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关键词： 恒瑞医药   创新药   产品管线   rNPV  

摘要： 随着人口老龄化时代的到来,医药行业成为刚性需求。近年来,创新药类的上市公司越来越受到国内外投资者的关注,这一类企业的价值评估已成为投资者重点关注的问题。新药的研发管线是以创新药为主线业务类别公司的主要竞争能力。研发管线就是指产品线,比如某个正在研发的药物A,药物A从研发到上市是有一个过程的,简单来说这个过程就研发管线,研发管线一般包括临床前、临床I期、临床II期、临床III期、上市审批。在目前对中国创新制药公司的评估研究中,没有一种评估方法将重点放在创新药物研发管线的价值上,因此无法准确评估以创新药物为业务主线公司的价值。为了使创新药类医药公司的评估价值更加客观公正,我们就把医药公司价值分成两个部分,即创新药业务线价值以及仿制药业务线价值。一方面用r NPV模型对创新药业务线价值进行评估,另一方面运用市盈率模型来评估仿制药业务价值,两者相加最终得出创新药类医药公司整体价值。本论文选择A股创新药龙头公司恒瑞医药来进行上述理论案例分析。由于恒瑞医药公司在新药研发时的信息披露的不够及时和充分,我们很难获知每个药物的成本费用,传统的现金流预测方法应用具有很大的困难,所以本文对传统的r NPV模型进行了进一步的修正使其适用性增强,简化后模型修正为value=p*s*1/(rf)*npm,这个公式需要四个参数,即创新药从研发阶段到最后上市的成功率、平均销售额、无风险收益率以及销售净利率,通过求取各个参数最终带入公式得出恒瑞医药创新药业务线的价值。本文也给资产评估从业人员提供了一种从新药研发管线的创新角度来评估创新药类医药公司价值的方法。

摘要： 近日,中国资产评估协会发布了《"十四五"时期资产评估行业发展规划》(以下简称《规划》)。《规划》共有四部分,在总结"十三五"时期资产评估行业主要成绩的基础上,分析资产评估行业存在的主要问题和当前面临的形势,明确了"十四五"时期资产评估行业发展的指导思想、基本原则、基本目标、主要任务,并对《规划》的组织实施提出具体要求。《规划》明确提出了"十四五"时期行业发展的指导思想,即:在以习近平同志为核心的党中央领导下,高举中国特色社会主义伟大旗帜,深入贯彻党的十九大和十九届二中、三中、四中、五中全会精神,坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,全面贯彻党的基本理论、基本路线、基本方略,统筹推进"五位一体"总体布局,协调推进"四个全面"战略布局,坚定不移贯彻创新、协调、绿色、开放、共享的新发展理念,坚持稳中求进的工作总基调,以推动高质量发展为主题,以深化供给侧结构性改革为主线,以改革创新为根本动力,服务构建新发展格局,推动实现资产评估行业转型升级,不断提升资产评估行业专业化、标准化、信息化、品牌化、国际化水平,不断提升专业服务能力,不断提升专业服务质量,为全面建设社会主义现代化国家、更好服务经济社会发展和现代财税体制改革作出贡献。

关键词： 企业价值评估   EVA模型   乳制品企业  

摘要： 企业真实价值的评估,一直是包括资本市场、企业经营管理者、投资者等各方面关注的核心问题。尤其社会和经济在持续发展,资本市场的交易与变动等也日渐发达,因此对于企业价值的真实价值产生了更多的需要。乳制品行业属于传统制造行业,随着我国的不断发展,人们的生活水平有了很大提升。乳制品作为人们生活中的营养品与必需品,需求量在不断扩大,并且我国人口基数大,老年人口众多,生育政策放开,国家鼓励生育,多方因素综合之下,乳制品行业的未来发展是很广阔的。因此伴随着资本市场的频繁交易,选择科学准确的评估方法对乳制品企业价值进行有效合理的评估,就能为相关利益者提供更为准确的企业价值进行投资选择,并且对企业的管理决策者来说,也有助于实现企业的长远发展。本文采用理论分析与案例分析相结合的方式进行研究,首先对于有关EVA的国内外研究现状和文献进行了梳理,其次介绍和分析了乳制品企业的特点与行业现状,并且介绍了企业价值评估的目的与作用,从而对企业价值评估常用的三大方法进行分析和比较,选择更适合乳制品企业价值评估的方法与模型,并且介绍了EVA评估模型的特性、适用性。之后对乳制品企业的价值创造方式进行了分析与阐述,并从企业外部和企业内部两个角度对乳制品企业价值的影响因素进行分析,其中外部影响因素是从宏观经济环境和乳制品行业两个方面进行的。随后,由于EVA为经济概念,它并不能从企业的财务报表中直接得出,所以需要根据相应的调整原则去进行调整,本文在介绍EVA的基本计算公式之后,通过EVA计算公式的调整原则和调整方法的研究分析,分别得出了税后净营业利润、资本总额和加权平均资本成本调整之后的计算公式,进而能够计算出EVA数值。通过介绍和分析评估运用的EVA模型所有步骤,对于如今EVA模型评估过程中还存在的不足进行研究,提出了相关的改进方法。对于现有EVA评估模型进行了两种改进:其一是引入营业收入百分比法,根据被评估企业以及可比企业乃至整个行业的情况进行分析,预测出未来的营业收入,再通过每项财务指标与营业收入的关联关系来分别预测,代入公式计算出预测期内每年的EVA,同时对EVA的实现率也进行了分析计算,力求使评估结果更准确。其二是引入二叉树模型,通过构建税后净营业利润的多期二叉树模型,让预测更加的客观准确,从而计算出预测期内各年的EVA值,评估企业价值。最后本文选择燕塘乳业进行案例评估,将前文两种改进模型分别进行评估应用,将评估值与评估基准日的股票市值进行对比,检测出这两种方法是评估企业价值的合理改进。案例通过评估乳制品行业中较为成熟和有一定代表性的上市公司的企业价值,也丰富了乳制品企业价值评估的研究,同时为企业的投资者和管理者提供客观和科学的依据。

关键词： 混合所有制企业   价值评估   FCFF折现模型   模糊B-S模型  

摘要： 2012年中国共产党第十八次全国代表大会,第一次提出鼓励民营等经济的发展建议,非公有制经济的地位发展到与公有制经济一样。同时,国家对混合所有制经济的发展持鼓励态度。在其发展带来生产力快速发展的影响下,国家对混合所有制改革的重视度越来越高。混合所有制企业产生于混合所有制经济发展过程中,对企业进行混改过程中要涉及到企业价值评估,且对混改后的混合所有制企业进行估值是判断国有资产是否保值增值的一个重要手段。目前对混合所有制企业的估值还有很多的研究空间,且如何准确地对混合所有制企业进行估值,从而防止国有资产流失是目前资产评估领域面临的一大难题。基于上述背景,本文对混合所有制企业价值评估进行了探讨。通过分析混合所有制企业的背景、部分基础介绍等,阐述在对混合所有制企业进行估值时,不同基本估值方法的适应性。以此为基础,选取FCFF模型与模糊B-S模型相结合的方式对混合所有制企业的整体价值进行估值,在对混合所有制企业的现有价值进行估值时运用FCFF模型,体现了企业目前资产所能带来的未来收益,用模糊B-S模型对混合所有制企业的潜在价值进行评估,得到其未被市场估测的价值。通过对传统B-S模型进行改进得到模糊B-S模型,并对模型参数进行了解释与确定,构建两种模型相结合的评估模型较为准确地反映混合所有制企业的价值。本文以中国平安为案例公司,通过对其自身概况及其行业等进行分析,运用所构建的模型对其进行评估,并对估值结果进行分析,确定评估结论,为实务中评估混合所有制企业所需注意的问题及评估方法的运用提供参考依据。本文共分为七个部分:第一部分绪论;第二部分混合所有制企业及模糊实物期权的相关理论基础;第三部分混合所有制企业价值评估的难点与方法分析;第四部分介绍基于模糊实物期权的混合所有制企业价值评估模型的构建;第五部分以中国平安为例,具体阐述混合所有制企业价值评估模型的应用;第六部分提出混合所有制企业价值评估中应注意的问题;第七部分为本文的研究结论、不足之处及未来的展望。本文的创新点主要体现在两个方面:一是研究视角创新,基于目前对混合所有制企业价值评估研究的前提下,本文选取混合所有制企业中国平安进行价值评估研究,为理论界与实务界的研究提供参考意见;二是评估方法创新,在已有的研究中,对混合所有制企业进行估值时采用的方法大多是基本评估方法,考虑混合所有制企业性质的特殊性,使用基本评估方法对它们进行估值时,存在一定程度的不适用性。因而,在这引进模糊实物期权模型对其进行估值,力求提高评估结果的准确性。

关键词： 用户价值   泛娱乐直播企业   DEVA模型   企业价值评估  

摘要： 在信息工业时代,互联网的运用改变了消费者日常生活的方方面面,互联网行业随着互联网技术的成熟逐渐发展壮大,成为了一大经济增长点,但是如何准确对互联网企业进行评估一直是一个难题,甚至出现企业亏损越大,价值越高的“怪相”出现。有学者认为,互联网行业的业绩与用户息息相关,本文选取互联网行业中用户价值体现较为典型的泛娱乐直播行业来研究如何从用户价值的视角来评估企业价值。本文首先阐述了泛娱乐直播企业的概念,按照直播内容将直播企业分为秀场直播、游戏直播和泛娱乐直播三大类,定义了什么是泛娱乐直播企业,并指出泛娱乐直播是直播行业的发展趋势。之后指出了泛娱乐直播企业存在用户依赖性强、马太效应强、轻资产运营模式和经营风险高四个特点,同时在分析了泛娱乐直播企业盈利模式的基础上,从财务因素和非财务因素两方面阐述了企业的价值构成,分析了用户价值与企业价值的关系。在评估方法选择上,本文首先指出由于泛娱乐直播企业存在未来收益以及收益期限预测较难、行业风险影响较大、可比企业数据获取困难以及非财务指标对企业价值影响较大等难点,导致了资产评估中常用的市场法、收益法和资产基础法较难运用。之后本文考虑运用基于梅特卡夫定律提出的DEVA模型对泛娱乐直播行业进行价值评估。与资产评估的三项基本方法相比,DEVA模型具有对财务数据的依赖性较小,以用户价值视角评估,更符合企业的特点与盈利模式等优点。在三大基本方法的比较时,资产基础法由于泛娱乐直播企业资产中现金占比高达90%,运用时会严重低估企业价值;收益法的未来收益额以及收益期限受到行业竞争的激烈影响,较难确定,且泛娱乐直播企业存在当前盈利能力与未来盈利预期不匹配的问题,以历史财务数据预测未来收益可靠性较低,因此本文选择市场法评估值与DEVA模型的评估值相比较来验证DEVA模型的优越性。考虑到DEVA模型提出较早,模型的参数选取与参数之间的关系与现行的市场条件的不匹配主要表现在四个方面:第一,现有的用户与互联网形成初期用户不同,并非所有用户都是有效用户,需要对模型的有效用户进行重新定义;第二,互联网用户规模与形成初期不同,对过于激进的用户规模与用户价值的平方关系进行修正;第三,互联网企业的用户获取成本与形成初期不同,对初始投资成本的计量进行修正;第四,未考虑行业竞争对用户价值的影响。针对以上四点不匹配性,本文引入了月活跃用户,付费用户和用户粘性3个参数对用户属性进行修正;运用奇普夫定律对用户价值与企业价值关系进行修正;分析了融资额与企业活跃用户数之间的关系后,去除了单位初始投资成本;引入了活跃用户领域渗透率和观看时长领域渗透率两个参数量化竞争风险。对DEVA模型进行修正之后,以行业中具有代表性的企业斗鱼作为评估对象,分别用修正后的DEVA模型和市场法评估斗鱼的企业价值,之后以评估基准日的市值为参考价值计算两种方法评估结果的价值偏差率,并分析偏差的原因,验证了修正DEVA模型更接近企业的内在价值,评估值更精确。本文的创新点主要在于三个方面:第一,从非财务因素出发构建评估模型,以对泛娱乐直播企业的用户价值为切入点,对用户价值与泛娱乐直播企业的企业价值之间的关系加以论证,从用户价值出发对泛娱乐直播企业价值进行更合理的评估。第二,在修正DEVA模型时引入对用户价值影响较大的行业竞争因素对模型进行进一步的改进,并且考虑到流媒体之间相互替代性,将同领域之间的竞争行为也纳入了风险竞争因素。第三,在案例分析中计算市场法评估结果时,也从用户价值视角选择了参数,避免了因为视角不同造成的评估价值差异对结论的影响,得出的价值偏差率可以更好的说明修正DEVA模型的适用性。

关键词： 房地产评估   深度学习   python  

摘要： 房地产价值评估是让市场回归理性,使房价真正反映房地产的内在真实价值的结合点和着力点。在“房住不炒”的政策基调下,探索建立房地产价值批量评估模型,对于房地产长效管理机制的稳步推进具有重要意义。但是,现行的估价方法基本上具有经验性,且每次评估都是独立地重复做,当遇到大量的评估任务时,既耗时又费力,难以适合实际需求。当房地产价值发生剧烈波动时,无法实现对房地产市场进行监测预警,会直接危及到相关当事方的经济利益,甚至会引发更严重的问题,严重阻碍房地产行业的健康发展。本文采用基于最短路长的要素影响分值计算模型和方法对影响房地产价值的外部区位因素进行科学化、精确化的量化取值,放弃了传统房地产评估中靠评估人员主观评判的区位影响因素的步骤,实现了全因素指标的量化。运用深度学习的核心学习算法——深度神经网络对大数据处理的优势,构建房地产价值评估模型。通过在公开市场上采集到房地产交易数据共100个,将其按照6:4比例分别划分为训练集、测试集。在Spyder平台上运用python语言对训练集数据进行训练,建立房地产价值评估模型,将训练到的模型运用到测试集上进行测试,通过比较训练集和测试集的拟合精度大小,对模型进行诊断。结果表明,初始训练得到的模型存在过拟合现象且拟合精度不高。通过应用!=0.1的权值衰减方法对模型进行过拟合处理,改变模型中神经网络层数、每层神经元个数和参数更新方法对模型进行拟合精度的优化,直到找出表现最好的模型。本文最终使用5层网络,每层有100个神经元,激活函数为Re LU,用学习率为0.01的Ada Grad更新参数的方法确定模型,模型拟合精度达到了91.89%。最后,选取10个案例,将本文研究的模型与实务中的市场比较法进行比较分析。结果表明,两者精确率仅相差2.13%,但以深度学习构建的房地产价值评估模型,可实现批量、快速的房地产市场价值评估,以节省大量的时间、人力、物力。

关键词： 企业价值   绿色EVA   环保投入   价值评估   投资决策  

摘要： 企业在经营运行中,需要准确、有效地评估其自身能够创造的营业价值,只有在进行准确认知与定位的基础上,企业才能够进一步确保制定出正确的未来发展模式,从而实现长期稳定的发展。传统模式下,企业在评估其价值时,常围绕财务报表进行浅层次的、颗粒度较大的粗略分析,之后,为了弥补权益资本因素对企业价值的影响,多有公司改用EVA模型来对公司进行价值评估。虽然这一转变完善了传统财务指标存在的一些漏洞,但在呼吁绿色盈利、愈发重视环保发展的大背景下,用传统EVA模型来量化企业价值相对片面。由此,绿色EVA理念萌生于现代绿色财务管理领域,企业要想在日益激烈的市场竞争中立足,必须要制定完备的发展战略,及时掌握准确的企业价值,因而对绿色EVA的剖析和研究十分必要。文章试图以西山煤电为例对该企业价值进行评估。笔者借鉴前者提出的绿色EVA核算方法,以高污染重工企业——西山煤电为案例,构建基于绿色EVA的企业价值评估模型,同时为了尽可能合理、准确地研究该模型的实践性,本文综合运用了案例研究法与定量分析法,验证该企业价值评估模型的适用性和可操作性。首先介绍了此次研究的目的以及研究价值,其后在搜集整理国内外相关研究资料的基础上,世界各国专家学者关于绿色EVA理论的研究成果以及文献著作等进行了汇总,以便于为后续研究奠定理论基础。其次,基于上述研究以及绿色EVA,进一步构建了全新的企业价值评估模型,通过对相关知识的归纳学习,为后文提供理论支撑。继而,对改进的价值评估体系进行实际的案例研究,先对西山煤电现状进行介绍,通过对财务现状和环保现状进行剖析为后文模型的选择和改进调整项的选取奠定基础,后利用对比分析法并结合西山煤电现状,选出具有针对性的价值评估方式,综合分析出绿色EVA价值评估法在西山煤电的适用性与可行性,从而利用该改进模型计算得西山煤电当前更精确的企业价值,再有针对性的为西山煤电提出合理建议。文章最后即根据前文对改进模型与传统模型模拟出的企业价值结果进行对比分析,验证改进模型计算的西山煤电企业价值的科学性,并得出针对全文的最终结论,为管理者和投资者决策提供借鉴意义。该论文有图5幅,表30个,参考文献50篇。

关键词： 新能源企业   企业价值评估   实物期权法   自由现金流量法  

摘要： 近年来,随着环境问题的不断加剧以及人民的生活水平不断提升,对于新能源的需求日益增强,在绿色环保和可持续发展的背景之下,调整国家能源结构已成为大势所趋,开发和利用新能源成为了保护环境、防治污染的必然途径。目前,新能源行业尚在发展当中,产业结构并不十分完善,因其投资项目前期投入较大、周期较长,所以在发展过程中不仅有着较高的成长性,也存在很大的不确定性,对于广大的投资者来说,投资新能源行业需要考虑的方面以及承担的风险将会更多。但是,与传统行业相比,新能源行业拥有更高的潜在获利能力,我国有越来越多的新能源企业上市成功,加深对新能源行业所具有的发展能力和潜在价值的研究,准确评估新能源企业价值,不仅仅是投资者和决策者所追求的,也是评估行业不可或缺的一部分。因此,将新能源企业价值评估专业化、科学化、合理化也成为我们研究的重中之重,同时,对健全我国企业价值评估体系有着重要的参考意义。本文的内容总共分为六个部分。第一部分以新能源的研究背景和意义为切入点,结合国内外的企业价值评估方法理论以及实物期权相关研究,提出文章主要的研究内容以及本文的创新点;第二部分对新能源企业的整体概况做出了大致的介绍,在新能源企业价值评估的影响因素和特点的基础上,对新能源企业的价值构成进行了分析,提出新能源企业整体价值可以分为现有资产价值和潜在价值两个部分,同时,对企业价值评估的几种方法进行了适用性分析,指出使用传统方法对新能源企业进行评估存在一定的局限性,应在传统方法的基础上引入实物期权法,将两种方法相结合评估新能源企业的价值;第三部分基于企业的价值构成以及相关的理论基础,构建了新能源企业价值评估模型,即FCFF与B-S模型相结合,并对模型的参数进行了确定;第四部分以航天机电为具体案例,对构建的模型进行验证分析,将企业价值分为两个部分进行评估,首先运用FCFF模型评估企业的现有资产价值,并且考虑到新能源企业的高风险性,在确定折现率时采用沃尔打分法对企业特定风险调整系数进行了测算,然后运用B-S模型评估企业的潜在价值,最终将两部分相加得到企业整体价值;第五部分是对评估案例的建议和启示,认为在对本次案例进行评估时还有一些不足仍需完善,在今后的评估工作中不仅要注意评估方法的合理选择,还应该全方位的了解行业背景和相关的理论知识,加强评估机构和人员的专业技术水平;第六部分是本次研究的结论、不足与展望,通过深入了解新能源企业概况,结合具体案例对新能源企业价值进行评估,对将收益法和实物期权法相结合应用于新能源企业价值评估的可行性进行了验证,得出了更加科学、准确的评估结果,这对新能源企业价值评估的理论研究和评估方向有重要的参考意义,但是,这种评估方法仍需改进和完善,需要未来不断的研究和探讨。本文通过构建FCFF与B-S相结合的模型,验证了其对新能源企业价值评估的适用性,对于评估行业具有重要的研究意义和实践价值。在深入研究和分析新能源企业状况以及案例的评估结果后,认为在评估新能源企业价值时仅使用传统方法存在一定的局限性,必须采取与之相适应的评估方法。因此,结合新能源的行业特征和价值构成,一方面,在采用传统方法估测企业现有资产价值时,对折现率的确定进行相应的改进,采用沃尔打分法计算出新能源企业特定风险调整系数,从而使测算结果更加精准,减小因行业风险带来的误差;另一方面,在传统评估方法的基础上引入实物期权理论,估测新能源企业的潜在价值,使最终的评估结果更加全面、合理。本文通过结合实际案例,有效的检验了 FCFF与B-S模型相结合的可操作性,证实了新能源企业价值是由现有资产价值与潜在价值两部分构成,在评估新能源企业整体价值时,针对企业不同的价值部分可以采用不同的评估方法进行确定,这一研究结论具有一定的实践价值,不仅能够弥补传统评估方法对新能源企业价值评估的缺陷,同时也为评估行业在对该领域进行评估时提供了新的思路和研究方向。

关键词： 大数据企业   实物期权法   价值评估   B-S模型  

摘要： 随着信息技术的快速发展,大数据行业成为经济发展的新风口,2020年的中央文件正式把数据列为除资本、劳动力、技术和土地之外的第五个生产要素,肯定了数据在经济社会发展的重要地位。在政策的引导下,我国的大数据行业发展迅速,以大数据业务为主业的企业茁壮成长,对于大数据企业价值评估的需求不断增长,建立一套公允、全面、科学的大数据企业价值评估体系是理论界和实务界共同的诉求。本文选择大数据企业为研究对象,探索大数据企业价值的评估方法,以期为大数据企业价值的评估提供借鉴。首先,梳理和评述了前人的研究成果,对大数据企业的概念进行了界定,并对大数据企业整体和融合应用的发展现状进行了分析,这是评估方法选取和现金流预测的基础。其次,结合大数据企业的特征分析了基本评估方法对于大数据企业价值评估的适用性,发现基本评估方法存在一些局限性,进而探讨了实物期权法评估的优势。然后,基于实物期权法的B-S模型构建了大数据企业价值评估模型,并阐释了模型中参数的含义和计算方法。最后,利用收益法和构建的模型评估了美亚柏科公司的企业价值,并将两种方法得到的评估结果与被评估对象的市场价格进行了比较。评估结果表明:收益法由于仅评估现有资产价值,没有考虑企业的期权价值,因此评估结果偏低;加上利用实物期权法评估的期权价值后,评估结果更加接近被评估对象的市场价格。结合前文的分析和案例评估的结果,本文得到如下结论:一是应用基本评估方法应该综合考虑被评估企业及其所处行业的特点对评估的影响,对其进行科学合理的改进;二是实物期权法在评估成长性高、收益不确定性大的大数据企业时具有较好的适用性,评估结果更合理、更准确。

关键词： 科创板上市公司   实物期权法   企业价值评估  

摘要： 党的十九大指出,我国经济将从高速度增长向高质量发展阶段转型。习近平总书记于2018年11月在首届中国进博会上宣布设立科创板。设立科创板是国家引导企业面向世界科技前沿,面向经济主战场,面向国家重大需求的战略选择,对于完善多层次资本市场体系构建,提升资本市场服务科技型、创新型中小企业的能力,促进上海建成国际金融中心和科技创新中心具有重大战略意义。科创板试行注册制,在上市规则、体制机制等方面均明显区别于国内资本市场其他板块。同时,由于科创板一系列新特性,如何科学合理的评估科创板上市公司价值面临着新挑战。因此,选用科学的评估方法,构建合理的科创板上市公司价值评估模型,具有重要的理论价值与现实意义。本文通过梳理企业价值评估相关理论,对比分析了传统企业价值方法与实物期权定价模型,在深入分析科创板市场特性的基础上,阐明了选用B-S模型评估科创板上市公司价值的合理性和科学性。同时,考虑非财务因素对公司价值的影响,应用突变级数法构建了修正后的实物期权定价模型及科创板上市公司价值评估体系,进而将修正前后的企业价值评估结果与公司市场价值进行对比,最后对估值模型中的参数作敏感性分析得出研究结论。全文总共分为七章:第一章主要阐述研究背景及研究意义,梳理国内外科创板上市公司价值评估相关研究文献,引出本研究的内容和评估方法;第二章是企业价值评估理论与方法概述,阐述了相关评估理论与评估方法,并提出传统评估方法的适用条件,同时与实物期权法进行了对比;第三章主要阐述了科创板市场内涵,并从市场定位、体制机制、上市条件,上市公司四个方面分析了科创板的特殊性;第四章通过剖析科创板上市公司的估值难点,确定科创板上市公司的期权特性,进而构建估值体系与修正的实物期权评估模型;第五章以首批登陆科创板的25家上市公司为评估案例,基于修正前后的B-S模型计算估值结果;第六章将修正后的评估结果与公司的市场价值进行对比分析,进一步阐明实物期权法在评估科创板上市公司价值时的合理性与科学性,并筛选出在此条件下具有投资潜力的公司,同时选用参数敏感性分析验证评估模型的稳定性和可靠性;第七章总结提出了本文的研究结论,并对未来研究科创板上市公司价值评估进行了展望。研究结论:第一,由于科创板上市公司的特性,相比于传统的企业价值方法,实物期权定价模型考虑了公司成长机会的价值,能较好弥补传统方法的不足;第二,运用突变级数法修正实物期权定价模型得到的估值结果进一步考虑到了非财务因素对科创板公司价值的影响,估值结果更具合理性和科学性;第三,首批登陆科创板的25家上市公司价值评估结果普遍和公司市场价值存在偏离,实物期权定价模型评估结果对易受到主观因素影响的变量的敏感性低。投资者应当结合评估结果对科创板上市公司价值做出理性判断。