关键词：
金融化
房地产企业
审计费用
金融资产
摘要：
近年来,受经济新常态影响,企业金融化发展迅速。实体企业为了实现利益最大化,纷纷进行金融投资,挤占了实业发展资金,不仅导致企业创新产出效率降低、经营风险增加、风险承担能力下降,还严重影响了资本市场健康发展。房地产作为实体经济的重要组成部分以及拉动国民经济快速增长的支柱性产业,由于经营方式特殊,其金融化程度远远高于其他行业。房地产企业过于投资金融资产会挤占建设固定资产投资、导致财务风险激增、抵抗风险能力下降,甚至带来破产危机,影响就业和社会稳定,引发行业格局“更新”。审计作为经济市场的监督警察,对于维护企业健康发展以及整顿经济秩序承担着十分重要的责任。审计人员通过审计来评估企业的真实经营状况,而金融化会影响审计人员对企业经营成果的判断以及审计风险的评估。为了保证审计质量,审计人员会调整审计资源以识别金融化对审计工作带来的影响,收取较高的成本补偿和风险溢价,审计费用作为审计人员努力工作的证明,也会相应增加。因此,在房地产企业金融化不断发展的当下,研究房地产企业金融化对于审计费用的影响,有利于发挥审计的经济监督职能,对于督促房地产企业合理配置金融资产,实现高质量发展有着重要意义。首先,本文基于理论分析得出,如果房地产企业是出于“蓄水池”动机进行金融资产投资,可以为企业日常经营活动储蓄资金,降低未来发展可能会产生的融资约束问题,还可以在资金周转不畅时“反哺”房地产开发主业,实现风险对冲,降低企业经营风险,审计风险也相应降低,审计人员会收取较低的风险溢价,审计费用也会下降。如果是出于“投资替代”动机,房地产企业管理层会倾向于选择金融资产投资获利,加剧企业委托代理问题,审计人员会投入更多资源来识别代理人的这种投机行为,导致审计成本增加,审计费用上升;信息不对称的情况下,审计人员会投入更多审计资源以识别房地产企业金融化对审计带来的影响,判断其公允价值选择的正确性,导致审计复杂度上升,审计费用会相应增加;“深口袋”理论下,“投资替代”动机的金融化行为会造成房地产企业主业空心化,带来较高审计风险,审计人员为了降低自身所承担的风险会调整相应审计资源投入,收取审计费用时会要求更高;风险溢价理论也表明,“投资替代”动机的金融化行为会加剧房地产企业日常经营活动风险,审计人员开展审计工作会保持较高的审慎怀疑态度,增加所收取的风险溢价,审计费用也较高。其次,以2011-2021年沪深A股房地产上市公司相关数据为样本,对房地产企业金融化对审计费用的影响进行经验验证,结果发现房地产企业金融化是出于“投资替代”动机,会提高审计费用;最后,以中天金融集团股份有限公司为案例进行实践检验,通过梳理其金融化进程以及“投资替代”动机下金融化行为所带来的经济后果,探究其金融化是如何提高审计费用的。在对中天金融集团进行案例分析时发现,其金融化行为主要从两方面影响审计费用。在审计投入方面,金融化会造成审计业务复杂度上升、金融资产增加带来关键审计事项增加以及以公允价值计量的金融资产增加导致的审计工作困难度增加。在信息不对称的情况下,审计人员将投入更多的时间和精力,导致审计成本增加,从而带来审计费用增加。在风险溢价方面,随着金融化程度的加深,金融收益的增加并未增添企业发展活力,反而使得企业资产增长率、盈利能力、营业收入增长率以及存货占比下降,经营风险增加;也导致企业偿债能力、净资产收益率以及资产周转率下降,财务风险增加;管理层还会利用金融化进行盈余管理增加企业整体风险,造成审计风险上升。依据“深口袋”理论以及风险溢价理论,审计人员会要求较高的风险溢价来弥补企业金融化战略带来的未来不确定的诉讼风险和审计失败风险,审计费用也随之增加。基于上述理论分析、经验验证和案例研究多维度的专题分析后,本文从房地产企业、会计师事务所以及政府三个层面提出相关建议,以期为规范房地产金融化,促进实体经济发展做出相应贡献。主要包括:第一、房地产企业在进行资源配置时需要从优化企业资产配置角度出发,提升金融资产投资与主业发展的适配度,发挥金融化的“蓄水池”作用为实体产业保驾护航,增强可持续发展能力;第二、审计人员需要进一步发挥审计的监督职能,识别企业金融化所带来的风险,督促房地产企业健康发展。此外未来金融化不断发展会导致审计业务复杂度增加,审计人员还需要加强有关金融化的审计行业专长培训;第三、政府应当出台规范房地产金融化发展的相关政策,引导企业聚焦房地产主业发展,警惕“投资替代”动机的出现,倡导金融更好为房地产健康发展服务。
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