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关键词： “保险+期货”   县域农业经济增长   风险管理   金融支农模式  

摘要： 基于2012—2021年中国146个县域面板数据，视“保险+期货”试点项目的开展为准自然实验，运用渐进双重差分法评估“保险+期货”对县域农业经济增长的影响。结果表明：“保险+期货”试点能够显著促进县域农业经济增长且具有长期经济增长效应，这一结论在进行PSM-DID回归、安慰剂检验和培根分解等一系列稳健性检验后仍然成立；调节机制分析表明，农地经营规模与农业机械化可以在“保险+期货”试点地区的农业经济增长中产生进一步的促进作用；异质性分析表明，在县域信贷支持度、经济发展水平越低，以及粮食作物种植地区，“保险+期货”对农业经济增长的促进作用更加明显。据此，建议持续创新融合多方主体的“保险+期货”金融支农模式，构建多层次、多样化农业生产风险管理体系；同时适度发展农业规模经营，提升农业机械化水平，创造利用金融衍生工具的有利条件，进而实现“保险+期货”有效服务县域农业经济发展。

关键词： 加密数字货币   模糊性溢价   市场收益   驱动因素   投资者情绪   金融监管  

摘要： 在加密数字货币市场与现代金融经济联结程度不断深化的背景下，本文聚焦同时具备高创新性与高风险性的加密数字货币市场模糊性溢价问题进行研究，利用不确定概率条件下的预期效用理论（EUUP）测度模糊性，借助比特币的日内5分钟高频交易数据、向量自回归及规则回归的方法检验加密数字货币市场模糊性溢价的存在，并分析其驱动因素。研究发现，加密数字货币市场确实存在模糊性溢价，且其大小和方向受市场有利收益概率的影响；从市场整体状况来看，投资者情绪对市场的模糊性溢价有着很强的解释力。区分市场收益状况的异质性分析说明，若市场状况较好，则恐惧情绪会对其模糊性溢价产生显著抑制作用；若市场状况较差，则贪婪情绪会对其模糊性溢价产生显著抑制作用。本文从市场监管及投资者行为等角度提出政策建议，为加密数字货币市场的稳定发展与风险防范提供了新的解读。

关键词： 数据资产信息披露   股价同步性   资本市场定价效率   文本分析  

摘要： 数据资产作为数字经济时代企业的战略性资源，其信息披露引发了社会的广泛关注。然而，现有关于数据资产信息披露的实证研究还较少。以2007—2022年中国A股上市公司为样本，实证考察了数据资产信息披露对资本市场定价效率的影响。研究发现，数据资产信息披露能够降低公司的股价同步性。中间机制分析发现，数据资产信息披露可以降低公司内外部之间的信息不对称程度和提高投资者对公司的关注度，因而数据资产信息披露可以降低股价同步性。异质性检验发现，在机构投资者参与度高、分析师关注度高的公司中，数据资产信息披露对股价同步性的降低作用更明显。因此，为提高资本市场的定价效率，企业要积极推进数据资产的开发与运用；相关部门要加强对数据资产信息披露的监管。

关键词： 内部资金转移定价   资产负债管理   净息差   利率定价   利率风险  

摘要： 内部资金转移定价（Funds Transfer Pricing,FTP）是银行资产负债管理工具体系的重要组成。面对净息差收窄、净利润增速下滑、利率风险隐患加大、资源配置优化要求等挑战，转移定价工具在缓解银行经营压力中扮演着关键角色。当前，我国银行内部资金转移定价管理存在几个误区，包括基于考核利益申请转移定价优惠待遇、混淆转移定价利差收入和银行利息净收入、定价管理意图向经营单位传导不畅、过度依赖转移定价调整项引导结构优化、利率风险管理与转移定价管理存在脱节等。为提升转移定价管理效能，一是强化转移定价公允价值标尺作用，推动转移定价管理体系持续完善；二是合理运用转移定价结构调整项，促使经营单位围绕全行经营重点协同发力；三是提升利率定价管理水平，从市场化、精细化和差异化等方面着力突破；四是推动利率风险管理与转移定价的有效结合，防范化解利率风险。

关键词： 抗战时期   上海小说   通货膨胀   文史裂隙  

摘要： 1937年抗日战争全面爆发，上海城市生活进入战时状态，直至1945年8月抗战胜利。日军的入侵与逐步占领，国民政府和汪伪政权的经济失策等负面因素，导致通货膨胀成为抗战时期上海经济的主要形态。抗战时期上海小说则通过书写疯狂增长的物价、社会职业地位的变迁与投机活动的兴盛，折射并回应了通货膨胀这一社会生活重要命题。同时，考诸彼时上海这一中国金融中心的历史真实经济形态，能够发现上海小说作者们在反映抗战时期真实现象之外，文本写作也存在颇多变形。这种书写姿态的文史裂缝间，实则投映出作家内在的情感思绪以及文学自身所独具的力量感。

关键词： 中国经济“三重压力”   财政政策效能   政策协同   财政乘数   社会福利效应   民生支出   公共投资   减税降费  

摘要： 中国经济发展所面临的“三重压力”对于提升财政政策效能和加强政策协同提出了更高要求。基于新凯恩斯动态随机一般均衡（NK-DSGE）模型，拟合了2019年第四季度—2022第四季度中国实际国内生产总值、实际消费与劳动供给数据的演变路径，模拟了“三重压力”的经济环境，进而定量测算积极财政政策的乘数效应和社会福利效果，探讨财政货币协同方式的影响。研究发现：第一，面对“三重压力”，政府增加民生支出能产生显著的消费乘数，切实增进社会福利；第二，相对于税收融资的货币主导型政策组合，债务和通货膨胀融资的财政主导型政策组合能够提升公共投资的稳增长效果；第三，相对于货币主导型政策组合，减税降费会持续放大财政主导型政策组合下的财政政策效果，并且改善财政政策空间。因此，财政货币政策组合可暂时转向财政主导型政策组合来提升积极财政政策效能，改善应对“三重压力”的能力；同时，积极财政政策应平衡好生产性和民生性支出，在发展中稳步提升社会福利水平。

摘要： 我国的资本市场历经数十年的快速发展,已成长为全球第二大资本市场,这反映出经济发展实现了快速转型,并深度融入了全球经济.然而,随着资本市场不断发展,市场需求与政策间的矛盾逐渐显现.作为宏观经济调控的关键手段,需求政策对资本市场的稳定与可持续发具有重大意义.如今,市场情况越发复杂,制定并有效实施需求政策成为确保资本市场健康发展的关键.我们聚焦需求政策对资本市场的影响,分析政策制定与市场需求的协同关系,以期能为政策制定者提供理论支撑和实践指导,助力其在复杂的市场环境中寻求平衡,推动资本市场的长期健康发展.

关键词： 货币政策不确定性   非效率投资   融资便捷度   金融错配   现金流不确定性  

摘要： 为应对当今世界经济复杂变化，我国货币政策调整速度和频次有所加快，市场主体的预期与行为将不可避免地受到影响。文章基于我国2007—2022年沪深A股上市企业数据样本，采用TVP-SV-FAVAR模型、主成分分析法与MCMC算法估计中国货币政策不确定性，并结合实物期权理论框架，实证分析对企业投资效率的影响。研究发现，货币政策不确定性提升会显著增大企业非效率投资，企业可能出现投资过度或投资不足的现象，导致经济效率的损失。经过替换关键变量、排除系统性偏差和剔除经济波动后，结果依旧支持初步发现，并通过工具变量法和双重差分法缓解了内生性问题。作用机制分析表明，货币政策不确定性提升，通过降低融资便捷度、恶化金融资源配置、提高现金流不确定性水平等三条路径增加企业非效率投资，拓展了货币政策传导的研究边界。异质性分析显示，货币政策不确定性会同时引起企业投资过度与不足，对民营企业、东中部地区企业及高科技企业非效率投资的影响更为显著，深化对货币政策执行效果的理论研究。在此基础上，提出构建常态化沟通机制、创新多元化融资方式、完善层级化政策评估、实行差异化因应策略等政策建议，为正确评价货币政策效果、促进货币当局精准施策与推进金融高质量发展提供理论依据和实践镜鉴。