课程文献中心 更多>>

关键词： 流媒体   用户价值   DEVA  

摘要： 伴随中国互联网和5G的迅速发展扩张,“互联网+”下的跨界融合与共享经济发展可谓是如火如荼。在“互联网+”引导的新时代发展趋势下,人们物质生活日渐丰富,精神层面需求日渐增长。流媒体行业的发展让人们足不出户就能够享受到线上娱乐内容,疫情的爆发更是使得这一需求得到了迅猛增长。健康和温暖的现实主义文娱还是行业初期,爱奇艺、腾讯、优酷等流媒体企业先后上市。如何对流媒体企业运用切实可行的方法进行估值,为经营者以及更多投资者提供相关决策依据成为一个新课题。参考国内外学者对于流媒体和企业价值评估的相关研究后认为DEVA模型对于互联网企业估值具有较好的适用性。但DEVA方法已问世二十余年,互联网普及率上升致用户为企业带来的价值影响因素多元化,所具有的网络效应、马太效应及规模经济效应等对企业价值评估提出了更高要求。加上流媒体企业目前盈利能力不足,面临经营风险较大,基于财务指标的传统估值方法无法良好反映流媒体企业的潜在价值。因此本文基于流媒体行业的估值需求,引入齐普夫定律与相关非财务指标,将DEVA模型进行优化与调整,可以较为有效地应对流媒体行业估值中往往存在的问题,避免原始评估方法可能存在的局限性,从评估方法上来说更为实用有效。本文首先梳理国内外流媒体行业估值有关文献,其次说明流媒体当前行业概况、企业特征、盈利模式,介绍收益法、资产基础法等传统方法及局限性,结合影响流媒体企业价值的因素发现传统评估方法不适用于流媒体企业估值,因此选择基于用户数量的DEVA模型。由于原始DEVA模型存在明显缺陷,需要结合行业情况进一步改进,包括修正用户及用户价值关系,引入付费用户率、市场占有率指标,得到最终的DEVA模型。最后以芒果超媒作为评估案例进行具体估值分析,得出估值结果,将资产基础法、自由现金流量折现模型、原始DEVA估值结果与改进后DEVA估值结果进行对比,并对同行业另一家企业哔哩哔哩进行估值,验证模型的有效性。最终得出结论,一是用户规模对于流媒体企业估值具有重要意义,且在流媒体行业存在明显的马太效应,头部企业在获取用户等方面具有竞争优势。二是芒果超媒估值结果与误差在可接受范围内,对哔哩哔哩同样适用,验证改进后的DEVA模型具有合理性,更符合客观实际。因此流媒体企业为扩大用户规模应继续培养用户消费习惯、巩固市场地位并提高用户满意度,从而提升自身价值。

关键词： 企业价值评估   建筑节能企业   EVA估值模型  

摘要： 21世纪是倡导世界各国经济走向绿色可持续发展的时代,随着世界经济的快速发展,人们在满足物质文化需求的同时,对生活环境的品质要求逐渐加强。尤其是在建筑行业方面,节能减排的功能和技术引起了人们的广泛关注,未来建筑节能企业可能成为各国建筑行业发展的必然趋势。在建筑节能行业不断被重视的背景下,选取一个合适的评估方法来评估建筑节能企业的价值就显的尤为重要,基于EVA估值模型的应用引起了学术届的广泛关注。 本文通过理论与案例研究相结合的方式,探讨EVA估值模型应用于建筑节能企业价值评估的适用性。首先对比三种传统评估方法应用于建筑节能企业的问题,分析EVA估值模型应用建筑节能企业的适用性。然后根据EVA估值方法和建筑节能企业的特点,选取数据并进行相应调整。再综合考虑宏观背景、企业自身的经营战略的调整及企业的历史财务数据,预测企业未来的发展状态及未来收益,最后得出评估结论。本文案例研究中的嘉寓股份公司在2021年年末资产负债表日的企业价值与评估结果得出的企业价值差异不大,说明评估结果的真实性较为可靠。因此,EVA模型在建筑节能企业价值评估中的应用具有可行性。 EVA估值模型适用于建筑节能企业,在于它能够全面的考虑企业的全部资本成本(债务资本成本和权益资本成本),而且可以根据企业的自身特点进行针对性的项目调整,更加重视企业未来的发展能力,可以避免企业决策中存在的短视行为,注重企业长期的发展,对比于其他的评估方法能够更真实的反映企业的实际价值。但在运用EVA估值模型评估企业价值时应当注意可能存在的一些问题,本文针对这些可能存在的问题提出了相应的建议。 运用EVA估值模型来评估建筑节能企业的价值,一方面可以丰富EVA估值模型在我国建筑节能企业价值评估的实际应用,给建筑节能企业的估值提供一些理论指导,为同类型企业估值模型的构建提供一些参考。另一方面希望可以指引我国建筑节能企业避免出现短视行为,注重提高企业价值,在激烈的竞争中健康发展。

关键词： 无形资产   资产评估   资产管理专利   法律保护  

摘要： 企业一般都拥有固定资产、无形资产、流动资产及其他种类资产，其中无形资产是一种特殊资产，是以价值的形态存在，能够为企业的实际生产经营活动提供持续性资源，可以帮助企业获得更多的经济效益。自我国加入WTO后，与国际各国的信息、技术交流越来越多，各行业无形资产量得到迅速增长。对企业而言，增强无形资产保护意识越来越重要。基于此，文章概述了无形资产的内涵，分析了无形资产的种类、分类方法、特性、评估方式等内容，希望可以为相关学者、企业经营者研究无形资产提供参考。

关键词： 睡眠经济   BP神经网络   企业价值评估  

摘要： 伴随着国民经济的快速发展,人民的生活水平不断提高,但随之带来的是社会压力的增大。现如今,人们在不同程度上都面临着工作压力、生活压力和环境污染等问题,深深影响了睡眠质量。在此背景下,睡眠经济产业应运而生。床垫、枕头、床上用品、音乐、香薰,睡眠APP等产品和服务,构成了一个新兴的睡眠经济产业链。此外,睡眠经济还与健康产业、旅游业、房地产业等相结合,形成了更加复杂和广泛的产业生态系统。睡眠经济的迅速发展,引发了大量资本流入,据调查,2018-2021四年时间里,睡眠经济企业注册量达到了1849家,市场规模不断扩大,2021年睡眠经济市场规模达到了 4173.2亿元。随着企业间并购、投资等活动的不断发生,催生了睡眠经济企业的资产评估活动。对睡眠经济企业进行合理的资产评估一方面能够完善企业价值评估的研究领域,另一方面也可以通过价值评估来为投资决策提供参考依据,同时为经营者制定切实可行的发展战略提供依据。因此,推动睡眠经济企业价值评估迫在眉睫。本文的主要研究内容为BP神经网络模型在睡眠经济企业价值评估活动中模拟应用。全文主要分为五部分,第一部分为文章绪论,主要用来介绍研究主题、回顾研究背景、阐述研究意义,提出研究问题、说明研究方法、列举研究文献等,起到铺垫研究的基础作用;第二部分为概念与理论基础的介绍,通过对睡眠经济和企业价值评估等名词的解释,进一步加深了对研究中心的理解,随后介绍了本文研究内容中所依赖的理论基础,一方面明确了睡眠经济行业和企业发展的特点以及资产评估的必要性,另一方面通过介绍评估理论使得评估过程更加科学严谨,结果更加客观可信;第三部分为影响企业价值因素和评估方法的选择分析,该部分首先介绍了影响睡眠企业价值的各种因素,为评估方法的选择做出铺垫,随后分析了传统的三大评估方法在睡眠经济企业价值评估中的局限性,最后引入神经网络模型并分析了模型的可行性;第四部分为神经网络模型的原理介绍与模型搭建过程,本部分通过介绍神经网络的工作原理和网络的适用性,为后文案例模型的使用打下基础;第五部分为案例分析部分,首先通过PEST模型分析了睡眠经济行业的发展现状,随后通过SWOT模型分析出了被评估企业喜临门的发展前景,然后通过神经网络的原理选择了 14个影响企业的因素指标构建了企业价值评估的数据体系,并选择了市场上79家与喜临门经营范围相近的睡眠经济企业作为训练样本训练网络,最后将喜临门的数据输入到网络中得出最终的评估结论。为验证模型的准确性,本文另选取了三家企业作为验证样本,证明了神经网络模型在睡眠经济企业价值评估中的应用是可行的;第六部分为结论与建议部分,该部分针对评估过程和研究结果对睡眠经济企业价值评估的发展和BP网络的使用作出了一些建议。本文的创新点一方面是对睡眠经济企业价值评估提供了一种可供参考的评估方法,为企业间的并购重组等活动提供价值参考;另一方面在评估过程中通过模型的优势引入财务数据和非财务数据,综合分析得出了一个较为客观的评估结论,是神经网络模型应用的又一个延伸。

关键词： 轻资产运营   互联网企业   价值评估   EVA+B-S模型   DEVA修正模型  

摘要： 互联网技术的飞速发展加快了企业商业模式和运营方式的变革,轻资产运营模式应运而生。该模式进一步激发了互联网企业发展活力,也提高了资本市场对于互联网企业估值的关注。由于轻资产运营模式下的互联网企业具有无形资产占比高、未来收益不确定性大、用户流量至上等特点,导致传统价值评估方法无法对此类企业进行较为准确的评估,在一定程度上加大了投资者决策难度。因此,如何较为准确评估轻资产运营模式下互联网企业价值、构建适用于轻资产运营模式下互联网企业价值评估模型显得十分紧迫。从理论与实践上看,轻资产运营模式下互联网企业价值评估的研究相对较为薄弱。因此,在分析传统估值方法对轻资产运营模式下互联网企业价值评估适用性不足的基础上,探究如何较为准确评估此类企业的真实价值,具有十分重要的意义。本文运用文献研究和案例分析相结合的方法,对所选互联网企业展开案例研究。首先,对研究背景、意义以及内容等几个方面分别阐述,归纳整理国内外价值评估方法相关文献及研究,为后文提供基础。其次,阐述轻资产运营模式相关概念,并对价值评估相关理论和方法进行分析。接着,以A互联网企业为案例,结合轻资产运营模式下的特殊性,对传统价值评估方法的不适用性进行分析。最后,从期权价值和用户价值角度分别引入EVA+B-S模型和DEVA修正模型,对A互联网企业进行价值评估。通过对两个评估基准日的估值结果进行比较分析发现,EVA+B-S模型在互联网企业估值中的表现较好,DEVA修正模型估值结果虽存在偏差但在合理范围之内。此研究能为同类型企业估值起到一定的借鉴作用,为投资者的投资决策提供一定的参考价值。

关键词： 房地产评估   市场法   集对分析   灰色关联分析   模糊数学  

摘要： 在新时代的征程点上,随着科技的进步和社会经济的发展,房地产市场的发展进程一日千里,市场化程度稳步提高,房地产的价值也越来越被各位投资者所重视,其投资价值不断突显。房地产价值的确定是评估人员的一项专业化、系统化工作内容,是一种能给投资者提供相对公平、客观的价值参考,并且其价值衡量的过程必须完全符合法律程序规范。现阶段,资产评估三大传统方法即市场法、收益法和成本法是房地产估价的主流方法,在这其中,市场法具有稳定性高、操作便捷等特点,在确定房地产价值时已逐渐成为评估人员选取的首要方法。但凡事都有两面性,在实际的评估的过程之中,仍可能有可比案例难以获得、可比案例的选取及价值影响因素存在一定的主观性分析等问题。这些可能存在的问题往往会对房地产评估结果产生一定的偏差,导致最终呈现给各方投资者的价值确定不公允,一方面可能影响投资者的投资决策,另一方面还可能会给评估机构和评估人员带来不好的执业影响。所以在传统方法的基础上,探寻和更新更加科学合理的方法或评估技术,是我国资产评估领域探讨的重要课题。本文首先从研究综述和研究的主要内容出发,分析了目前国内外房地产评估现状以及研究的各个领域。其次从房地产评估案例切入,介绍了华安基金持有的位于上海浦东新区盛夏路61弄1-3号投资性房地产的相关情况,并针对房地产评估的基本事项,结合该案例的指标等数据进行研究,指出了确定房地产价值时的共性问题,并根据这些问题建立相关的定量模型对传统的评估方法进行一定的改进,使最终得到的房地产价值更加准确。对于评估方法改进的思路,主要通过市场法评估房地产价值的几大重要环节来呈现:一是引入集对分析法对可比案例的选取和相关指标的确定进行数值化分析,减少了以往因为选择可比案例而带来的主观性;二是通过灰色关联分析对相关参数的修正权重进行判断,并根据集对分析法中的关联度方法对所判断的参数确定变得更为合理;三是基于模糊数学模型代替以往粗略的加权平均法或者算术平均法确定来最终评估结果,以避免评估结果的粗糙性;最后运用改进之后的评估结果重新确定房地产价值,并分析使用改进方法前后导致评估结果不一致的原因,为评估结果的精确性分析提供理论依据。本文在原有的传统市场法的基础之上,更新了评估方法技术,减少了评估各环节中的主观性因素,降低了各方的评估风险,对以后的房地产价值确定的实际操作具有一定的指导意义。

关键词： 房地产   交易管理   房地产评估   方法   体系  

摘要： 当前房地产交易中最常用的房地产评估方法分为成本法、市场比较法以及收益法三种，这三种方法坚持不同的理论依据，适用范围也存在差别。综合分析房地产交易管理中面临的实际情况，针对市场中涉及影响房地产评估相关要素，结合实际案例，逐步建立科学的评价理论，在优化房地产交易管理的基础上，逐步构建完善的房地产交易管理信息系统。

关键词： 高新技术企业   市场法   灰色关联度模型   资产评估  

摘要： 近年来,伴随着市场制经济进程的不断推进和人工智能、芯片、大数据等技术火热发展,高新技术企业因国家顶层政策和其技术先进性,迅速脱离了传统企业的疲惫发展状态,成为创造国家经济财富的重要动力源泉。硬科技背景下,作为发挥我国创新强国力量生力军的高新技术企业的并购、重组、股权交易等经济活动也越来越频繁。为达到维持现有的以及有效提升企业自身的市场占有率的目的,企业通常使用交易股权的方式来增强自身的竞争力,提高企业资本的营运质量和运作效率。大量股权交易活动让估算高新技术企业的股权交易价值,并为交易当事人提供科学的价格参考成为了行业内评估活动的迫切需求。市场法作为价值评估中最能反映市场现实价格、最具说服力的方法在评估企业股权价值时深受青睐,但是由于其受到公开活跃的市场限制和必须选择大量的可比参照物来进行判断的条件制约,导致市场法在实际应用过程中存在灰色性。灰色关联度模型与市场法结合之后,打破了部分灰色性特点的制约,也让市场法摆脱了需要大量参照系统的硬性条件,但是由于市场上对高新技术企业股权价值影响因素的研究不够全面,导致可比参照之间的差异度判定标准不够规范,让使用灰色关联度模型评估高新技术企业的股权价值时,得出的最终评估结果与实际价格之间存在严重背离的现象。论文广泛查阅并整理分析了国内外的相关文献,以文献研究法、定性分析法、定量分析法与案例分析法四种研究方法为主导,先后梳理了高新技术企业的定义、特征以及价值评估等概念,确认了高新技术企业的股权价值的评估范围。同时论文介绍的灰色关联度模型的使用步骤与应用原理,为结合灰色关联度模型评估企业股权价值的应用提供了可靠的理论依据。随后论文选择行业龙头企业中兴通讯股份有限公司为样本,结合传统灰色关联度模型对选择的企业股权价值进行评估,完成了初步的案例分析。在初步分析中明确模型的应用局限,并结合高新技术企业股权价值的估值要求对模型进行修正,用修正后的模型重新估测标的企业的股权价值并比较两次获得的结果,得出经过修正后的灰色关联度模型的应用可以促使评估结论更加科学客观的结论,并根据评估过程遇到的难点对应用灰色关联度模型评估高新技术企业的股权价值提出恰当的建议。

关键词： DCF   现金流   风险   增长率   GM(1,1)  

摘要： 随着经济全球化的不断发展,我国的综合国力在不断增强,与此同时,我国的眼界也在逐步拓展,放眼于世界市场,把我国的足迹着力于其他国家中。我国政府鼓励各大企业能够努力走出国门。当前,我国企业走出的国门的主要方式为跨国并购。我国的企业以控制为目的来合并外国的企业,达到进入国外市场,提升其自身市场份额的目的。在我国企业成功进入外国市场的过程中,对企业进行价值评估是不可或缺的。本文从灰色预测的角度出发,通过现金流折现模型和GM(1,1)模型对联想企业的价值进行评估。首先,对企业价值评估的概念、方法进行了阐述,对现金流量折现模型、灰色预测模型进行了梳理,提出了将现金流折现模型与GM(1,1)模型结合的适用性;其次,对联想集团的基本情况进行了深入分析,对该集团的财务现状进行了介绍;然后采用现金流折现法对该公司的预测期(2022-2026年)进行估值,采用自由现金流折现法对该公司的潜在价值进行估算,之后基于改进的GM(1,1)模型对现金流进行预测,将评估的2022年结果与实际数据对比,通过计算误差,说明了GM(1,1)模型的准确性与合理性。从研究的结果看,联想集团具备科技行业的代表特点,结合GM(1,1)模型的特点与要求,得到了在灰色预测下,可以和现金流折现模型结合起来对高科技企业的价值进行估算,这种方法在目前信息不对称很多的情况下有一定的适用性。对投资者来说,想要精准投资,就得选取比较适用于该行业的模型。本文的模型可以为高科技行业投资者的决策提供一定借鉴。