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摘要： 先不说这个专业的定义，说说我现在从事的工作吧。我的工作头衔叫作“资产评估师”，要做的事情只有一件，那就是为待评估资产提供合理的定价。听起来好像很简单，但是我想问大家，买卖股票简单不简单？商业世界里，从来就没有“简单”二字。把看似简单的“定价”这件事做好，需要科学理论和决策艺术相结合。

关键词： 资产评估机构   评估增值率   中介声誉   审计   并购重组  

摘要： 本文以2010-2021年上市公司并购重组活动事件作为研究样本,结合中国资产评估协会和中国注册会计师协会出具的官方机构排名,定量研究了资产评估机构声誉、审计师选择与资产评估增值率之间的关系。研究结论发现在11年间并购重组的活动中,资产评估机构声誉和资产评估增值率呈显著负相关,该影响在高增值率组中更接近总体样本回归结果;不同行业间的资产评估机构声誉与资产评估增值率的关系不尽相同,在中、下游产业以及服务与支撑类产业中声誉较高的资产评估机构在评估结果中表现出更低的资产评估增值率,而在上游产业中两者的关系并不显著;与此同时,由提供高质量服务的审计师来参与并购重组业务对资产评估机构声誉与资产评估增值率的负向影响起到推动、加强的作用;通过替换资产评估机构声誉同类变量进行稳定性检验,验证了结果的合理性。本文分析认为,声誉更好的评估机构在并购重组活动中维护自身名誉和独立性的动机更强烈,在更大程度上增加评估事项的违规及其他风险相关成本,从而秉持更为独立谨慎的态度从事评估活动,使得其在合理评估结果范围内的评估增值率更低;在不同行业间,由于各行业自身属性的差异,导致资产评估机构声誉对资产评估增值率具有不同的影响程度,在中、下游产业中,存在较多拥有实体资产的国民支柱型产业,评估市场及模式都相对成熟,市场化程度高且应用普遍,声誉较高的资产评估机构在评估结果中表现出更低的资产评估增值率,在服务与支撑类产业中可能由于无形资产较多,评估机构声誉对评估增值率的负向影响相对更小,在上游行业中由于行业的自身特性可能不适用于成熟评估市场等原因,资产评估机构声誉和资产评估增值率的关系并不显著;审计师在并购事项中对标的资产的审计情况容易成为资产评估主体对于评估结果出具的重要参考依据,直接或间接影响评估增值率,高质量的审计师所进行的审计活动在程序、结果上都更有保障,能够使外界获得更准确可靠的会计信息,对于评估机构声誉与资产评估增值率的影响存在强化作用。研究结论表明要加快评估行业的队伍建设,进一步推动我国资产评估行业的声誉建设,建议资产评估主体要准确把握当前我国资产评估行业面临的新形势,齐头并进;头部资产评估机构要以建立“百年老店”为目标,形成行业内具有公信力的榜样,加强行业集体声誉;营造公平竞争和权责相当的良好执业环境,培养、留住人才;评估机构要与会计师事务所等其他中介机构加强彼此的合作与监督,顺应时代发展加强信息化建设来适应数字化转型新形势;各中介机构应结合实践,及时开展相应前瞻性研究工作,进行新业务开拓,促进行业、市场良性发展。

关键词： 房地产评估业务   风险评价   风险防范   模糊层次综合评价法  

摘要： 国家对房地产行业的宏观调控促使整个房地产行业出现极大波动。“疫情常态化”管理使市场环境出现更多的不确定性和复杂性。资产评估事务所的数量伴随经济发展而不断增加,将引起资产评估行业内的竞争加剧。受房地产行业波动、“疫情”及资产评估行业内竞争加剧三个方面的叠加影响,资产评估事务所在开展房地产评估业务时面临的风险将更加复杂及多变。因此,本文选择G事务所房地产评估业务作为研究对象,对G事务所房地产评估业务实施过程中的风险进行风险评价与防范策略的研究,以实现提高G事务所的评估质量,并提升其在资产评估行业中的竞争力。本文以G事务所房地产评估业务为研究对象,以风险管理、房地产评估业务及其风险管理等基本理论为基础,对G事务所房地产评估业务实施过程进行风险评价及防范策略的研究。首先,综合运用“头脑风暴法”、“流程图分析法”、“德尔菲法”及“检查表法”对G事务所房地产评估业务进行风险识别。识别出会对评估业务产生影响的各种风险类型,具体总结为6类一级风险及17类二级风险。其次,根据风险识别结果,构建风险评价指标体系,运用“模糊层次综合评价法”对G事务所房地产评估业务实施过程中面临的各类风险进行评价。结果显示:G事务所房地产评估业务的“整体风险”水平为中等级别。一级风险中:“管理”和“评估”2类风险评价为中等风险;“政法”、“经济”、“客户”和“文本”4类风险评价为较低风险。二级风险中:“信息传递”、“评估程序执行”及“客户需求”3类风险评价为重大风险;“质量管理”、“评估参数选择”及“评估报告”3类风险评价为中等风险;其余11类二级风险均评价为轻微风险。最后,运用“德尔菲法”对不同级别风险和不同类型风险分别提出具体的风险防范策略,并对风险防范策略的实施从组织结构、规章制度、人力资源、信息系统和企业文化等五个方面提出相应的保障措施。本文的研究成果为资产评估事务所开展房地产评估业务时的风险管理提供了一个新视角。同时,本文的研究成果可以为G事务所开展房地产评估业务时的风险防范提供参考,也可以为其他资产评估事务所开展房地产评估业务时的风险防范提供借鉴。

关键词： 数据资产   层次分析法   企业价值  

摘要： 随着互联网的飞速发展,网络中的视频内容更加吸引人眼球,人们对视频内容的需求日益增长。与传统的图像和文字形式不同,视频的表达能力更强,更容易被接受和理解,视频平台成为了众多互联网公司的重点发展方向,越来越多的互联网视频企业涌现出来,企业之间的竞争变得愈加激烈。在这种情况下,视频企业开始关注企业内部数据的价值转化,谁能掌握高质量的数据信息并有效的处理和应用,谁就能成为行业的领跑者。数据资产已经成为企业价值增长、降低运营成本和提高市场份额的重要资源。特别是对于互联网视频企业来说,数据资产不仅能够帮助公司做出更加科学的决策,还能被转换成数据商品,为公司带来更多的经济效益,极大地提高企业的竞争力。本文旨在建立一个科学的数据资产价值评估机制,为相关视频企业的数据资产价值的评估提供有效的参考依据,并推动数据资产交易市场的发展。本文以数据为主要业务驱动要素的互联网视频企业为例,研究了数据资产价值的创造机制和价值影响因素。文章首先将互联网视频企业划分为不同类型,阐述了行业的发展现状和盈利模式,然后对影响这些企业数据资产价值的因素进行分析,总结出他们创造价值的机制。此外,通过对传统资产评估方法进行适用性分析,了解到了传统资产评估评估互联网视频企业的局限性。最后基于数据资产的价值贡献原则,通过先整体后部分的方法探索出新的评估体系。论文先对梅特卡夫-DEVA价值评估模型进行改进,使其更适合互联网视频企业的评估,然后引入用户粘性系数和市场占有率调整系数对DEVA模型进行修正,结合层次分析法通过贡献原则得出数据资产价值,并以爱奇艺为例完成了案例分析。文章提出的数据资产价值评估体系,并不局限于视频企业的数据资产评估,对其他同样拥有庞大用户群体的互联网企业对数据资产开发、利用和价值评估时有指导意义。

关键词： 企业价值评估   第三方医检   EVA模型   金域医学  

摘要： 我国人口基数大且近年人口老龄化趋势加重,因此国民越来越注重身体健康状况,对医疗服务的要求也越来越高。第三方医学检验实验室是我国医疗服务体系的重要组成部分,近年来,我国医疗检验行业规模保持每年10%以上的稳健增长。经历了新冠疫情后,第三方医学检验企业被人们所熟知,相关的股票也受到投资者的关注,无论是投资行为还是第三方医检企业的上市和并购活动,都需要对相关企业进行准确的价值评估。金域医学是国内第三方医学检验行业营收规模最大以及覆盖市场最广的龙头企业,基于EVA的价值评估方法考虑了权益资本成本,调整了相关的会计指标,更能适应社会对于企业价值评估的要求。因此,基于EVA的金域医学企业价值评估研究可以完善我国在第三方医检行业的价值评估理论体系、帮助投资者理性投资和助力企业找准价值定位,具有一定的现实和理论意义。本文运用文献分析、比较分析和定性与定量相结合等方法,使用EVA估值模型对金域医学的企业价值进行研究。首先整理和参考相关文献,对常用的估值方法及其优缺点进行阐述;然后以金域医学作为研究对象,分析其所处宏观环境和财务状况,论述EVA估值模型对第三方医检企业的适用性;之后结合金域医学的财务数据计算历史期和未来的EVA值,根据模型计算金域医学的企业价值;最后将EVA估值模型的结果与股利增长模型、自由现金流量模型、市盈率模型、市净率模型和市销率模型的结果进行对比,根据计算过程找寻金域医学价值创造短板并提出价值提升策略。通过分析研究,本文得出以下结论:第一,在评估基准日,EVA估值模型计算出的金域医学的企业价值为493.70亿元,略低于当日的企业市值,表明企业价值被市场高估。第二,相较于其他估值方法,EVA价值评估模型是评估企业价值适用性较强的模型,可以为其他类似的企业提供参考。第三,EVA理念的应用可以帮助企业发现问题,助力企业价值提升。本文的创新点主要有:一是研究案例新颖。鉴于国内对高科技生物技术企业的研究较少,因此本文选择了其细分领域——第三方医检行业,选取了金域医学作为研究对象。因目前暂无学者对金域医学进行估值研究,所以希望本文能对金域医学的投资者及管理者有所帮助。二是研究内容全面。分析了金域医学的行业环境和企业财务状况,结合了近年企业的业务特点,使用EVA估值模型计算了企业的具体价值,通过与其他估值方法的对比分析,突出了EVA估值模型对于金域医学的适用性。

关键词： 平台企业   企业价值评估   批发行业   自由现金流量法   实物期权法  

摘要： 随着互联网的迅速发展,催生出了一种利用互联网提供交易平台的企业,可将其称之为平台企业。近年来国家大力提倡发展数字经济,2021年初,《建设高标准市场体系行动方案》提出要加快打造数据要素市场。同时国资委下发通知,要加快传统企业的数字化转型,深入挖掘数据价值,提升数据洞察能力,加快推进产业数字化创新,不少传统企业开始向互联网方向转型,企图利用互联网赋能,一些传统型大宗商品的企业也纷纷开拓线上销售平台。本文选取的案例瑞茂通企业就是一家传统煤炭企业借助互联网发展转型成平台企业。互联网平台企业有着较多轻资产,且企业价值受用户的影响很大,所以互联网企业价值有着很大不确定性,并且其资产价值还有着更新快的特点。基于此,本文以传统价值评估方法中的市场法和DCF模型与实物期权法B-S模型对平台企业进行价值评估,并将这三种模型所得出结果,与瑞茂通企业的股价进行比较,进而进一步挖掘B-S模型在平台企业价值评估中的效用,通过研究发现,用实物期权模型评估平台企业会更加的接近所评估企业真实的资产价值,所以在评估平台企业时可以考虑使用实物期权法代替传统评估方法进行评估,从而更加准确反映资产真实价值。此外,本文也印证了平台企业未来收益的不确定性会影响当前企业资产的价值。本文通过使用实物期权法评估出的价值与现行的资产价值相比较发现,通过实物期权模型所评估出来的价值会低于当前的市场价值,当前资产价值受未来收益不确定性影响,进而也可以看出使用实物期权评估模型对平台企业进行评估,相较于其他传统的评估方法,该方法拥有其优势。通过本文的研究可以给以后互联网平台企业价值评估提供一个参考,本文在对案例企业进行价值评估之后,得出了结论,即在平台企业价值评估中实物期权法评估能更加准确的评估出企业价值,能够为我国平台企业的价值评估提供有效的借鉴。此外,本文的研究扩展了平台企业价值评估的方式,能够更加精准的评估出平台企业的整体价值,并且通过该研究能够让各大平台企业的数据资产引起重视,有利于推进企业数字化转型,加快我国数字经济发展进程。

关键词： 企业价值评估   光伏企业   EVA模型   B-S模型  

摘要： 由于全球气候变化形势日益严峻,减少碳排放这一环保理念已达成全球共识。光伏技术的广泛应用将有助于减少碳排放,改善环境,对于全球经济的可持续发展具有至关重要的意义。由此,光伏行业快速发展,相关企业并购融资活动日益频繁。因此,准确评估光伏企业价值,对于促进光伏行业的健康发展,推动经济高质量发展发展至关重要。本文在系统梳理国内外研究成果的基础上,运用企业价值评估的相关理论,结合光伏行业的价值构成,构建了适合光伏行业价值评估的模型——经济增加值法和实物期权法(B-S)的组合模型。并以Y光伏企业作为案例,先计算其历史E VA值,创新应用ARIMA模型对企业未来三年以及永续年间的EVA值进行预测,计算得到企业的显性价值。再结合实物期权模型中的B-S模型评估企业的潜在价值得到企业的整体评估价值。以此得出的研究结论为:较于单个模型评估,EVA和B-S的组合模型综合考虑了光伏企业的显性价值和潜在价值,更能科学评估光伏企业的整体价值,益于企业长远进步发展。本文将经济增加值和实物期权组合模型创新评估光伏企业价值,不但为今后的研究方向做出了全新的诠释,而且有助于帮助企业做出正确决策、保护投资者权益并吸引更多投资者,具有理论和实践的双重价值。

关键词： 数字文化企业   Schwartz-Moon模型   蒙特卡洛模拟   企业价值评估  

摘要： 伴随着数字技术的发展,数字经济在第三产业中的渗透不断增加,进而推动了传统产业的数字化转型。基于此背景,数字文化产业以其自身的特点迅速崛起,成为国民经济中的新兴产业。与此同时,我国陆续出台了许多政策,扶持数字文化产业的发展,指出推动我国数字文化产业发展的方向。在国家政策与大环境的加持下,数字文化企业脱颖而出,企业上市、并购重组等业务不断增加,因此对数字文化企业整体价值进行准确、科学的评估十分必要。本文基于对数字文化产业以及相关类型企业价值评估相关文献的梳理,对数字文化产业、数字文化企业进行了比较详细的介绍。基于对数字文化企业价值影响因素与评估难点的分析与梳理,进而对评估方法的适用性进行分析,得出Schwartz-Moon模型对该类企业评估过程中的主要评估难点具有较好的解决。随后本文基于对该模型的原理及构建的简介,根据该类企业特点修正模型的参数,并选取在数字文化行业中比较有代表性的浙数文化作为案例企业,分析其经营状况并对模型的适用性进行说明。采用Schwartz-Moon模型对浙数文化企业价值进行评估时,结合蒙特卡洛模拟方法,通过Matlab软件模拟20000次得出企业价值,与评估基准日的市价进行对比发现Schwartz-Moon模型对该类企业的价值具有较好预测,随后随机选取三家数字文化企业代入模型中进一步说明该发现的可信性。本文采用现金流量法对案例企业以及随机选取的三家企业进行评估,进一步说明Schwartz-Moon模型对该类企业的价值评估优于现金流量法。本文通过研究得出如下结论:首先,数字文化企业具有高不确定性以及高成长性等特点,根据分析可知采用传统的企业价值评估方法评估数字文化企业的企业价值可能存在局限性。其次,Schwartz-Moon模型中包含了收入、变动成本增长率以及波动率等参数,可以量化市场法、收益法等传统评估方法所忽视的企业收入的不确定性,较适用于评估该类企业的价值,并且对该类企业短期内的企业价值有一定的预测性。然后,本文对企业价值的影响因素进行敏感性分析,分析之后得出企业退出倍数M、估计区间T、长期变动成本率等对浙数文化企业价值的影响较大。采用Schwartz-Moon模型对企业价值进行评估时需要谨慎分析确定这些参数的取值。最后,得出由于行业的不同,退出倍数的取值不应只采用历史做法,应根据该行业的企业特点确定较为合理的指标进行对比分析确定。根据如上研究结果以及对数字文化企业的分析,从政府方面、企业方面以及评估机构方面对数字文化企业价值评估提出了建议,并且梳理在案例的评估过程所发现的不足,以此产生对未来数字文化企业价值评估的展望。