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关键词： ESG估值   因子分析法   建筑上市企业  

摘要： 由于自然灾害现象频发,全球变暖,极端天气增加等重大等问题的出现,生态系统遭受了极大破坏,人们的生命财产安全也得不到保证,因此需要世界各国共同努力,以减少温室气体的排放。为配合达成碳达峰和碳中和的双碳目标,公司的ESG表现受到社会广泛关注。ESG因素是决定公司长期前景和财务业绩的基本要素之一,ESG可以使公司追求更好的回报和风险管理,从而增加企业价值。因此企业的ESG表现对于其企业价值具有不可忽视的重要性。而建筑业的碳排放量超过了全国总碳排放量的50%,对实现双碳目标具有重大影响,因此绿色建筑刻不容缓,建筑公司的价值也应根据其ESG表现进行修正。但是我国对于评估上市建筑公司企业价值的研究尚处于起步阶段,尚未形成基于ESG视角的建筑企业价值评估方法体系。因此本文聚焦建筑企业,以ESG的概念和要素为基础,关注建筑行业的个体特征,将企业社会责任的实践量化为修正因素,结合的价值影响机制,改进传统的现金流贴现法,使其能够科学、合理地评估特定建筑企业的价值。本文首先介绍了ESG估值的理论基础,包括企业价值理论以及ESG的内涵,从而提出基于ESG的企业价值估值框架。接着结合建筑企业自身的特点和其ESG实践,分析出ESG对于建筑企业价值的影响机制,为下文构建基于ESG评价的收益法评估优化模型提供理论支撑。最后建立了建筑企业ESG评价模型,得到关于建筑企业ESG修正系数的公式,讨论了收益法评估中ESG因素与现有财务指标之间存在重叠和相关性问题,最后对传统收益法的两阶段模型进行拆解,将修正系数作用于永续期的Beta风险系数和长期增长率,从而构建了基于ESG评价的建筑企业价值评估模型。在案例分析中,本文以中国建筑为代表,首先对企业进行简要介绍说明,对其在环境、社会和公司治理三方面的表现进行描述和评价。接着采用专家打分法,结合上文构建好的建筑企业ESG评价模型得出中国建筑的ESG修正系数。然后,结合企业的历史财务情况估算出未来各年自由现金流,在收益法的第二阶段模型中纳入ESG修正系数,最终得到基于ESG评价的企业价值评估结果。通过上述研究可以得到以下结论:第一,建筑行业的碳减排发展速度将显著影响我国双碳目标的实现,ESG因素对于建筑企业价值评估的影响将进一步加大,因此将ESG绩效纳入建筑公司的估值是必要的。第二,采用因子分析的方法对ESG因素进行二次筛选后赋予权重,建立的评价指标体系更加客观准确。第三,基于ESG评价的收益法评估模型尚未形成一套成熟的体系,但现有的财务指标可能已经涵盖了大部分ESG因素的影响,因此为了避免重复计算ESG因素的影响,本文认为收益法两阶段模型中的第一阶段并不适合进行系数修正,修正系数应用于调整收益法第二阶段的Beta风险系数以及持续增长率。

关键词： 价值评估   数字经济企业   估值模型设计  

摘要： 随着大数据时代的快速发展,《“十四五”大数据产业发展规划》提出,到2025年,我国大数据产业测算规模突破3万亿元,创新力强、附加值高、自主可控的现代化大数据产业体系基本形成。但是,由于大数据企业特殊的价值构成和商业模式,资产评估界一直以来缺少对于大数据企业的系统性价值评估方法,这对于大数据企业投融资、企业合并乃企业战略的实施都造成了一定的制约。因此,建立合理的数字经济价值评估体系,对于我国数字经济企业的发展具有重要的意义。目前国内学者关于数字经济企业价值评估的研究,多集中于将数据资产作为无形资产进行价值计量,采用收益法、成本法和市场比较法等传统价值评估方法进行价值评估。而随着“大数据时代”的到来,数字经济企业将起到越来越重要的作用,这就要求价值评估过程更精确、更科学、更合理,要结合数字经济企业的自身特点,对传统估值方法进行调整构建估值模型,使模型能够有效地运用于实际企业,帮助企业实现价值提升,从而引导数字经济产业的发展。本文首先梳理了国内外相关研究文献,并对企业价值理论和价值评估理论进行阐述,分析传统价值评估方法的适用性,提出数字经济企业运用传统方法的局限性和问题;其次,通过界定数字经济企业的定义与分类,进一步分析数字经济行业特点,从而构建数字经济企业价值评估模型。最后,通过对数字型企业的15种细分行业中选择具有代表性的企业,对其进行两种价值评估模型的应用,分析价值评估模型的有效性。本文通过对相关估值模型的改进,弥补了基本模型中的缺陷,使修正后的估值模型更加科学。针对不同类型的数字经济企业使用改进后的模型进行估值分析,得出模型的有效性。本文希望对于大数据企业价值评估方法的研究,能够完善和促进大数据企业价值评估的理论与方法,进而对投资者投资、企业决策、行业发展具有借鉴意义。

关键词： 不良资产   假设请算法   AHP法  

摘要： 近年来,由于政府政策、企业自身以及银行本身等诸多方面的原因,不良资产仍在不断上升,在今年两会上,不良资产再次成为热议话题,但与往年不同的是,人大代表与政协委员的提案议案着眼于细节,主基调是为不良资产市场提供更宽松的政策环境,更高效的交易平台以及更为规范的政策法规,因此,我国仍然需不断加强对不良资产的认识与处置。目前中国对商业银行不良资产的处置正在由单一化向多元化转变,因此,针对不同种类不良资产选择最适合的估值方法十分必要。商业银行不良资产按照资产的形态大致可以分为股权类、债权类以及实物类三种形态。在这三种形态中,根据统计债权类不良资产又占大比重,达到了70%。对于占比最少的股权类不良资产而言,一般可以直接通过账面价值确定估值;在评估实物类资产时,最常用的市场法和成本法即可;但是评估债权类不良资产,最主要的是对其企业的偿债能力进行评估,而企业的偿债能力受到多方面因素的影响,因此相对而言债权类不良资产评估是三种形态中较为难的。本文将重点讨论如何确认以及量化这些影响企业偿债能力的因素,以期望得到更令人信服的评估结果。本文首先探讨了我国商业银行不良资产的形成背景,并结合国内外相关研究成果,对当前商业银行债权类不良资产的发展现状进行了深入分析,认识到虽然相比以往,不良资产的增长已经得到了一定的遏制,但仍处于不断上升的趋势。加强对不良资产的处置仍然具有重要的地位。随后本文根据对债权类不良资产的特殊性进行分析后发现传统三大评价方法:成本法、市场法和收益法都存在局限性。本文接着对债权类不良资产的当前六种方法的实现过程、适用性和特点做出了详细比较,并对使用比率最高的假设请算法做出了优化修改,以提高其准确性和可靠性。本文通过深入探讨影响不良负债回收值的6个非财务性因素,并结合传统AHP法,对这些因素进行权重分析,以期使评估结果更令人信服,为我国商业银行债权类不良资产评估提出可行的解决方案,达到更高的评估效果。

关键词： 新能源汽车   企业价值评估   模糊数学理论   FCFF模型   B-S模型  

摘要： 伴随着我国经济的繁荣发展,人们的生活水平显著提升、碳环保意识不断增强,新能源汽车也得到越来越多的关注,俨然成为经济社会中的热门话题。在“碳达峰、碳中和”的大背景之下,发展新能源汽车是我国由汽车大国向汽车强国迈进的必然途径。未来,传统的燃料汽车逐步被淘汰成为大势所趋,而新能源汽车的生产量和需求量也将与日俱增。作为战略性新兴产业,新能源汽车产业已经进入了快速发展的时期,与之相关的产业也出现了爆炸性的增长,其发展前景和潜力不言而喻。然而,新能源汽车行业的发展还处于初步阶段,相关的技术不够成熟,市场也未被完全激活,利用传统评估方法对企业价值进行评估,有其局限性。在此分析基础上,本文提出了一种基于FCFF和B-S模型相结合的评估组合模型。文章通过收集与企业价值评估有关的理论和概念,进行了系统性地整理和归纳,并分析了各种评估方法在实际应用领域的适用性。其次,通过对新能源汽车进行产业分析、价值来源分析和评估难点分析,运用模糊数学理论的思想对B-S模型进行改进,构建FCFF和模糊B-S组合模型。最后,本文以上汽集团为例,采用组合模型对其企业价值进行评估。通过将改进前和改进后的的评价结果进行比较,证明了该方法应用于新能源汽车企业是可行的、具有一定优势的。

关键词： 互联网即时配送   企业价值评估   梅特卡夫模型  

摘要： 伴随移动互联网的普及以及人们生活水平提升,“懒人经济”和“生活快节奏”直接催生即时配送物流市场的扩张,用户需求场景多样化、个性化等促进各领域配送业务快速发展。互联网即时配送行业高速增长受到各路资本的热捧,在互联网即时配送企业进行资本活动过程中,企业价值评估对企业自身、投资者、监管者都非常重要。但是互联网即时配送企业存在与传统企业不同的特征,运用传统的估值方法难以评估出合理的价值。如何给互联网即时配送企业准确估值是企业及各利益相关者面临的重要问题。本文在对相关文献资料研究的基础上,分析互联网即时配送平台公司特征,针对这类型企业在估值过程中存在难点问题,对比各种估值方法理论,以YY公司为例,通过对公司基本情况、行业地位、商业模式、财务状况深入研究分析,运用资产基础法、绝对估值法、相对估值法等传统方法进行估值,分析传统估值方法存在问题,对比证明用户指标对互联网即时配送企业估值的实际意义。选择适用于该类企业特征的梅特卡夫模型,并根据影响YY公司估值的因素,引入多项指标改进梅特卡夫模型,基于改进后的梅特卡夫模型对企业进行估值。最后,应用改进后的梅特卡夫模型从公司层面、投资者层面、监管者层面给出相对应的发展建议。本论文的研究结论具有较强的实际价值,特别是当前资本市场活跃并与YY公司具有类似的特征企业进行价值评估时具有一定的借鉴意义。

关键词： AOL   学习效果   评量机制  

摘要： 以AACSB国际认证中的AOL标准为基准，设计经管学院研究生学习效果的评量机制。同时，以管理经济学课程为例，具体说明此学习效果的评量机制如何实施。

关键词： 价值评估   经济增加值   高新技术企业  

摘要： 在万众创新,大众创业的背景下,高新技术企业经过多年的发展已经成为我国创新驱动战略的重要载体,高新技术企业正寻找着新的经济增长点,发展着一条与传统产业不同的道路。同时,我国正在大力推进高新技术企业发展,出台政策与条文继续深化改革,激发活力,鼓励企业积极进行核心技术创新以及核心成果转化,支持高新技术企业发展壮大,积极培育科技型中小企业。不论从高新技术企业自身积极寻求发展,还是国家给予的大力支持,都进一步说明了高新技术企业受到了行业、地区以及国家的重视,逐步成为国家综合国力的象征。因此,随着高新技术企业发展的不断壮大,企业的评估尤为重要,高新技术企业要想长久的运营下去,对于内部管理者来说要清晰的认识到企业的经营是否带来了价值,这样才能在并购重组或投资决策等行为中做到有理有据,避免短期投机行为的发生,对于外部管理者来说,评估企业的价值可以为是否投资提供参考,一定程度上减少投资风险的发生。传统的价值评估方法对于高新技术企业的贡献不可否认,但大都基于评估企业某一阶段的价值,对于企业长远性来说缺乏一定的考量,而EVA价值评估法在评估企业价值时不仅考虑了全部的资本成本,即将权益资本成本以及债务资本成本全部考虑在内,同时在对相关会计项目进行调整的基础上预测出未来期间企业的经济增加值并折现,得到最终的企业价值。对于高新技术企业来说,这一评估方法可以激励企业加大研发投入,在评估出企业真实价值的基础上,鼓励企业关注长远价值,避免短期投机行为,从而为企业股东、管理者、债权人以及投资人提供真实的价值信息以及合理的决策依据。本文站在EVA的视角,对高新技术企业的价值评估特点进行说明,并以B生物制药公司为例,对其进行价值评估,并提出改进建议。为之后评估高新技术企业价值提供参考。首先,本文从EVA理论、EVA与价值评估相关性以及案例研究的国内外文献进行了回顾;介绍了EVA和高新技术企业的概念,并对企业价值评估和EVA的相关理论、方法进行了阐述。其次,文章介绍了基于EVA的高新技术企业价值评估的特点,选择了适用于高新技术企业的两阶段价值评估模型。最后,以B生物制药公司为例,对其企业价值进行了评估,并运用EVA估值法和现金流量贴现法两种方法分别计算了B生物制药公司企业价值,得出EVA估值法更适用于B生物制药公司的结论,并针对项目对B企业提升企业价值,提出建议。综上,本文从EVA的视角结合案例对高新技术企业进行价值评估,同时针对评估结果提出增加企业价值的建议,可为未来运用EVA进行价值评估提供参考。