课程文献中心 更多>>

关键词： 互联网企业   DEVA模型   价值评估  

摘要： 随着互联网技术的不断创新,人们的生活和工作都发生了巨大的转变,与此同时,互联网经济也成为了我国重要的经济来源之一。据2020年第46次中国互联网络发展状况统计报告统计,截至2020年6月,我国的互联网普及率达到了67.0%,网民数量规模高达9.40亿。政府的大力支持以及科技技术的不断提高使得互联网行业处于快速发展阶段,企业间的并购重组等经济行为日趋增多,增加了互联网行业对于企业整体价值评估的需求,因此,寻找合理的评估方法对互联网企业的价值进行科学合理的评估尤为重要。但是,目前我国针对互联网领域的评估相对于传统领域来说还较为有限,评估方法也较为不成熟。本文将理论分析与实际案例相结合,在国内外学者现有研究的基础上,结合互联网行业的特征,选择合适的评估方法和模型进行评估。本文首先对互联网行业的概况进行了分析,归纳了互联网行业的定义、分类、价值特点以及核心价值因素。其次,针对互联网行业的价值特点,对收益法、市场法以及资产基法的适用性进行分析,并提出在对互联网企业进行估值时,DEVA模型较传统的评估方法更加适用。同时,指出了传统DEVA模型的局限性,结合互联网企业马太效应强、轻资产、”免费+付费“的盈利模式等特点,从初始投入成本、行业地位、用户属性以及用户关系四个方面,对传统DEVA模型进行修正。最后,以芜湖三七互娱网络科技集团股份有限公司为案例,分别利用修正后的DEVA模型和收益法两种评估方法对企业进行估值,将得到的评估结果分别与市值进行对比分析,得出修正后的DEVA模型计算出的评估结果误差率仅为1.30%,有效验证了修正后的DEVA模型的有效性,进而得出修正后的DEVA模型更加适用于互联网企业价值的评估。通过对传统DEVA模型进行改进,使修正后的评估模型更加适合我国互联网企业价值评估,能够更好的体现出互联网企业的价值特征,在互联网行业快速发展的环境中满足企业不断变化的价值评估需求,力求能够为丰富我国资产评估理论体系、完善我国资产评估理论基础做出一点贡献,力求能够为互联网行业经济活动中各方的决策提供合理依据。

关键词： 企业价值评估   成本法   技术路线  

摘要： 主流的企业价值评估方法包括收益法,市场法和成本法这三种基本方法.其中成本法是最常见的基于资本的评估方法之一,此法根据资产负债表,通过评估公司的资产债务价值,确定估价对象的价值.本文采用规范研究方法,解释成本法的理论基础,讨论成本评估方法的选择和应用以及技术发展路线.

关键词： 管理经济学   市政建筑企业   核心竞争力  

摘要： 从管理经济学的视角分析市政企业与建筑市场的内、外在联系,阐述管理经济学视角下的企业核心竞争力的定义,探讨市政建筑企业在实际管理中可能涉及的影响因素。同时,利用相关理论知识和管理经济学数学模型对市政企业运营中可能遇见的具体问题提出合适的解决方法与建议。最后,从管理经济学的角度提出市政建筑企业在市场中提升核心竞争力的阶段性措施、系统性措施,以期增强软实力,保持和提升自身在市场中的活力。

关键词： 诺康达   医药生物   价值评估   实物期权法  

摘要： 近几年来,随着国民生活水平的日益提高,人民对于自身健康的重视随之提升,资本市场对于医药企业的关注度也同时愈发火热。医药类公司不论是资本实力、科技技术、生产能力等方面较之前发生了本质变化,这代表着医药行业将迎来黄金时代。因此,找到适合医药生物公司的企业价值评估方法,不仅有利于企业获得更多融资,也能帮助企业绩效评估提供依据,同时还能为公司在对外兼并收购中做出正确的投资决策。由于医药生物行业具有高投入、高风险、高收益的特征,传统企业价值评估方法并不能准确评估出这类企业的实际价值,因而本文最终选择了自由现金流量折现模型和B-S模型相结合作为本文案例研究的主要评估方法。本文在使用该方法评估诺康达公司价值的过程中,详细介绍了评估过程中各参数的选择,具体步骤及计算分析过程,最后得出结论,并对研究结果进行总结。研究结论表明,在医药生物行业的企业价值评估上,实物期权法相较于传统企业价值评估方法,其评估结果更加准确,这为我国医药生物初创企业使用实物期权法进行企业价值评估提供了参考依据与新思路。本文肯定了自由现金流量折现模型评估医药生物行业企业价值的可行性,同时指出该模型存在的不足,并提出了相应的改进措施,为我国医药行业的企业价值评估提供参考。

关键词： 房地产评估机构   房地产价值评估   风险预防  

摘要： 在经济高速发展的背景下,我国房地产领域逐步成熟,其对我国经济增长起到了重要的推动作用。房地产在促进经济社会发展的同时,也是比较容易发生泡沫经济与金融风险的行业之一。因此,有关的评估机构应该构建完善的房地产评估体系。对此,文章分析了目前房地产评估机构的发展状态,总结出防范措施,希望可以推动房地产领域健康发展。

关键词： 企业并购   企业价值评估   收益法   实物期权法  

摘要： 随着近年来证监会不断对内地A股市场做出改革,A股市场的企业将面临越来越严苛的管理制度,对企业质量的要求也在不断提高。为了保持企业自身的行业竞争力,越来越多的上市企业开始收购兼并其他企业以扩大自身的优势。对被并购方而言,控制权的转移能将并购双方的经营资源进行重新配置,有可能实现规模经营,降低投资风险等诸多效应。白酒作为A股市场的大权重板块,各大酒企也在不断通过收购兼并相互整合资源,这些企业之间的经济活动无疑对整个白酒行业起到了积极推动的作用,在相互合作和竞争中得到了发展。企业之间的并购行为本质上也属于一种投资行为,其行为本身具有期权价值,所以对于收购的价值,就非常值得研究。当代的资产评估学界的主流还是认为如果对一个正在盈利的企业进行评估,那么还是应该考虑收益法,同时认为需要细化收益法,即企业的收益不应该考虑营业利润而应该从企业的股权自由现金流量入手。运用收益法对企业在并购行为中的价值进行评估的时候,就忽略了由并购行为本身所带来的期权价值,计算的结果与真实价值就存在一定的差距。因此,本文的研究重点就是同时使用收益法以及能够计算出期权价值的实物期权法对企业并购行为中的价值进行评估。本文以白酒行业企业并购为出发点,围绕着企业并购价值评估进行研究。在本篇文章中,首先详细地整理了国内外的相关文献,对整理出来的相关文献研究进行阐述。随后详细的介绍了传统评估方法及其适用范围,并对传统方法在并购价值评估中存在的局限性进行了分析,并由此介绍可以计算期权价值的实物期权法。本文后续整理了国内白酒企业的基本特征和行业并购现状,并将收益法和实物期权法结合运用到具体白酒企业并购实例当中,详细地展示了在企业并购活动中,应当如何评估并购企业的价值。本文选取的是华创鑫睿在2018年2月收购山西汾酒集团11.45%股份的案例,研究结果表明单独运用收益法计算企业11.45%的股份价值约为45亿元,运用收益法与实物期权法相结合的方式,计算出来的股份价值约为49.76亿元,真实收购案例的成交价格为51.6亿元。若并购交易金额51.6亿元即为山西汾酒11.45%股份的真实价值,那么前者偏离真实值12.79%,误差较大,而后者偏离真实值仅为3.57%,进一步论证了二者相结合的有效性。在本文观点得到证实的情况下,本文以2019年12月31日为评估基准日,重新评估了山西汾酒集团含期权价值的企业价值,并与A股市值做出比对。从投资的角度来分析,在2019年12月31日应对山西汾酒的A股股票保持持有态度,而后续A股走势也符合本文的期望。

关键词： 企业价值评估   EVA估值模型   华润三九  

摘要： 随着我国国民生活水平的不断进步,人们对于美好生活的追求不仅仅只限于对外在条件的满足,对医疗健康方面也更加重视起来。医药市场规模不断扩大,医改政策的不断出台,同时伴随着人口老龄化的加剧,医药行业俨然成为前景广阔的大热门行业。投资者也会更加青睐具有良好运营的医药制造企业。种种因素都使得如何客观准确对医药制造企业进行价值评估变得尤为重要。在研究中,本文首先对国内外学者在企业价值评估和EVA模型的实证研究方面的成果进行回顾和整理。借鉴学者们的研究思路,为本文研究方向打下基础。然后介绍了企业价值的相关概念以及传统的企业估值方法的优缺点,并引出本文的主要模型——EVA估值模型。由于我国将EVA模型应用于医药企业估值较少,本文以在医药行业中的知名企业之一的华润三九集团为例,采用案例研究法和对比分析法,介绍企业的基本状况,并对公司的财务状况进行具体分析,了解华润三九集团的盈利能力、营运能力、偿债能力以及成长能力并建立适合华润三九集团的EVA模型。本文选取了 2015年-2019年财务报表数据,用EVA估值模型进行计算并对2020-2025年EVA值进行计算和预测,将结果与运用公司自由现金流模型和市场法估值结果加以比较,并对估值结果进行简单分析,最后,针对前文的研究情况对整体研究结果做出总结,并反思研究的局限性,对未来提升企业价值做出了几点建议。研究结果表明:华润三九集团的企业价值被低估,并且在多种估值方法中,EVA估值方法与FCFF估值方法和传统的企业估值方法相比更加准确,更适用于医药制造企业这种高新技术型企业。根据EVA估值结果,管理层能够对未来进一步提升企业价值作出更好的决策,也能为投资者提供参考。

关键词： 企业价值评估   数字科技企业   现金流折现法   实物期权法  

摘要： 近年来,以人工智能、大数据、区块链、物联网等为代表的数字科技高歌猛进,中国正积极布置数字科技与产业相融合的商业新格局,推动经济高质量发展,一大批数字科技企业应运而生。数字科技企业标志着新经济的增长动力,极大地促进了实体经济发展和产业转型与升级。数字科技企业的概念出现较晚,但市场对其估值非常可观。随着其企业数量和规模的不断扩张,传统的企业价值评估方法已不能完全适用于这种新型企业,应当采取更具有针对性的评估方案对数字科技企业价值进行评估。本文以国内数字科技行业典型企业京东科技为案例,对数字科技企业的价值评估方法进行相关研究。首先,在对数字科技企业价值评估相关文献进行综述的基础上,阐述论文主要研究内容和研究方法,并界定了相关概念和理论基础,结合数字科技企业的特殊性,通过对传统价值评估方法的理解分析出各种方法的适用性。其次,以京东科技为研究案例,通过了解企业的核心业务和商业模式发现企业经营的特点,对京东科技的价值评估现状进行分析,得出市场当前采取的评估方法均存在各自的局限性。再次,结合京东科技的经营特征,对其企业价值的构成重新划分,认为其企业价值由现有经营业务创造的价值和未来投资机会创造的价值两部分构成,接着引入了实物期权理论,构建了实物期权法和现金流折现法相结合的组合评估模型。最后,利用所构建组合评估模型进行评估应用,一方面基于现金流折现模型评估京东科技的现有价值,另一方面基于实物期权定价模型评估京东科技的潜在价值,最终确定京东科技的整体价值,并进行了企业价值的敏感性分析,反映出单一指标对京东科技期权价值的影响程度。同时,采用可比公司的样本进行实证研究,依此验证模型的有效性。本文创新性地提出了对数字科技企业价值评估的组合评估模型,并通过京东科技的案例验证了组合评估模型的适用性,为数字科技企业价值评估方法的选择提供了新的借鉴。

关键词： 自由现金流量折现法   企业价值评估   值驱动因素  

摘要： 2021年4月14日工业和信息化部会同有关部门起草了《“十四五”智能制造发展规划》(征求意见稿)，在意见稿中提出了加快构建智能制造发展生态，深入推进制造业数字化转型、智能化升级，促进制造业高质量发展、加快制造强国建设、构筑国际竞争新优势。因此我国经济未来发展的新动力和增长点将是以数字技术为基础的新经济。在数字经济环境的大背景下如何更好的评估企业价值是我们需要思考的问题。本文选取了数字经济的代表企业HW为例，分析探讨企业价值提升的策略。主要目的是运用自由现金流量折现法评估企业的价值，进而分析其企业价值管理，帮助企业把握发展机会，促进企业高质量、可持续发展，同时本文也具有一定的理论价值和现实意义。　　对于企业价值评估和企业价值驱动的相关国内外文献进行了梳理，并通过对文献的研究介绍了企业价值评估理论的相关基础，选取了自由现金流量折现法作为HW企业价值评估的相关理论基础。全文主要运用文献研究法、比较分析法以及案例分析法来进行研究，通过对HW的历史数据分析研究，综合分析了通讯行业所处的宏观环境及行业趋势，从HW的运营情况、核心竞争力、财务现状以及发展战略几方面分析了HW的企业发展状况。接着运用自由现金流量折现法对HW的企业价值进行具体的企业价值评估，进一步预测HW的企业价值。接下来基于自由现金流量折现法利用单因素敏感性分析，分析影响企业价值的关键性因素。通过分析找到影响企业价值的关键因素主要有:销售收入、销售成本、研发费用及销售和管理费用等，进而根据影响企业价值的关键因素有针对性的提出适用于提升该企业价值的具体策略，在财务因素方面的企业价值提升策略主要有:增加自由现金流，提升企业价值及优化资本结构、降低企业资本使用成本，加强风险控制;在非财务因素方面的企业价值提升策略主要有:聚焦国内市场，保持国外市场、研发投入要加强技术攻关的力度以及联合生态伙伴，实现价值共创。　　本文选取了数字型转型的典型企业HW作为研究对象分析其企业价值，在具体的分析过程中结合企业发展现状及发展战略对企业未来销售收入额作出一定的预测，使得出的企业价值更符合实际情况，同时在得出企业价值后分析了影响企业价值的关键因素，提出对应的企业价值提升策略，为我国数字型企业的价值管理提供借鉴意义。