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关键词： a高等学校  

ISBN: (纸本)9787521836080

关键词： 价值评估   实物期权   EVA   新能源汽车企业  

摘要： 近些年来,由于全球局势演变以及我国国情,我国政府部门在全面兼顾当前能源形势与国际环境压力的基础上,制定了一系列政策措施大力促进我国新能源汽车行业的健康发展,并力图通过"弯道超车"策略,积极推动中国新能源汽车行业转型升级,在国际竞争中赢得优势地位,以促进中国新能源汽车行业的全面和谐与可持续发展。比亚迪股份有限公司创立于1995年,经过多年的发展已经成为我国新能源汽车龙头企业。比亚迪2019年最后一个交易日收盘价为47.6元/股,至2020年最后一个交易日,其收盘价已攀升至194.3元/股,最大涨幅为308.1%。股价上涨之下,比亚迪市值上升约4002亿元至5300.8亿元,成为目前国内市值最高的汽车企业。通过研究发现,利用传统的企业价值评估方法对比亚迪公司进行评估时产生了较大的偏差。因此,为进一步研究比亚迪公司的真实企业价值,本文综合考虑新能源汽车的行业特点与比亚迪公司估值的重难点,对传统的研究方法进行适用性分析和选择,并引入实物期权法进行补充修正,构建更适合比亚迪公司的企业价值评估的组合模型,为企业管理者提供更准确的财务决策依据,也为其他新能源汽车公司价值评估时提供参考依据。本文在在比较分析了传统的企业价值评估方法后,利用EVA法评估比亚迪公司的现有资产价值,并结合期权定价模型评估比亚迪公司的潜在价值,最后将模型组合的评估结果与基准日资本市场中的市值进行比较。结果表明,仅利用EVA法估值时,结果低于基准日的企业市值,且差异率高达52.75%,而利用基于实物期权法的组合模型计算后的结果与基准日股价差异率为12.43%,略高于比亚迪公司的市值,但符合比亚迪在基准日后的大盘走势,证明了实物期权适用于比亚迪公司,模型组合适用于企业的整体价值评估。同时对比亚迪公司估值时的影响因素,即期权定价模型的参数,进行敏感性分析,判断出正向、负向影响企业价值的因素及影响程度。再结合企业的总体分析进一步得出,比亚迪的企业价值与其巨大的研发投入、全产业链布局以及优异的经营绩效分不开。因此,可以通过合理增加公司的研发投入、选择正确合理的企业战略等方法逐步提升比亚迪的企业价值。

关键词： 森林资源   森林康养   资产评估  

摘要： 通过分析研究国内外基于康养功能的森林景观资源资产评估状况，选择模拟开发法作为森林康养资源资产评估的基本方法，评估了五台山国有林场管理局金岗库林场南梁沟森林康养基地基于康养功能的森林景观资源资产价值，同时，从完善相关政策、标准规范等方面提出了推进森林资源资产评估工作的建议。评估结果表明，模拟开发法在森林景观资源评估中具有一定的适用性，是一种较为经济、实际、易于操作的评估方法，在同类森林资产评估当中具有一定的借鉴意义。

关键词： CEO媒体曝光   商誉减值   资产评估  

摘要： 商誉及其后续计量,尤其是商誉减值,一直是会计和资产评估领域频繁讨论的话题。近年来,在我国经济增速放缓,经济动力转型变化以及国际经济环境复杂的大背景下,前几年并购浪潮迭起形成的高额商誉使得市场各个参与主体再次对商誉减值展开广泛讨论。高额的商誉减值计提下,公司净利润和净资产受到了一定侵害,在蚕食着中小投资者利益的同时,也损害了市场参与主体的信心,引发一系列影响资本市场表现的可能性。在商誉减值测试中,大多企业会寻找专业的评估机构进行商誉和相关资产组的评估,反映商誉减值损失。作为商誉减值评估中的重要参与人员,这也对资产评估从业人员的专业能力和主观判断能力提出了更高的要求。为了更好地服务资本市场,确保商誉减值结果的可靠性和真实性,资产评估人员应当在提升专业能力的同时积极运用自己的主观判断,对资产评估方法进行创新思考和设计,使得评估结果更具有参考意义。随着微博、微信等与传统媒体极为不同的社交媒体的兴起与发展,媒体所提供的信息与作用在各个领域都起到了极为重要的影响。CEO是市场经济中社会生产要素配置的重要力量,无论是对整个宏观经济还是对公司个体的发展而言对具有极大的贡献。在大部分情况下,投资者对CEO个人的印象往往会影响甚至代表了他们对其所在公司的看法。而作为媒体的参与者和关注对象,CEO个人的媒体曝光率与其个人特质有着千丝万缕的关系。国内不少研究学者都发现CEO有权且会根据个人利益或需求,对资产组进行划分、对折现率进行挑选等,部分高管还会采用调整会计政策这种方法来改变商誉减值的数额。不少研究也证明,高管的个人特质在企业各方面战略选择中会起到不可忽视的作用。当高管把企业投资视为权力寻租的方式时,就很有可能提高商誉减值的风险。基于这样的背景环境,本文对CEO媒体曝光率、媒体报道和商誉减值的相关文献进行了综述。在对前人的文献进行综合评述之后,发现尽管对商誉减值影响因素的研究不胜枚举,也有较多学者对CEO媒体曝光率和媒体报道等的作用进行研究,但尚未有研究将CEO媒体曝光率与商誉减值相联系,对于CEO媒体曝光率对商誉减值的影响作用的研究尚是空白,于是确定了本文的研究问题。对于理论基础而言,本文分别从CEO媒体曝光率与商誉减值两部分相关的理论进行阐述,其中有关CEO媒体曝光率的理论包括过度自信理论、声誉寻租理论、行为金融理论;商誉减值则涉及委托代理理论和盈余管理理论。根据这些理论,结合前人的研究,经过推断得出本文的研究假说:(1)CEO媒体曝光率对于企业商誉减值存在正向作用;(2)限定其他条件,内部控制对于CEO媒体曝光率与商誉减值具有显著的负向调节作用;(3)降低非国企CEO的媒体曝光率可以有效减少企业商誉减值的风险,而在国企中则不存在这种作用。在研究假说的基础上,本文采用了谷歌网站的报道数量作为CEO媒体曝光率的代理变量,选取了2011-2020年我国发生商誉减值的A股上市公司作为研究对象构建模型。首先通过描述性统计对样本数据进行了描述并进行了相关性分析。然后对CEO媒体曝光率对商誉减值的影响进行了基础回归分析,并检验了不同所有制、CEO是否两职合一、不同盈余激进度和盈余平滑度的公司中CEO媒体曝光率对商誉减值的影响,还对研究结果做了稳健性检验。通过理论分析与实证结果相结合,发现并证明了CEO媒体曝光率在一定程度上会使得CEO过度自信做出激进投资策略,从而提高商誉减值的风险。在这样的影响之下,企业的内部控制可以起到一定的负向调节作用。但是这种影响在国有企业、CEO“两职合一”的企业、高盈余激进度与低盈余平滑度的企业中则不存在。本文结合了本次研究成果,从企业管理层、内部控制、商誉减值披露监管以及资产评估人员业务能力四个方面提出意见:一、建立合理的企业考核和激励体系,淡化CEO媒体曝光的负面影响;二、规范媒体客观报道,优化内控减弱媒体报道对CEO过度自信的影响;三、完善商誉减值等信息的披露,减少CEO盈余管理的可能性;四、资产评估人员应当提高对如媒体曝光率等管理层特质的关注。

关键词： 知識分享   總部與分支機構間計算型信任   績效   資產評估機構   Asset appraisal institutions   Parent-subsidiary calculative trust   Knowledge sharing   Performance   Inter-organizational trust  

摘要： 隨著市場經濟的快速發展和經濟體制改革的不斷深化，市場在資源配置中 的決定性作用充分發揮，隨之帶來的產權交易、資產交易等日益頻繁，而基於 提供價值尺度功能服務於市場交易的諮詢服務行業—資產評估行業逐步發展壯 大。隨著評估諮詢服務不斷向縱深發展，小規模機構依靠單打獨鬥已不能滿足 高層次客戶需求，市場迫切需要一批頭部評估機構做強做大做優，為客戶提供 全方位高質量的服務，集團化評估機構由此應運而生。集團化發展過程主要通 過大機構與小機構間的聯合、聯盟、兼併、重組、新設等方式實現快速整合， 內部管理架構以集團總部（母公司）和分支機構（分公司、子公司）的模式運 營。但隨著集團化的快速發展，總部與分支機構間內部關係方面的問題逐漸凸 顯，影響到組織間信任，組織間知識分享、組織績效及其未來發展。 本研究著眼於當前國內集團化資產評估機構的發展現狀，深入探究集團化 評估機構總部與分支機構間組織信任狀況，以及其對知識分享和分支機構績效 （以下簡稱“分支績效”）的影響。本論文以社會交換理論為基礎，通過對組織 間關係、組織間信任、知識分享和組織績效等國內外文獻的梳理研究，借鑒前 人的研究思路、研究方法，聚焦於資產評估行業，在文獻綜述和理論闡釋基礎 上提出了本研究的理論模型及研究假設。我對國內 17 家集團化評估機構的 31 位中高層管理者進行訪談，130 家分支機構的 260 位分支機構高層管理者進行 問卷調研，運用深度訪談法、描述性統計分析、信度和效度分析、相關性分析 和回歸分析等研究分析方法，對假設進行了驗證。 本研究得到如下結論：（1）資源互補和計算型信任有正向關係；（2）目 標一致和計算型信任有正向關係；（3）計算型信任在資源互補和知識分享的 關係上發揮中介作用；（4）計算型信任在目標一致和知識分享的關係上發揮 中介作用；（5）分支機構評估師人數在目標一致和計算型信任關係上發揮調 節作用。 本論文的研究亮點是彌補了集團總部與分支機構間信任研究在中國資產評 估行業的空白，探究集團化資產評估機構總部與分支機構組織間長期賴以生存 發展的內生動力及作用機理，為資產評估等咨詢服務行業管理實踐提供借鑒和 應用參考。

关键词： 资产评估专业   创新创业教育   课程思政  

摘要： 本文通过分析现行高等院校的资产评估专业人才培养方案,结合目前资产评估专业的创新创业教育与思政教育现状、资产评估行业背景对课程体系构建专业人才创新创业能力需求,以"OBE教学模式"为主线,明确培养目标及毕业要求,优化人才培养目标体系和专业课程结构;确定资产评估专业人才培养定位,构建创新创业教育与课程思政相融合的资产评估专业人才培养体系。从理论与实践、校内到校外的维度对创新创业教育与思政教育的融合进行初步探究。

摘要： 企业在并购时,通常需要对标的企业进行资产评估,以确定并购成本。从会计处理结果来看,标的企业的房屋建筑物、土地使用权、专利权以及专有技术等核心资产一般都会存在幅度较大的评估增值。这些资产增值在并购企业合并资产负债表上要调增相应的资产项目,同时在扣除所得税影响后作增加资本公积处理。并购完成后的会计期间,需要在并购企业合并报表层面对评估增值部分按剩余年限计提折旧或摊销,从而对并购企业各期的合并利润产生负面影响。本文从报表项目列示一致性的角度,分析标的企业资产评估增值的处理对并购企业合并会计报表的影响,并尝试提出一些建议,供管理者参考。

关键词： 企业价值评估   工业软件行业   因子分析法   熵值法   中望软件公司  

摘要： 2020年以来,全球新冠疫情的反复对世界经济造成的负面影响持续加深,政局不确定的风险有逐渐加大的趋势,中国经济和社会发展的外部环境也发生了显著的变化,这些情况促使我国在经济领域实施新的经济发展战略,努力塑造“双循环”的宏观经济发展新格局。在推进“供给侧”改革、构建经济双循环新局面、促进制造业健康有序发展的过程中,工业软件及相关产业的发展具有举足轻重的作用,而且是机遇和挑战并存。一方面,国内工业软件及相关产业的发展具有广阔的市场基础和潜力,另一方面国内工业软件及相关产业的发展起步晚、水平低,对外依赖度较高,以致国内相关企业面临美国等欧美国家及其高科技企业打压和“断供”等卡脖子风险,经济安全受到严重威胁。为此,国家日渐重视国产软件的发展,而且不断优化证券市场结构,在上海证券交易所设立科创板,重点扶持包括国产软件等战略性新兴产业的发展,国产工业软件的发展潜力和投资价值更加凸显。继集成电路投资热潮出现之后,国内资本市场有可能再次掀起国产软件包括工业软件的投资热潮。要鼓励社会资本参与国产工业软件及相关产业的投资,就必须保证投资者有合理的投资收益并有效控制投资的风险。鉴于此,对工业软件行业上市公司的企业价值进行科学的评估,为投资者提供决策的依据,就成了学术界和实务界的必要工作和重要的研究方向。工业软件行业与其他传统行业的企业也存在着较大的差异。由于该行业本身所具有的特征,包括高度依赖外部环境、无形资产评估困难等,这些特征使得现有的传统估值理论往往无法对工业软件行业企业进行准确估值,存在一定的局限性。在这个背景下,需要有一种更合理的估值方法来对工业软件行业上市公司进行科学评估,以反映其真实价值。中望软件公司是A股市场上第一家以制造研发设计类工业软件为主营业务的上市公司,产品竞争力强、技术自主可控,有效避免了关键技术“卡脖子”的风险。从长期来看,该公司在技术自主、软件正版以及国产替代的趋势下,有望快速增长,具有较高的成长能力,对投资者来说有较高的投资价值。所以对中望软件公司进行企业价值评估的研究,不仅可以拓展该行业上市公司企业价值评估的新思路,提高上市公司企业价值评估的合理性、准确性,而且可为投资者的经济决策提供可靠的评估依据。由于中望软件公司属于技术密集型企业,创新能力对于该企业的发展具有重要意义,而传统的估值理论往往体现不出该项能力,使得最终的评估结果存在一定的不合理性,所以本文尝试性的运用因子分析-熵值修正法来对中望软件公司进行更全面的企业价值评估。本文研究的主要思路是首先选取2018-2019年26家工业软件行业上市公司各指标数据,剔除无法获得某项指标相关年份的公司数据列,运用因子分析-熵值法得到各指标的权重。然后用现金流贴现模型计算中望软件公司的折现价值。最后是计算模型中包括调整系数在内的重要参数,对上一步计算的中望软件公司折现价值进行修正,并对最终评估结果评析。通过本文的研究可以得出结论:第一,经过因子分析-熵值法修正模型修正的中望软件公司的估值结果能够更准确地反映其市场价值,证明该方法在估值方面具有可行性。第二,将评估结果和评估基准日当天的市场价值对比来看,市场对中望软件公司的价值仍存在低估。第三,不同的因素、指标对工业软件行业上市公司的价值的影响各不相同。针对以上结论,本文有针对性的提出了重视如创新能力等的非财务因素以及一些在评估过程中发现的较为重要的财务指标来进一步完善中望软件公司乃至其他工业软件行业上市公司的企业价值评估过程的建议。在此基础之上,探究将因子分析-熵值法推广到一般企业估值中应该注意的一些要点,包括按照实际情况灵活选择财务因素指标、根据行业特点选择适当的非财务因素指标进行估值分析以及科学建立企业价值评价体系等要点。

关键词： 疫苗企业   EVA   B-S   模糊数学  

摘要： 疫苗作为预防传染病的重要手段,是维护群众身体健康和国家和谐稳定的基础支撑。近年来,我国政策逐渐向疫苗行业倾斜,出台了各项支持补贴政策;此外,新冠病毒疫情的全民教育和居民健康接种意识的提高,促进了疫苗产业的崛起,使得疫苗企业成为资本市场关注的焦点。疫苗企业与其他传统企业不同,不仅需要大量资金投入,还面临诸如研发风险高、资金风险大、推广风险高等高风险。因此,深入掌握该类企业的经营特征和价值创造能力,将有助于明晰资本市场投资信息、优化资本市场资源的配置。通过分析疫苗行业的价值创造驱动因素,可以发现疫苗企业价值包括现有获利能力创造的价值和潜在获利能力创造的价值。鉴于资本市场发展趋势,疫苗企业在研判企业发展前景、制定企业长期可持续发展战略时,利用价值评估能够提高企业决策的准度和精度。但是,我国目前的价值评估还陷于传统估值方法的窠臼之中,传统估值方法过于注重企业短期效益,没有考虑到疫苗企业作为高新技术企业天然具有的前期研发投入高、资金回收期长、研发风险大等特征,忽略了疫苗企业的发展潜力,使得最终的价值评估结果并不符合企业的真实价值,导致企业评估价值失真。因此,需要找到一种新的模型对疫苗企业进行价值评估时顾及其高投入、高风险、高回报、长周期特性。EVA模型在计算现有资产、考虑企业资本成本、顾及企业价值增值方面有显著优势,B-S模型在评估企业在研项目不确定性投资的潜在价值上有很好的适用性,联合EVA模型的现有价值与B-S期权模型的潜在价值可以提高企业价值评估的科学性和合理性。因此,本文尝试引入EVA评估疫苗企业现有价值,结合实物期权理论评估疫苗企业潜在价值。但是,疫苗的市场、行业和公司自身也存在极大的不确定性,现有实物期权定价模型参数选取过于刚性,无法满足疫苗企业的现状。因此,本文引入模糊数学理论,构建了EVA现有价值/模糊B-S潜在价值组合模型。为验证评价模型的有效性,本文以疫苗行业极具代表性的沃森生物公司为例,分别应用EVA/B-S组合模型、EVA/模糊B-S组合模型评估该公司价值,使用公司基准日的市场价值对模型预测结果进行误差比较。证明了EVA/模糊B-S组合模型计算出的企业价值偏差率最低,更符合公司真实的内在价值。本文认为:将EVA和实物期权理论结合构建价值评估模型,能够更为准确的评估疫苗企业由于不确定性产生的价值创造,同时,引入模糊数学理论对实物期权估值模型进行参数的匡正可以进一步提升价值评估的准确性和合理性,填补了疫苗企业价值评估理论框架的空白。