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关键词： 一带一路   实物期权理论   业绩下行风险   业绩上行潜力   跨国投资  

摘要： 基于2000—2021年中国制造业上市公司数据，从实物期权理论视角对中国企业在“一带一路”沿线国家的投资价值进行理论和实证分析，发现中国企业在“一带一路”沿线国家投资可显著降低其业绩下行风险并提升其业绩上行潜力。机制分析表明：上述影响是由于投资“一带一路”沿线国家构建的全球经营网络有助于企业增强成本控制能力和市场需求可持续性。异质性分析表明，CEO具有海外背景的企业、民营企业、传统制造企业和东部地区企业在“一带一路”沿线国家投资对业绩下行风险的降低作用和对业绩上行潜力的提升作用更强。“一带一路”倡议的政策效应分析表明，倡议的实施有助于提升中国企业在“一带一路”沿线国家投资对业绩下行风险的降低作用。研究结果从实物期权理论视角为中国政府和企业推动“一带一路”建设高质量发展提供了新的理论与经验支持。

关键词： 原油市场   原油与股市聚合网络   尾部风险   金融风险传染   网络拓扑结构  

摘要： 基于2007—2021年世界主要国家原油与股指数据，引入复杂网络模型，考察国际原油与股市聚合网络间的尾部风险交叉传染的方向性和动态性特征。研究结果表明，股市与原油的尾部风险传染关系密切，聚合网络中原油层占据主导位置；原油出口国往往倾向于释放风险，美国、俄罗斯、沙特阿拉伯与阿联酋于聚合网络中发挥了风险净输出的角色，但向外传输风险并不会降低自身股票市场的尾部风险。