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关键词： 专项债券   风险背离   策略性打包  

摘要： 为了审慎应对地方政府的债务风险,中央将地方政府的发债权限定在省级政府(和计划单列市),市县政府的融资需求只能由省级政府代为举债,本文发现省级政府“代发代还”的模式虽然有利于控制平均风险,但是省级政府的信用背书造成了严重的市场失灵,扭曲了市场投资主体对市县政府举债风险的甄别机制。通过拆解2017~2021年间4293只专项债对应的76939批次项目,我们以相同地级市的城投债市场利率为基础,测度了专项债的风险背离程度,研究发现在省内财力排名越靠后的地级市,省级政府的信用担保效应越明显,该地级市专项债的风险背离程度也越严重。随后进一步研究了造成这种风险背离的系统机制,发现省级政府为了降低融资成本,策略性地将不同地区的项目进行交叉组合,严重掩盖了市场可供使用的信息,导致专项债的市场定价机制失效,并且省内财力差异越大的省份,其策略性打包的行为更加明显。本文首次揭示了专项债发行制度的系统性风险,为提高专项债资金的配置效率、缓解可能到来的专项债务风险提供了改革方向。

关键词： 银行信贷   地方债   隐性互惠   金融稳定  

摘要： 银行信贷与地方债之间的隐性互惠,表现为银行基于对地方债务的信任和对未来间接回报的期望,自主地为地方政府债务扩张提供资金支持和优惠的贷款条件。中国地方债的扩张除了由地方政府的债务融资需求所致,也有银行推波助澜的作用,地方政府举债需求与银行放贷需求产生共振,促成“债务—信贷”循环扩张机制,对金融稳定有重要影响。以2008—2020年地级市的银行信贷、地方债务和金融波动的面板数据为基础,分析了银行信贷与地方政府债务的隐性互惠关系对金融稳定的影响。实证结果表明,银行信贷与地方债的隐性互惠是导致金融波动的重要因素,地方经济发展水平越低、财政压力越大或金融分权程度越高的城市受影响越显著;机制分析表明,隐性互惠使企业融资渠道被挤占、银行贷款集中度上升以及地方性商业银行同业负债增加,进而导致金融波动。维护金融稳定,需要对隐性互惠关系建立有效的监管机制,以实现控制地方债扩张的同时稳定金融的发展。

关键词： 国际储备资产   多边开发银行   SDR   信托基金   减贫   转借   执董会   IMF  

摘要： 2024年5月10日,国际货币基金组织(IMF)执董会批准了特别提款权(SDR)转借多边开发银行(MDB)的新方案。此项SDR转借方案得以通过,意味着在现有IMF机制下通过“减贫与增长信托基金”(PRGT)与“韧性和可持续信托基金”(RST)这两大基金转借SDR之外,还可以通过IMF以外的第三方实现SDR转借,有利于创新SDR使用方式,扩大SDR使用范围,助力实现SDR成为主要的国际储备资产的法定目标。

关键词： 综合服务能力   养老金融   商业银行   老龄化程度   建行   中央金融工作会议   经济社会发展   深远影响  

摘要： 2023年10月,中央金融工作会议将养老金融列为“五篇大文章”之一,成为国家金融工作的一项重点任务。我国老龄化程度的加深,将对经济社会发展产生深远影响,对商业银行养老金融综合服务能力,也提出了新的、更高的要求。

关键词： 中国中铁   财务造假   会计师事务所   央企   纠偏机制   普华永道   证券服务   完善资本市场  

摘要： 深陷恒大财务造假事件的著名会计师事务所普华永道,在等待处罚落地之时,又遭受新冲击。近期,中国石油、中国中铁等多家央企宣布不再与普华永道合作。此前,因为事涉金通灵财务造假案,大华会计师事务所被没收业务收入688.68万元,处以3443.4万元罚款,并暂停从事证券服务业务6个月。

关键词： 商业信用   企业创新  

摘要： 本文以2012—2021年中国A股上市公司为研究样本,实证检验了商业信用融资对企业创新的影响。研究发现,商业信用融资水平的提高能显著促进企业创新质量的提升,并且该结论得到各种稳健性检验结果的支持。进一步通过细分样本分析,发现商业信用融资对企业创新质量的影响表现出较强的异质性,对成熟期企业、非国营企业以及非高科技企业的创新具有显著促进作用,而对成长期企业、国营企业以及高科技企业的创新并无显著影响。本文认为加强企业商业信用融资能力,能在更广泛的意义上激励企业创新,这为相关部门思考如何提升企业创新动力和建设创新型国家提供新的视野。

关键词： 审计监督职能   中国证券监督管理委员会   高质量发展   防风险   市场化   尊重规律   促发展   法治化  

摘要： 2024年3月6日,中国证券监督管理委员会主席吴清同志在十四届全国人大二次会议经济主题记者会上答记者问时指出,牢牢把握强监管、防风险、促发展的主线,坚持市场化法治化方向,尊重规律,尊重规则,进一步推动资本市场高质量发展。在此背景下,国家审计应进一步发挥审计监督职能,推动资本市场高质量发展。

关键词： 金融借贷   民间借贷   利率上限  

摘要： 《新民间借贷司法解释》形成了金融借贷和民间借贷合同利率上限的“双轨制”裁判标准,使金融借贷与民间借贷利率上限“倒挂”。准确理解适用《民法典》第680条第1款之规定,应对金融借款合同和民间借贷合同进行平等保护。从域外法来看,多数国家对贷款利率上限进行了规制。我国应设置最高利率上限,同时区分不同的金融借款合同类型,在最高利率上限以下分门别类地设置借款合同利率上限。确定金融借款合同利率上限应坚持金融服务实体经济原则、防范金融风险原则和保护金融消费者合法权益原则,区分金融借款合同的类型,坚持在民间借贷利率上限以下确定金融借款合同利率,围绕LPR与存款利率的利差确定金融借款合同利率司法保护的合理区间。

关键词： 信用卡中心   中国民生银行   宣教工作   金融领域   金融行业   消费者权益保护   重要参与者   五年规划  

摘要： 伴随金融行业的快速发展,消费者权益保护日益成为社会关注的话题,在新时期金融监管政策的指引下,金融消费者权益保护工作已迈入新的征程。作为金融领域的重要参与者,中国民生银行信用卡中心(以下简称“民生信用卡中心”)以民生银行五年规划为指引,强化消保宣教工作统筹,深入剖析当前信用卡工作的痛点,坚守“金融为民”本色,积极探索新形势下金融领域“大消保”宣教之路。

关键词： 金融制裁   中资银行   金融科技   合规管理  

摘要： 当前,世界正处于百年未有之大变局,以美国为代表的西方国家以反洗钱、反恐怖、反腐败为理由,通过长臂管辖的方式为其贸易战、金融战提供金融制裁的工具和路径,进而使用限制业务、民事罚款等多种措施,对全球各国的金融机构、企业、个人进行各类制裁,包括对中资银行及其派驻机构提出越来越高的合规性管理要求。文章通过分析西方金融制裁的方法路径,提出中资银行的应对措施与思路,依托金融科技手段,通过体系架构搭建、算法模型部署及人工智能技术的联合应用,可以有效实现系统准入判断和自主回溯排查,为有效规避金融制裁探索新的方法路径。