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关键词： 数字基础设施   投资流动   城市对   信息不对称   统一大市场  

摘要： 数字基础设施是数字经济发展的“底座”，能够在更广的空间上推动资源要素的自由流动与高效配置，是促成全国统一大市场的关键力量。本文借助超大体量工商注册数据测算了国内城市间投资流动，将“智慧城市”建设试点作为一项准自然实验，借助双重差分模型实证检验了数字基础设施对城市间投资流动的影响。研究发现，数字基础设施的建设和完善显著促进了城市间投资流动，包括投资频次增加、资金规模扩张。作用机制方面，数字基础设施通过缓解地区间各类信息不对称问题促进投资流动；数字基础设施引致的市场规模扩张对异地投资形成“拉力”，而交易成本的降低对异地投资具有“推力”作用。异质性分析表明，数字基础设施对投资流动的促进作用在异质性城市之间存在非对称性特征，表现为强势地区对弱势地区的虹吸效应，与“卢卡斯悖论”一致。此外，本文还基于投资的行业特征和规模特征探讨了异质性。总体而言，本研究从资本流动视角凸显了强化数字基础设施建设的重要性，能够为建设统一要素大市场、畅通国内大循环提供有益启示。

关键词： 湘赣边区域   旅游经济   旅游经济网络结构  

摘要： 以2016年、2019年和2021年为时间节点，以湘赣边区域的24个县（市、区）为研究对象，采用社会网络分析法，发挥出引力模型的作用，引入UCINETV6.0软件，对湘赣边区域旅游网络经济结构与合作格局演进展开研究，研究结果表明，在2016年、2019年和2021年研究期内，湘赣边区域的旅游产业实现快速发展，城市旅游经济联系量与联系强度都发生了改变，增强了核心城市的辐射力。在城市介数中心度方面体现出较为明显的差异，经济较为发达的城市通常具有较强的影响力。研究结论为：从完善区域治理方式、加强湘赣边区域各城市之间的合作和建立完善的保障机制三个方面，进一步推进湘赣边区域的旅游经济的合作。

关键词： 区块链信息披露   国家产业政策   银行信贷   非财务信息   信息不对称  

摘要： 在国家大力推行区块链发展的背景下，本文基于2012—2021年中国A股上市企业披露的区块链文本信息，从国家产业政策的角度研究区块链信息披露对银行信贷配置的影响。研究发现，区块链得到国家产业政策支持后，区块链信息披露显著增加银行借款，尤其是短期借款，并从外部监管和银行决策效率两个视角证实了企业存在通过信息披露迎合银行授信标准的行为。机制分析发现，区块链受到国家产业政策支持后，区块链信息披露加剧信息不对称从而影响银行信贷配置。进一步分析发现，这种信贷资源获取效应主要集中在技术熟练程度低、融资约束强以及所在地区金融发展水平低的企业。本文研究为推动信贷资源流向科技创新领域，加快培育新质生产力提供重要启示。

关键词： 税收中性   企业所得税   有限责任   企业   纳税主体  

摘要： 税收中性原则对优化营商环境所要求的市场主体平等保护和公平竞争具有重要意义。企业所得税隐含的间接税属性决定其应遵循税收中性原则。现行企业所得税偏离税收中性，关键不在于经济性双重征税所致“税负不公”，而在于纳税主体的界定偏差。问题根源于企业法定主义与税收法定主义的双重约束下纳税主体与私法主体的捆绑，突破点在于税法对“企业”这一纳税主体的重新界定。以有限责任为核心要素，将税法上的“企业”界定为投资人承担有限责任而营利的经营性实体，能以较低的制度成本促进企业所得税法向税收中性回归，故企业所得税纳税主体应扩张至有限合伙中的有限合伙人及其份额拟制出的“企业”以及营业信托中的信托计划。对于由此引发的税收负担，可根据营利能力等因素进行梯度化税率调整来缓解或消除。

关键词： 流动性   杠杆   融资融券   非对称性   股票市场  

摘要： 近年来金融市场的流动性冲击频发，对我国金融安全造成了严重的威胁。与此同时，杠杆交易对股票流动性具有重要的影响，但针对“杠杆交易究竟是改善还是恶化了流动性”这一问题一直存在争议。本文利用面板回归模型在微观个股层面进行实证分析，研究发现杠杆交易在短期内会改善个股的流动性，在长期则会恶化个股的流动性；在涨幅较大的时期，杠杆交易对当期流动性的改善作用加强，而在跌幅较大的时期，杠杆交易对当期流动性的负面作用增强。因此，杠杆对个股流动性的影响具有“长短期非对称性”与“涨跌非对称性”，且两种非对称性共同发生作用。另外，杠杆交易对流动性的作用受市场杠杆水平的影响，市场杠杆较高时，杠杆交易对股票流动性产生负面作用，且个股的负面冲击对流动性的影响更大。

关键词： 社会保险费   劳动力需求结构   网络招聘   双重差分方法  

摘要： 社会保险降费对减轻企业负担和激发企业活力发挥了积极作用。基于上市公司网络招聘数据，本文采用双重差分方法考察了社会保险降费对企业劳动力需求结构的影响。研究结果显示，社会保险降费显著促进了企业劳动力需求结构升级，该效应在非国有企业和高融资约束企业以及政府设定较低就业目标和人才落户门槛的地区更明显。机制检验表明，社会保险降费主要通过资本—技能互补效应和流动性约束缓解效应扩大了企业对高技能劳动力的相对需求。进一步讨论发现，社会保险降费不仅提高了企业招聘学历门槛，还提升了高技能劳动力实际雇佣比例，证实企业不存在策略性招聘行为。本文结论对于完善社会保险缴费制度和推动企业高质量发展具有重要启示意义。

关键词： ESG   同群效应   信息不对称   外部示范   政府规制  

摘要： 企业ESG良好表现是推动企业可持续发展、提高企业形象及综合价值，实现经济高质量发展的重要抓手。区域同群效应是指在特定地理区域内，由于特定的管理政策、文化和区域经济发展等因素，导致企业在战略选择、经营模式、组织文化等方面呈现出趋同现象。然而，区域作为企业间联结交流的重要平台，鲜有文献关注到企业ESG表现的区域同群效应，其产生机制和异质性表现也尚不清楚。基于此，文章以2009—2021年A股上市公司数据作为研究样本，实证检验企业ESG表现区域同群效应的存在性、产生机制、异质性和相关后果。研究发现，企业的ESG表现存在区域同群效应，并且该结论通过了工具变量法、两阶段残差介入法、安慰剂检验、替换变量、加入控制变量等一系列内生性与稳健性检验；信息不对称、内部治理、外部示范与政府规制是企业ESG表现区域同群效应的产生原因。具体而言，信息不对称增加了信息低位企业学习和模仿信息高位企业ESG表现的动机，从而增加了区域同群效应；较低的内部治理水平使企业较难达到科学决策其ESG表现的要求，促进了企业模仿区域同群企业ESG表现的动机，从而增加了区域同群效应；良好的外部示范给企业带来了优质的ESG学习氛围，增加了企业学习与模仿其他企业ESG表现的动机，从而增加了区域同群效应；政府规制使得企业在ESG行为决策上表现出一定的趋同性，从而增加了区域同群效应。异质性分析发现，当企业在所在区域地位越低时，企业有更强的动机学习与模仿区域领头企业，企业ESG表现的区域同群效应越明显；当企业处于成熟期和衰退期时，企业为了减少决策风险，其ESG表现的区域同群效应越明显；而成长期的企业更愿意进行战略探索与创新，其同群效应不明显；当企业属于非重污染行业时，与重污染行业相比，其ESG表现的区域同群效应越明显。进一步研究发现，企业ESG表现的区域同群效应对于有效提升企业绿色创新能力和推动企业社会责任也具有显著的正向作用。文章的研究结论补充和丰富了企业ESG行为领域的相关研究成果，为中央和地方政府制定相关政策，有效推动企业提高ESG表现提供了理论和事实依据。

关键词： 跨境银行网络   国际贸易   融资约束   信息不对称  

摘要： 随着金融全球化的深入发展，各经济体银行通过国际分支机构、跨境支付、融资和投资等活动构建了复杂的网络关联，深刻影响国际贸易效率甚至各经济体的贸易比较优势。本文构建了包含全球银行及融资约束的国际贸易模型，剖析了全球银行网络中心性对经济体出口的影响及其潜在机制，并基于2000—2023年29个经济体的双边跨境信贷流量数据，对研究假设进行实证检验。研究结果表明：各经济体银行体系在全球网络中心性的提升，将显著提高各经济体双边出口规模。机制检验发现：银行网络中心性的提升通过缓解融资约束和降低信息壁垒渠道，发挥促进出口的作用。本文为促进跨境银行网络发展，助力贸易融资和贸易信息传递提供了决策参考。

关键词： 用户文本解释项   用户契合   新产品开发创意认可度   社区活跃度   开放式创新社区  

摘要： 在开放式创新背景下，企业通过建立开放式创新社区以获得高质量用户创意，是促进新产品开发的重要途径；而用户文本解释项作为一种典型的用户生成内容（UGC）会改变企业员工对用户生成内容价值的感知，进而影响新产品开发创意认可度。本文基于皮尔斯符号学的解释项三分理论，提出三类用户文本解释项：文本修辞、文本风格和文本情感，据此构建了用户文本解释项、用户契合、社区活跃度与新产品开发创意认可度的一个有调节中介模型，并基于小米社区823443个用户发布的104万余条帖子，实证检验了用户文本解释项对新产品开发创意认可度的影响机理。结果表明：⑴ 用户文本解释项的三个维度（文本修辞、文本风格、文本情感）对新产品开发创意认可度具有正向影响；⑵ 用户契合在用户文本解释项的两个维度（文本修辞、文本风格）与新产品开发创意认可度之间发挥中介作用，用户契合的两个维度（认知契合、行为契合）在文本情感与新产品开发创意认可度之间发挥中介作用，而情感契合在文本情感与新产品开发创意认可度关系之间发挥遮掩效应；⑶ 社区活跃度调节用户契合在用户文本解释项和新产品开发创意认可度之间的中介效应和遮掩效应。研究结果从用户契合视角构建了用户文本解释项向新产品开发创意认可度转化的中间机制，拓展了企业创新模式的范畴，深化了用户契合理论，为企业获取用户知识和管理开放式创新社区提供了新的视角。