,传统估值方法应用于其估值问题时存在诸多局限。基于上述原因,本文欲研究探讨一种适用于科创板医药企业的估值方法。在分析了科创板医药企业特征的基础上,本文对传统估值方法的优缺点及适用性进行了归纳总结。并通过将企业价值按来源划分为企业在位资产价值与企业在研资产价值两部分,分别提出其适用的估值模型,构建了一个适用于科创板医药企业估值问题的方法。在此方法中,选择自由现金流折现模型作为在位资产的估值方法,并在营业收入的预测中融入了生命周期视角以及5P模型,基于营业收入的预测合理性得以上升;在在研资产的估值方法选择中,对其进行了实物期权特征分析,认为二叉树模型对该部分价值具有较好的评估效果。在综合评价了模型适用性与局限性的基础上,将模型应用到南新制药的估值中去,对模型应用过程进行了展示。在应用研究过程中,对南新制药在位资产中的帕拉米韦药物管线、仿制药药物管线进行了FCFF(自由现金流折现)估值,对南新制药在研资产中的美他非尼药物管线及美氟尼酮药物管线进行了BT(二叉树)估值。得到最终估值结果为57.09亿元。通过估值结果与市场价值进行比较,以及敏感性分析的手段,对模型的有效性进行了论证。本文的主要结论有:(1)FCFF-BT(自由现金流折现-二叉树)模型较传统估值方法在应用于科创板医药企业估值问题时具有一定优势,且具有有效性;(2)FCFF-BT模型中对企业估值结果有较大影响的因素为研发成功率、在位资产市场份额以及加权平均资本成本。

关键词： 企业价值评估   新三板精选层   收益法   市场法   实物期权法  

摘要： 全国中小企业股份转让系统,简称新三板,是全国中小企业的融资平台。自2013年正式运行以来,在经历了前几年热潮后,近两年出现了流动性下降,结构分化等问题。2019年10月证监会提出了新三板全面深化改革措施,提出设立新三板精选层和转板上市制度。这项制度不仅鼓励新三板部分优质企业进入精选层转板上市,还吸引了大量投资者目光转向新三板,提高了新三板优质企业的融资效率。在此背景下,无论是企业管理层还是投资者,都希望了解此类企业的价值,市场对新三板精选层企业价值评估的需求在增加。进入新三板精选层大多是高新技术企业,具有创新程度高,高风险性,盈利能力强,高成长性,这些特点增加了评估企业价值的不确定性,限制了评估方法选择。本文首先分析不同评估方法的原理,结合新三板精选层制造业企业的特点,对评估方法进行了初步筛选,讨论了收益法,市场法和实物期权法三种评估方法的适用可能。然后选择贝特瑞新材料集团股份有限公司对评估方法进行验证,贝特瑞作为首批进入新三板精选层的企业,主营产品是锂电池正负极,是属于新能源电池行业的代表企业,对新三板精选层制造业企业具有一定的代表性,运用初步筛选的评估方法估算了贝特瑞在评估基准日的价值。结果表明,FCFF模型估值结果偏低,EVA模型和市场法评估结果偏高,实物期权法评估结果更为合理。通过对评估结果进行差异分析,最终得出了收益法、市场法模型均能对新三板企业的价值进行评估,但在应用中受限较大,结果或高或低,而实物期权法则无论在理论上还是实际应用中都更适合新三板精选层制造业企业的价值估算。

关键词： 游戏直播平台   企业价值评估   CLV   用户流量  

摘要： 现代人们的日常生活水平随着计算机网络技术的发展有了很大的进步,人们的日常生活相较以前越来越丰富多彩。目前,我国对于休闲娱乐业的需求也越来越大,这导致当前的许多娱乐游戏板块也出现了相关的业务,网络直播业务是游戏娱乐当中的一个非常重要的内容。网络直播是指人员通过互联网使用相关设备、并通过直播平台向直播平台的用户输出内容,并且可以与用户实现即时互动和沟通。根据相关数据统计,受2020年初新冠肺炎疫情的影响,全国人民居家时间增多,使得我国网络游戏直播用户的规模逐渐的扩大,特别是在2020年上半年,我国网络直播影响的用户规模达到了6.17亿人,而6.17亿当中游戏直播的用户规模达2.69亿。2020年全年中国游戏直播市场规模为300.3亿元,较2019年的208.1亿元增长了92.2亿元。庞大且日益增长的网络用户群体为网络直播提供了源源不断的受众,同时伴随着技术的更新迭代、不断进步,除了直播形式变得更加多种多样,直播的画面质量也越来越高了,这也吸引着用户不断涌入。游戏直播行业作为新兴的经济产业发展十分迅猛,在其高速发展的情况下有着高收益、高风险的特征,总的原因在于游戏直播行业对流量的依赖度相对较高,需要固定的用户群体,用户群体的增加为游戏直播平台带来了收益,同时这也是对游戏直播行业进行评估的重点。正是由于游戏直播行业的特殊性,所以如果使用传统的评估方法例如市场法、成本法、收益法进行价值评估的话,评估结果会与企业的实际价值产生较大差距,也不合理。因此,在评估游戏直播企业时需要重新选择适合的评估方法,并加以调整。本文从用户流量这个角度为主要探讨点,并从用户流量出发对游戏直播行业进行深度分析,明确推动游戏直播行业发展的核心价值是什么。再通过对虎牙直播的企业研究,选择合适其价值评估的几种方法来对其进行评估。根据几种方法评估结果的对比来探讨方法的合理性。本文对于游戏直播行业的研究,一方面为游戏直播一行业未来的发展提供了可参考的依据,另一方面通过对资本市场的深度分析,发现游戏直播行业的潜在价值。

关键词： 资产评估   案例教学   再设计  

摘要： 受限于客观环境,传统的案例教学往往流于形式,难以调动学生的学习积极性.资产评估课程案例教学再设计对调动学生学习积极性、培养学生自主学习能力具有重要的意义.本文基于'互联网+教育'背景下翻转课堂的理念,在传统案例教学法的基础上,借助云班课,再次构建实现高等院校资产评估案例教学目标的教学新模式.

关键词： 迈瑞医疗   EVA模型   价值评估   医疗器械行业  

摘要： 新冠疫情的爆发,对世界的经济形势造成了重大的影响,全球经济受到了严峻的挑战。但是有挑战也有机遇,医疗器械行业由于与人体的健康息息相关,成为疫情中少数获利的行业,受到了尤其多的关注。我国的医疗器械行业近年来获得了快速的提升,已经成长为世界不可忽视的重要市场。迈瑞医疗2018年在中国创业板上市,作为中国医疗器械行业的龙头企业,也受这次疫情影响颇多,其价值一直以来也受到人们的广泛关注。本文将使用EVA估值模型,主要使用文献研究法和案例分析法,并综合使用定性与定量研究法、比较研究法等方法对迈瑞医疗的公司内在价值进行评估。首先从较为宏观的角度分别介绍各种估值方法,接着从收益法引出本文要讨论的EVA模型;后面将对经济增加值模型从其构成、计算以及适用性等进行全面的介绍。第三大部分为企业的价值评估做准备,主要介绍了企业价值的影响因素,分为以下三个大的方面:宏观环境因素,如技术的进步、劳动力等,还有疫情的影响;行业发展状况,如人口、行业政策、行业的特性等;企业内部诸多因素如企业的研发能力、行业地位、财务分析等。第四部分是迈瑞医疗估值的具体步骤和计算,首先算出迈瑞医疗的历史经济增加值,接着对未来的经济增加值进行预测,并具体运用EVA进行估值,评估出的公司价值为1784.91亿元。最后对估值进行敏感性分析,分析了折现率和永续期EVA增长率以及未来十年企业营业收入预期增长率,发现折现率是最为敏感的一项,企业价值的合理区间为[1519.73,2090.29]亿元,本文的估值结果是合理的;此外还用市盈率模型对企业价值进行了评估,相对于类比企业,迈瑞医疗股价偏高。文章的最后一部分,会对EVA模型的估值结果进行讨论;此外,对各利益主体,包括投资者以及管理层提出建议。最后估值结果表明,迈瑞医疗的市场价值高于其内在价值,投资者应该注意该股票在股票市场上存在高估的风险。本文的理论意义在于将EVA模型应用至医疗器械行业,具体就是以迈瑞医疗为例,使用EVA模型计算迈瑞医疗的企业内在价值,探究EVA模型应用于医疗器械行业的可能性;另外本文对于整个医疗器械行业和迈瑞医疗的分析模式和未来企业经营的预测,对于其他价值评估模型也有一定的借鉴意义。本文的实用意义在于研究迈瑞医疗的股票价格是否偏离其内在价值,有利于投资者做出正确判断;另外对于迈瑞医疗乃至行业内其它企业来说,使用EVA模型对企业分析,不仅有利于对管理层的经营绩效进行评价,还可以对企业的管理经营提供一些启发;最后,迈瑞医疗在医疗器械行业的市值、利润均处于前列,处于龙头地位,以迈瑞医疗为例进行的价值评估,对于整个医疗器械行业内其它企业的价值分析也会有所帮助。本文的创新点在于以下几点。第一,丰富了 EVA估值模型的应用范围,以前的文章对于EVA的应用很少涉及到医疗器械行业,本文将EVA应用于医疗器械行业中的公司,以此来判断EVA应用于该行业的合理性,为EVA模型的进一步发展提供一些现实的依据;第二,由于迈瑞医疗上市时间相对较短等一些原因,作为创业板市值数一数二的迈瑞医疗的文章较少,本文对于迈瑞医疗的分析可以弥补上这一空缺;最后,本文基于新冠疫情这一突发情况对相关要素进行了重新的评估,使得对医疗器械行业的分析更加符合当下及未来的情况。本文在写作过程中尚存在一些不足之处,首先,尽管已经较为全面地分析了EVA模型、医疗器械行业以及迈瑞医疗的各种资料,力求做到公正客观,有理有据,但是对于其未来EVA的预测以及加权平均资本成本的选取依旧带有一定的主观性,这不免会影响到最后的估值结果,因此,本文在对迈瑞医疗估值后还会进行敏感性分析,得到一个合理的估值区间,减少误差;另外,本文中的数据虽然是第一手数据,但是由于会计报告的制定需要一定的时间,因此财务数据会有一定的滞后性,无法反映当下的市场价值;最后,本文采用的EVA方法测算出的是企业的内在价值,对于长期投资者具有很好的借鉴意义,由于股票市场受到多种因素的影响,因此对于进行短线交易的投资者来说本文的结论供参考,投资者还要综合考虑多种因素。

关键词： 房地产   评估   工程造价   运用  

摘要： 房地产评估指的是评估工作人员通过模拟房地产市场价格进而形成一定的应用机制,然后借助于不同种有效的评估方法,模拟房地产市场价格形成过程的工作.房地产评估面临着技术、政策、市场以及市场人员条件等多种来自不同方面因素的影响,很容易造成在房地产评估工作中的结果不准确的情况.

关键词： 兼并交易   独立性原则   价值评估   价值最大化   信息可靠性   收益法   折现系数  

摘要： 无论是为了寻求企业长期发展战略的有力效执行,还是保证企业集团优势资源的配置组合,企业实施新设兼并、吸收兼并活动的基本目标是保证新设立企业或买方企业的价值最大化、长期权益最大化,特别是在投资价值评估环节中,第三方评估机构、买方企业或卖方企业的利益立场不同会对资产价值评估的客观可靠性产生很大影响,一旦评估测算结果、测算结论和评估报告存在重大缺陷,那么企业兼并的初衷或许难以实现。因此,值得探讨在多个经济单位主体参与下的企业兼并过程中的资产评估问题。