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关键词： 创新产出   盈余公告后漂移   信息不确定性   定价效率   新质生产力  

摘要： 新质生产力是经济高质量发展的推动力和支撑力,而创新作为新质生产力的首要特征,是否以及如何赋能资本市场的高质量发展,是一个值得思考的问题。以2011—2020年中国A股上市公司为研究样本,从盈余公告后的漂移视角,可探究创新产出与资本市场定价效率之间的关系,并尝试厘清创新产出对资本市场定价效率影响的作用机制。研究发现,创新产出能够显著缓解盈余公告后漂移,提高资本市场定价效率;而且创新产出的突破性程度越高,其影响作用越强。机制检验发现,企业创新对资本市场定价效率的提升主要缘于:创新水平高的企业具有高的盈余持续性以及较低的信息不确定性。异质性检验发现:创新产出对盈余公告后漂移的抑制作用主要发生在分析师跟踪人数较多、媒体报道较多以及机构投资者持股较高的企业;而且,相对于非“四大”审计的公司,“四大”审计的公司的创新产出对盈余公告后漂移的作用更为突出。

关键词： 现代企业制度   独董   上市公司治理结构   公司治理问题   期权   香港上市公司   健康稳定发展   公司规范运作  

摘要： 上市公司引入独董是资本市场基础制度的重要内容,也是建设中国特色现代企业制度的重要探索。我从1995年首次在香港上市公司担任独董以来,逐步认识到独董制度作为上市公司治理结构的重要一环,在促进公司规范运作、保护中小投资者合法权益、推动资本市场健康稳定发展等方面将发挥积极作用。然而,从公司诞生开始,所有权和经营权的分离导致的公司治理问题成为世界性的难题,我国独董制度在实践中也面临诸多挑战,需要通过改革逐步加以解决。

关键词： 商业银行   绿色金融   熵值法   SFA  

摘要： 绿色金融是商业银行实现高质量发展的关键因素。文章以2012-2020年29家商业银行为样本,从内部发展和外部激励两个角度构建指标体系,评价商业银行绿色金融发展水平,对商业银行发展绿色金融与自身效率之间的关系进行实证检验,并依据银行类别进行异质性分析。研究发现:从全样本来说,商业银行发展绿色金融会对其效率产生显著的正向影响;由异质性分析可知,大型银行发展绿色金融未对其效率产生显著的影响,而对中小型银行来说,发展绿色金融会显著提升其效率。因此,各商业银行应结合自身优势,推进绿色金融部门的建设,不断创新绿色金融产品,提升绿色金融服务能力。

关键词： 矿山公司   新兴事物   钢铁企业   有效供给   对外依存度   含铁品位   保税   含铁量  

摘要： 保税混矿业务属于新兴事物,目前还处在稳步探索、逐步发展阶段。企业和银行需要解决好货权控制、货物流与资金流的匹配、外汇申报等具体问题,不断加强对相关风险的防范意识。长期以来,我国钢铁生产工艺主要以长流程炼钢为主,铁矿石是最重要的钢铁原材料。当前全球铁矿石主要被巴西淡水河谷、澳大利亚必和必拓、力拓和FMG四大矿山公司所垄断,国内有效供给严重不足,对外依存度高。炼钢过程中使用的含铁原材料在含铁品位、平均粒度、杂质含量等方面差异较大,为保障钢铁出品的含铁量和烧结性能,需要对不同品质的铁矿石进行混配以满足不同钢铁企业对原材料的需求。

关键词： 时间银行   互助养老   生产性老龄化   老年人力资源  

摘要： 人口老龄化是21世纪全球面临的共同挑战。从生产性老龄化的视角来看,当前南京市时间银行在社区互助养老中存在着低龄老人参与积极性不足、社区对于“时间银行”的宣传不足、“时间银行”通存通兑难等问题。对此,提出时间银行社区互助养老的发展对策:弘扬生产性老龄化理念,重视老龄生产力价值;建立合理表彰奖励制度,开发老年人力资源禀赋;加强信息数据库建设,促进时间银行跨区通兑。

关键词： 银行竞争   劳动力雇佣   企业信贷可得性  

摘要： 本文以2009年实施的银行管制放松政策作为银行竞争的外生冲击,研究了银行竞争增加对企业劳动力雇佣的影响。研究结果表明,银行竞争增加提高了第二产业的劳动力雇佣,并引起劳动力从劳动密集型的第三产业流入资本密集型的第二产业。机制检验表明,银行竞争增加降低了资金使用成本,有利于资本密集型企业的投资和扩张。异质性分析表明,银行竞争增加对企业信贷可得性的影响在大中型企业、低TFP企业、资本密集型企业、融资约束低的企业以及成立时间更久的企业中更明显。本研究不仅有助于提高企业就业水平,同时也为促进中国实现“稳就业”目标提供经验与启示。

关键词： 数字人民币   央行数字货币   数字化转型   货币政策   动态随机一般均衡  

摘要： 央行数字货币正在登上大国竞争的角逐场,为了适应未来数字经济发展,发行央行数字货币势必对货币政策和银行体系产生深远影响。本文通过构建包含央行数字货币的多部门动态随机一般均衡模型,探讨了发行央行数字货币改善货币政策传导的作用机制。研究发现:发行不计付利息的零售型央行数字货币,一方面提升了中央银行对商业银行流动性的约束能力,强化了货币政策的银行贷款渠道对实体经济的调控能力;另一方面推动了商业银行数字化程度进一步提升,使得金融中介机构与借款人之间的信息不对称问题得到有效缓解,从而降低贷款的融资溢价。基于政策效率、社会福利和经济波动三个角度的定量研究发现:在央行发行数字货币的背景下,采用反通货膨胀政策的牺牲率相对其他制度安排更低;发行央行数字货币会起到增进社会福利的积极作用;中央银行需要适度提高对商业银行的资本充足率要求,从而避免银行贷款过度扩张引发的经济波动。本文的研究成果为稳妥推进数字人民币发展提供了重要的政策启示。

关键词： 价格超调   国际大宗商品价格   货币政策   货币政策不确定性  

摘要： 长期以来,宏观价格稳定都是央行货币政策调控的核心目标之一,与经济社会稳定和居民生活息息相关。然而近年来,中国PPI与CPI指数多次发生明显的分化,出现PPI波动大于CPI的超调现象,并对企业生产、居民生活等产生重要影响。本文通过构建理论模型进行分析表明,国际大宗商品价格冲击、货币政策及其不确定性变动均会对中国宏观价格分化产生重要影响。在此基础上,本文将150余个宏观经济变量纳入TVP-FAVAR模型进行实证分析,发现国际大宗商品价格对PPI超调有正向影响,但作用时间相对较短;而数量型货币政策的扩张和价格型货币政策的收缩分别对PPI超调有正向和负向影响,作用时间较长且恢复更为缓慢。另外,货币政策不确定性对PPI超调有负向影响且作用时间较短。进一步研究发现,货币政策能够影响持有工业粗产品的便利收益,进而使得PPI相对于CPI超调。本文的研究结论对国内大宗商品交易市场构建、货币政策制定等具有重要的参考价值。

关键词： 个人信用评估   集成学习   LightGBM   超参数优化   特征重要度  

摘要： 针对传统信用评估模型无法处理大规模不平衡数据以及训练用时长、评估不准确等问题,提出了一种优化的个人信用评估模型,模型基于梯度提升框架LightGBM,结合贝叶斯全局优化算法进行个人信用评估。为验证模型适用性,采用Lending Club公开数据集进行相关实验,并与逻辑回归、随机森林、XGBoost模型的预测结果进行比较。实验结果表明,该模型的个人信用评估效果更好,评估准确率达到99.97%,少数类样本F1-score达到89.02%。

关键词： 绿色金融   战略性新兴产业   高端制造业   贷款利率   乡村振兴   中国银行   融资额度   基础设施建设  

摘要： 近日,水利部、中国银行联合印发《关于金融支持节水产业高质量发展的指导意见》(以下简称“指导意见”),大力推动绿色金融支持节水产业高质量发展。“指导意见”提出,针对节水产业重点领域,中国银行提供不低于2 000亿元的意向性融资额度支持,贷款利率享受战略性新兴产业、绿色贷款、高端制造业、乡村振兴、基础设施建设等重点领域的利率优惠政策。